дивитися на реферати схожі на "Економіка Росії в перехідний період"

В останні роки Росія переживає один з найдраматичнішихперіодів своєї історії. Впав тоталітаризм - комуністичний режим.
Банки з коли - небудь створених імперій Радянський Союз - головнийпродукт цього режиму - розпався на 15 незалежних держав. Зійшла зісторичної арени комуністична партія СРСР - орден мечоносців в 20 ст.,що об'єднав у собі всі функції управління в ім'я підтримки владинебаченого досі партійного, господарського та ідеологічного апарату підчолі з купкою людей, які володіли величезною, всепроникаючою ібезконтрольною владою над народом.

вичерпала себе, довівши свою повну неефективність, командно -розподільна економіка, заснована не на реальній мотивації трудовоїактивності, а скоріше на ідеологічних критеріях, які видаються апаратом завелику мету всієї нації. Уповільнення темпів зростання і криза такої економікибув неминучий. З кінця 70-х років почався спад виробництва, тобто реальнийекономічну кризу.

Ця економіка робила величезну кількість неконкурентоспроможних,низькоякісних продуктів на гігантських за розмірами підприємствах іплатила всім працівникам заробітну плату на вирівнюючої основі незалежновід результатів праці.

Наприкінці 70-х - початку 80-х років у Росії була можливість пітишляхом Китаю і, почавши з сільського господарства, навіть в рамках агонізуючоїсоціалістичної системи, проводити великі і більш комплексні ринковіреформи. Тоді політична ситуація в країні, порядок і дисципліна булинабагато краще, ніж у 90-х роках. Але старі радянські керівники небули настільки далекоглядними, як китайські, і вибрали шлях дрібних і частковихспроб реформ, які не змогли змінити традиційний економічниймеханізм, тому що не зачіпали базових принципів адміністративно-командноїсистеми.

Але найбільш важливі економічні реформи в колишньому Радянському Союзімали місце в другій половині 80-х років при М. С. Горбачова. Хоча вонипроводилися в тих же рамках «ринкового соціалізму», все ж таки запорівняно з усіма попередніми спробами були найбільш розвинуті ідалекосяжними. Однак горбачовський період відрізняється насамперед неекономічними, а політичними реформами, які розглядалися якбаза для перших. Основні віхи змін в економіці за Горбачова: 1)зосередження держплану СРСР на стратегічних цілях і завданняхекономічного розвитку;
2) трансформація державних підприємств і асоціацій в гнучкі,самофінансірующіеся організації на базі так званого повного госпрозрахунку;

3) упор в управлінні на економічні важелі та стимули;
4) перебудова систем постачання, ціноутворення, фінансів і кредиту.
Крім того, було дано «зелене світло» розвитку кооперативної та приватноївласності в країні.

Ці законодавчі акти серйозно підірвали централізовану плановусистему, проте не стали реальним кроком на шляху до ринку. Більш того,горбачовська перебудова, що дала важливі плоди у справі розхитуваннятоталітарної радянської системи, у проведенні необхідних політичнихперетворень, у сфері економіки виявилися пов'язаної з грубими, часомнепрощенним прорахунками, такими як:

1) різке збільшення бюджетного дефіциту, грошової емісії, що призвело до прискорення інфляції;

2) непродумана антиалкогольна компанія, здійснена типово адміністративними методами і зумовила різке скорочення доходів бюджету;

3) компанія «прискорення» економічного розвитку на базі НТП, що спричинила збитки споживчого потенціалу населення в результаті штучного нагнітання інвестицій у машинобудування;

4) різке скорочення золотого запасу країни ;

5) надмірне обмеження кооперативної та індивідуально-трудової діяльності;

6) підвищення закупівельних цін на сільгосппродукцію при фіксацію роздрібних цін на продовольство, що призвело до збільшення дотацій і стало однією з причин зростання бюджетного дефіциту;

7) поширення госпрозрахунку на окремі території, внаслідок чого останні перестали платити податки в загальнодержавну скарбницю;

8) загальний перехід на бартер та обмеження на вивезення товарів з окремих територій;

9) різке збільшення заборгованості країни Заходу.

Негативно вплинули на економіку СРСР у горбачовські часи такіфактори, як падіння світових цін на нафту, чорнобильська катастрофа,землетрус у Вірменії, етнічні конфлікти та національний сепаратизм.

Кінцевим підсумком був розвал СРСР і кардинальний перегляд економічнихвідносин у всіх колишніх соцкраїнах. Подібну трансформацію суспільнихвідносин у світі стали називати «перехідним періодом». У країнах Східної
Європи цей процес йшов дуже швидко (не без потрясінь), але все-таки вдало,досить скоро була досягнута макроекономічна стабільність, незабаром тудипотекли іноземні інвестиції. Вже після 1992 р. у Польщі, Чехії, Угорщини,
Словаччини середньорічне зростання економіки становило вже 5%. У країнах СНДспостерігався зворотній процес.

Після розвалу СРСР Росію захопили потік біженців, розгулзлочинності, небезпечні сепаратистські тенденції в багатьох її частинах,неплатежі зарплати, зростання цін і багато чого іншого.

Реформи в Російській Федерації проходили в набагато більш важкоїформі. У країні вибухнуло інфляція, спостерігався стійкий спад економіки,зростала частка бартеру в госпрозрахунку, до того ж непослідовна позиціяуряду викликала глибоку кризу в суспільстві.

У цілому можна виділити 4 етапу в історії «перехідного періоду» в
Росії після 1992 р.

Перший етап: 1992-1994 рр.. Це етап кризового розвитку, що відрізнявсявеликим спадом виробництва, особливо інвестицій. Складові спаду:швидка демілітаризація економіки і різке скорочення військовоговиробництва, припинення виробництва товарів цивільного призначення, некористувалися внутрішнім попитом, розвал СРСР і СЕВа що призвів доруйнування важливих зовнішніх ринків для Росії, і, нарешті, що наростаютьтруднощі, пов'язані з реальною системною трансформацією країни.

Другий етап: 1994-1996 рр.. Стала деформуватися нормальна ринковаінфраструктура, почалося кредитування економіки з позитивної процентноїставкою (раніше вона часто була негативною). У 1995 і 1996 рр.. вдалосясерйозно послабити інфляцію. Однак спад виробництва урядподолати не змогло. У зовнішній торгівлі країни тим не менш утворилосястійке позитивне сальдо.

Третій етап: 1996-1998 рр.. Головним питанням стала проблемавідновлення економічного зростання. Було помітно знижена інфляція. Напередній план вийшли проблеми реформ на мікрорівні, перш за все на рівніпідприємств. Але події 1998 р. викликали нову хвилю спаду.

На новому етапі з 1999 по 2003 рр.. були досягнуті значні успіхив економіці пострадянської Росії. Цей період характеризується доситьвисоким зростанням економіки (більше 5% на рік). У бюджеті було досягнутостійкий профіцит. Зовнішньоторговельне сальдо знаходиться на рівні 30-50 млрд.доларів на рік. Уряд Росії практично повністю відійшов відзовнішніх запозичень. Вперше в історії країни Російської Федерації буввизначено інвестиційний рейтинг.

У нашій роботі ми розглянемо останній етап в історії перехідногоперіоду економіки Росії.

Підсумки 1999 виглядають таким чином. Долар, який у січнікоштував приблизно 23 рубля, в грудні продавався приблизно за 27 рублів.
Таким чином, власники доларових активів трохи розбагатіли. Втім,всі інші товари, крім долара, подорожчали за рік, за офіційнимиданими, на 40%, а за неофіційними - на 80-90%. Відповідно, більшістьросійських громадян, що мають рублеві накопичення і одержують зарплату (азарплата за рік не виросла), стали біднішими в 1,5-2 рази. Державадопомагало народу як могло. Центральний банк друкував гроші: збільшеннягрошової маси за його власними оцінками, склало 40% (на самом деле, по -мабуть, дещо більше). При цьому Центральний банк забезпечуваввідносно стабільний курс долара і завдяки такій політиціштучно підтримував імпорт. Все дуже просто. Імпортери можуть купувативідносно дешеві долари, купувати іноземні товари, дорого їхпродавати за рублі і знову купувати ще більше доларів. Треба зауважити, щотака політика ЦБ (значне збільшення грошової маси в умовахстримування курсу долара) здорово нагадує просто друкування доларів длякраїни. Звідки в Росії бралися долари? У цьому головний секрет 1999 року. Усічні світові ціни на нафту складали приблизно 10 доларів за барель. Угрудні - 25. Ціна на інші сировинні товари теж надзвичайно зросли.
75% виручки експортерів ЦП примусово вилучає, примушуючи продаватидолари на внутрішньому валютному ринку. Ось ці самі долари Центробанк, таксказати, для країни і «друкує». Ще одним секретом 1999 року було те, що
Росія практично не розплачувалася за своїми зовнішніми зобов'язаннями, хібащо трошки платила за єврооблігаціями і боргами перед МВФ. Разючийконтраст з початком 1998 року, коли долари йшли з країни всімаможливими способами, наприклад, через погашення ДКО. Протягом рокутривали надзвичайно нудні переговори з Лондонським клубом прореструктуризації радянських боргів у розмірі 32 млрд. доларів, якіуспадкувала Росія. Західні банки зрозуміли, що за цими боргами ніхтоплатити не збирається, тому що вони записані не на уряд, а на
Зовнішекономбанк, яким у будь-який момент може просто оголосити себебанкрутом. Лондонський клуб зажадав переоформити 32 млрд. доларів вєврооблігації. Росія погоджувалася, але вимагала таких умовпереоформлення, щоб у найближчі роки знову ж таки майже нічого не платити.
Захід вказав на величезні доходи від російського нафтового експорту. Росіявідповіла, що нафтодолари потрібні їй самій. Правда майже ніяких новихзахідних кредитів цього року Росія не отримувала. Навіть МВФ, який обіцяв
4,5 млрд. доларів на погашення боргів перед самим собою, дав за рік тількиперший транш у 640 млн. доларів. А другий транш, який Росія чекала щез вересня, у грудні так і не було отримано. МВФ вказав, що россійскаяекономіка поки недостатньо лібералізована, щоб отримувати кредити.

Але найголовніше отлічіе1999 року від усіх попередніх - це початокекономічного зростання. У січні навіть самі влади були щиро переконані, щоза підсумками року на країну чекає економічний спад у 2%. Так вони були налякані
17 серпня 1998. А в грудні офіційна статистика оголосила, що ВВПза рік виріс на 1,5-2%. Рік, що минає був першим, коли гроші пересталибути безкоштовними. У 1992-1995 роках гроші можна було отримувати фактичнодаром - у вигляді кредитів ЦБ і бюджетних позик. У 1995 - 1998 роках грошіможна було отримувати фактично задарма - у вигляді жахливих відсотків по ГКОабо у вигляді західних кредитів. І «безкоштовними» грошима користувалися всі --від найбільших банкірів і підприємців, з прибиральницею, яка працює в банку,і працівника бюджетної сфери (бюджет теж існував за рахунок «безкоштовних»грошей). Виробництво в таких умовах розвивати було просто смішно.
Навпаки, його слід було скорочувати - навіщо даремно витрачати отримані гроші наяке - то виробництво, коли на них можна купити що-небудь приємне?
Зараз все йде зовсім по-іншому. У кредит гроші отримати дужеважко і від ЦП та комерційного банку. Мінфін більше не платить величезних сумтому, хто люб'язно погодився дати кілька рублів бюджету, - система ГКОзвалилася. Західні банки, уряду, приватні інвестори та МВФ не хочутьдавати російським ні долара. На нинішньому російському ринку як і раніше багаторублів, доларів і товарів. Але тепер їх треба заробляти. У 1999 роціекономіка Росії стала ринковою.

Макроекономічні підсумки 2000 року - рекордний за останні якмінімум 20 років зростання ВВП (7,6% проти 5,5% офіційного прогнозу річноїдавності) та інвестицій (17%), стабільно низька інфляція (20% річних),плавне відновлення доходів та споживання населення (10%) --дійсно вражають. Незалежно т того, чого в них більше --щасливо високих цін на нафту, сировину і метали на світових ринках,грамотної економічної політики кабінету і ЦБ або енергії приватногобізнесу, втомленого від десятиліття безперервного спаду. Тривалі вжедва роки економічне зростання набуває все більш некон'юнктурних.
Позитивні зовнішні чинники - ефект девальвації і високі світові ціни наенергоносії - сповна використані вітчизняними підприємцями.
Стартувавши в сировинних галузях інвестиційний підйом захоплює суміжнісектора господарства, проникає углиб економіки, що додає росту останньоїздорову інерцію.

Явні ознаки інвестиційного пожвавлення намітилися вже в кінці 1998року. Починаючи з IV кварталу 1998 року темпи зростання інвестиції в реальніактиви значно випереджають динаміку промислового виробництва і сьогоднівиступають головним «мотором» господарського підйому. За підсумками 2000 рокуінвестиції зросли, згідно з попередніми оцінками, на 17%, апромислове виробництво - на 9%. Офіційно зареєстровані темпиприросту інвестицій в нафтовидобутку досягають у річній оцінці 80-90%. Більшетого, навіть ці розбурхують уяви темпи інвестиційного підйому не вповною мірою відображають фактичний стан справ. На думку цілого рядуфахівців, реальні масштаби інвестиційної діяльності вищегоскостатовскіх даних. Ряд інвестицій здійснюється за «оптимізаційним»податковим схемами, занижують реальні масштаби інвестиційної діяльності.
Приплив нафтодоларів (згідно з попередніми оцінками, брутто-виручка відекспорту нафти і нафтопродуктів склала в минулому році 35-37 млрд.доларів проти 18,8 млрд. в 1999 році і 14,5 млрд. доларів в 1998 році)наситив економіку платіжними засобами за рахунок пожвавлення платоспроможногопопиту забезпечив значне поліпшення фінансового становища підприємств.

Вже за підсумками минулого року норма валових національних заощадженьзросла з 17 до 26% ВВП, а в першому півріччі 2000 року (за попереднімиекспертними оцінками) - до 32% ВВП. Гроші для інвестицій з'явилися першвсього в нафтогазовому комплексі. Завантаження промислових потужностей [1]збільшилася з 51% у 1998 році до 57% у 1999 році і до 65% у першомупівріччі 2000 року. Багато машинобудівні заводи завалені замовленнями аждо 2003 року. Зростання промислового виробництва в посткризової Росіїтривав 26 місяців поспіль - з вересня 1998-го по жовтень 2000 року --із середньорічним темпом в 12% (акуратні вимірювання динаміки інтенсивностіпромислового виробництва в листопаді - грудні 2000 року показали зростання у
9%). Це абсолютний рекорд останнього десятиліття. Рівень промисловоговиробництва сьогодні перевищує точку кризового мінімуму вже більш ніж на
25%, а передкризовому позначку жовтня 1997 року - більш ніж на 10%.

Фінансові результати роботи промислових підприємств залишилисядосить успішними, не дивлячись на певне зниження рентабельності докінця 2000 року. Норма прибутку в перші два місяці III кварталу 2000 рокузменшилася до 12% - проти 14% роком раніше і 16% в II кварталі 2000 року.

Подвоївши золотовалютні (до 30 млрд. доларів) резерви ЦБ і дав сильнийпоштовх інвестиційному буму в економіці, вони не привели до розгону інфляції
(короткочасний її сплеск влітку надалі був куповані) і донеконтрольованого зміцненню рубля (з огляду на значну «передевальвацію»
1998 року, 13-відсоткове зростання реального курсу рубля в 2000 році можнавважати терпимим). Заслуга ЦБ у цьому незаперечна.

Після інтенсивного зниження частки бартеру в розрахунках з 52 до 26% з липня
1998 - го по березень 2000 року в подальшому ця частка практичностабілізувалася. Стало ясно, що остаточно покінчити з бартером встислі терміни не вдасться. (Див. мал. 1)

Рис. 1. Частка бартеру в продажах промислових підприємств.

Доходи федерального бюджету випередили планові показники на 30%
(тут немає ніякого дива - фактичний номінальний ВВП перевищив розрахунковий
«Бюджетний» на ті ж 30%), а от витрати бюджету не були проіндексовані.
Адже ЦП помітно допоміг Мінфіну в обслуговуванні зовнішнього боргу і не ставнаполягати на платежах останнього щодо заморожених рублевих держпаперами всвоєму потрфеле. Результат - надплановий профіцит бюджету, який, запопередніми оцінками, може досягти 190-200 млрд. рублів. Так от,приблизно 40% цього профіциту (близько 70 млрд. рублів) залишилося на рахункахбюджету і не було викинуто в еконОмікамі.

Незважаючи на бюджетне видатне досягнення 2000 року, коли рівеньщо збираються бюджетною системою доходів виріс на 3,2% до 29,5% ВВП, рівеньнепроцентних витрат бюджетної системи Росії виріс усього на 0,2% ВВП запорівняно з 1999 роком і виявився нижчим кризового 1998 року.

24_____________________________________________________6
20_____________________________________________________4
16_____________________________________________________2
12_____________________________________________________0
8______________________________________________________ - 2
4______________________________________________________ - 4
0______________________________________________________ - 6

Рис. 2.

Причиною такого стану справ стала необхідність для бюджетноїсистеми забезпечити істотний рівень загального профіциту як компенсацію нанеминуче відсутність джерел позикового фінансування бюджетних витратв період виходу з боргової кризи. За оцінкою Центру розвитку, рівеньвитрат держави на оплату колективних послуг скоротився з 25% ВВП у
1997 році до 16 - 16,6% в 2000 - м. Це нижче, ніж рівень держспоживання в
США (17,5% у 1998 році) у Німеччині та Австрії (18,9%), Франції (24,2 %).

Ось уже два роки поспіль доходи всіх російських громадян зростаютьнадзвичайно високими темпами. У 2000 році в реальному вираженні вони вирослимайже на 10%. У 2001 - ще на 8%. Зростання доходів, природно, привів дозбільшення обсягу споживчого ринку Росії. Якщо в 1999 році вжесклав 120-140 млрд., а в 2001 році склав уже близько 150-175 млрд.доларів. Таким чином, протягом цих двох років номінальний приріствнутрішнього ринку країни становить приблизно 30 млрд. доларів на рік. Начастку середнього класу Росії, який, за розрахунками, на сьогодні становитьприблизно 20% населення країни (10 млн. сімей), припадає понад 50% усьогоросійського споживання. [2] Середній рівень доходу середнього російськогоблагополучній восени 2001 року склав 320 доларів на місяць, або 3900доларів на рік. Оскільки середня сім'я складається з 3,08 людини, річнийдохід типової сім'ї середнього класу виявляється рівним 12 000 доларів.
Виявилося, що, з деякими відхиленнями, пояснюється особливостямиокремих ринків, наша структура витрат дуже схожа на ту, якасклалася в США в кінці 50-х - початку 60-х років. Особливо добре це видноза часткою витрат на харчування - 23% і у нас, і в них. (Так як це самавелика стаття витрат, ми прийняли її за центральний елемент моделі).
Таким чином, наш середній клас вже вийшов зі стану постреволюційноїбідності, так само як американці на початку 60-х вийшли зі стану бідностіпіслявоєнної. Зростання реальних доходів середнього класу та найближчих до нього групбуде таким: 3-4% в 2002 -2003 роках (кон'юнктурна пауза) і 10% в 2004 -
2006 роках (інвестиційний бум). У підсумку за найближчі п'ять років реальнідоходи середнього класу повинні вирости приблизно на 40%. Середні російськіготові до переходу до епохи процвітання, для якої з точки зору структуриспоживання характерні практично рівні темпи зростання всіх ринків,оскільки всі поточні потреби ще не задоволені і особливих пріоритетівнемає.

Економічний підйом в Росії тривав 38 місяців. І це одна знайдовших етапів зростання російської економіки за все пореформеніодинадцять років. Фаза росту, яку ми пережили в 1997 році, тривалавсього 10 місяців. За ці три роки і один квартал російський ВВП виріс більшніж на 15% - з 275 млрд. доларів восени 1998 року приблизно до 315 млрд.напередодні року 2002-го. ВВП на душу населення збільшився за той же час з
1990 доларів приблизно до 2200 доларів а рік, а середня зарплата - з
40 до 120 доларів на місяць. Блискуча зовнішня кон'юнктура дозволиланакопичити майже 40 млрд. доларів золотовалютних резервів і тим самимстворити запас, що дозволяє пережити неминучий для живої економіки періодпогіршення кон'юнктури. Девальвація почала працювати одразу ж і вкрайефективно. Підприємці ще підраховували втрати, понесені ними урезультаті дефолту, а індекс промислового виробництва (ІПП) у вересні
1998 року вже підріс на 35 у річному вираженні. У жовтні 1998-го темпизростання ІВП склав майже 15%, у листопаді перевалили за 20%. Основною причиноюнастільки стрімкого зростання внутрішнього виробництва в цей період булорізке звільнення внутрішнього ринку від імпорту - вже в четвертому кварталі
1998 потік імпорту до Росії скоротився з 5 - 6 до 3 млрд. доларів вмісяць. Різке зростання експорту (а в 1999 році його місячні обороти зросли з 5 -
6 млрд. доларів на початку року до 8-9 млрд. в кінці) підтримав високітемпи зростання випуску. Підсумком 1999 року став зростання ВВП на 5,5%, а індекспромислового виробництв за весь посткризовий період росту до січня 2000року збільшився на 20%. У 2000 році експортна орієнтація російськоїекономіки продовжувала працювати, тепер через інвестиції. Темп зростанняінвестицій склав 17,2% - і це було безпрецедентне зростання внутрішніхнакопичень за все десть років реформ. Дві третини цих внутрішніх накопиченьпішли в нафтогазовий комплекс, однак спрацювали вони дуже ефективно. Темпзростання ВВП в 2000 році склав 8,3%, а темп зростання ІВП - 9,3%. Прогнози ВВПна 2001 рік, незважаючи на відмінні показники 2000 року, були вкрайпомірними - аналітики з великим побоюванням прогнозували максимум 3-4%.
Експорт ріс дуже незначно і тільки в першій половині року - з 8,5 до
9,2 млрд. доларів на місяць. Ніякого девальваційного ефекту не було. Курсрубля змінювався слабо - до початку 2001 року він завдяки внешторговим успіхамвийшов на рівень 10 рублів за долар у цінах серпня 1998 року, а всередині року міцно стабілізувався на позначці 9,5 рубля. (До цього, зсічень 2000 - го по травень 2001 року, рубль встиг зміцнитися на 23%). Міжтим темпи зростання випуску, що вийшли на нуль в кінці 2000 року, на початку 2001
-Го рішуче пішли вгору. У лютому - травні за тенденції вони перебували нарівні 4-5% на рік, у серпні - вересні сягнули 10%. Єдиниммакропоказники, які корелював з таким зростанням випуску, виявилисяреальні доходи населення. (Див. мал. 3)

- реальні грошові доходи населення

- оборот роздрібної торгівлі (у постійних цінах)

- індекс споживчих настроїв (прав. шкала )
110____________________________________________________________200
105____________________________________________________________180
100____________________________________________________________160
95_____________________________________________________________140
90_____________________________________________________________120
85_____________________________________________________________100
80_____________________________________________________________80
75_____________________________________________________________60
70_____________________________________________________________40
65_____________________________________________________________20
60_____________________________________________________________0

Рис. 3. Доходи, витрати і настрої споживачів.
Джерело: розрахунки «Експерта» за даними Держкомстату РФ, фонд «ІСН - Росія»

стабілізувався на рубежі 2000 - 2001 років, вони вже до кінцяпершого кварталу рішуче пішли вгору, досягнувши до осені 15-17% річнихза тенденцією. Саме цей несподіване зростання реальних доходів громадян Росіїстав джерелом споживчого буму середини 2001 року.

Головною проблемою 2001 виявився імпорт. Як вже було сказано,зростання внутрішнього випуску багато разів перевищував зростання експорту, проте імпортріс ще швидше. У першій половині минулого року обсяги імпорту вирослимайже стрибком більш ніж на 30% - 3,5 до 4,75 млрд. доларів на місяць. Заоцінкою аналітиків Центру розвитку, у 2002 році при відносно м'якоюрецесії у світовій економіці вартість експорту могла скоротитися приблизнона 8% (до 95-97 млрд. доларів), тоді як при важкій формі рецесіїекспорт міг впасти на 15-17% (до 86-88 млрд. доларів). Податкові втратибюджету - як прямі (експортні мита), так і непрямі (податки наприбуток та доходи) - оцінюються в 800 - 900 млн. доларів на кожен доларзниження світових цін на барель нафти. З точки зору бюджету і платіжногобалансу порогової відміткою середньорічної ціни російської нафти Uralsє 17-18 доларів за барель. Хороша кон'юнктура міжнароднихринків сировини та енергії забезпечила помітне зростання експорту, що, незважаючи настабільне зростання імпорту, не дало сильно провалитися зовнішньоторговельному сальдо.
Завдяки різкого скорочення відтоку капіталу з країни продовжували швидкорости золотовалютні резерви - за рік вони збільшилися з 33,6 до 47,7 млрд.доларів. Бездоганні платежі за зовнішнім боргом і відмова від новихфедеральних позик призвели до помітного скорочення, до рівня 1992 -1993років, державного зовнішнього боргу. На кінець вересня 2002 року вінсклав 105,5 млрд. доларів, що приблизно в однаковій пропорціїрозподіляються між старим радянським і власне російським боргом. Цясума складає менше третини ВВП - цілком безпечна навантаження на економікунавіть за суворими міжнародним фінансовим критеріям. На внутрішньомуспоживчому ринку був все той же справжній бум: і реальні доходи, іспоживчі витрати росіян виросли в 2002 році більш ніж на 9% - удвічівище темпів зростання ВВП. Підтримується стійкий профіцит бюджету. Трохименш сильно, ніж планувалося кабінетом, але неухильно придушуєтьсяінфляція: споживчі ціни в 2002 році зросли на 15 з невеликимвідсотків, у 2001 - му - на 18,2%.

Прем'єр - міністр Михайло Касьянов доповів про більш ніж гіднихпідсумки розвитку економіки країни в першому півріччі 2003 р. ВВП виріс на
7,2% в порівнянні з аналогічним періодом 2002 року, за підсумками ж року вцілому - тільки на 4,1%. Крім зростання ВВП Касьянов відзначив сильне зростанняінвестицій і упевнену динаміку розвитку промисловості. За січень-червеньнинішнього року темп приросту промислового виробництва склав 6,8%,тоді як за підсумками минулого року - лише 3,2%. Максимальний темп збільшеннявипуску продукції (10%) відзначений у паливній промисловості. Далі йдечорна металургія, в якій показник приросту промисловоговиробництва в першому півріччі 2003 року склав 9,5 щодоаналогічно періоду минулого року. Трійку лідерів замикають машинобудування іметалообробка. В останні місяці динаміка розвитку цих галузейпосилилася - тут приріст випуску продукції 7,6%. Досить високіпоказники господарського розвитку і в електроенергетиці: приріствиробництва у січні - червні досяг 7,1%.

75_____________________________________________
70_____________________________________________
65_____________________________________________
60_____________________________________________
55_____________________________________________
50_____________________________________________

Рис. 4. У 2003 році російські промисловість демонструє впевнене зростання.
Джерело: Центр економічної кон'юнктури при уряді РФ.

Знижується випуск продукції хіба що тільки в легкій промисловості.
Тут за підсумками перших шести місяців 2003 року спад обсягу виробництва --на 0,8%. Що пояснюється зміцненням рубля по відношенню до долара івнаслідок цього приростом доларового імпорту з країн Азії. За підсумкамининішнього року, як вважає глава Мінекономрозвитку Герман Греф, зростання ВВПдосягне 7%. Першопричиною настільки раптового і стрімкого зростанняекономіки, на думку експертів, стала унікально сприятлива ситуація,що склалася на зовнішніх ринках. Позитивний вплив зробили три групичинників, - говорить аналітик інвестиційного банку «Траст» Микола Кащеєв.
- «По-перше, високі ціни на сировину на початку року і збільшення експорту,причому не тільки нафти, але і чорних і кольорових металів. По - друге,високий курс євро до долара, що стримує імпорт і, нарешті, низькі ставкина світових ринках капіталу, полегшили російським корпораціям доступ дозовнішніми позиками і зробили наші активи більш привабливими дляінвестицій. Все це забезпечило високу грошову пропозицію в економіці,зміцнення рубля, часткову дедоларизацію грошового обігу,внаслідок чого намітилися якісні зрушення в економіці, що виразилисяперш за все в інвестиційному буму ».

Вартісний обсяг експорту за перше півріччя досяг 61,3 млрд.доларів, що на 28,5% більше, ніж рік тому. Такий приплив валюти в країнузбільшив золотовалютні резерви, а в умовах жорсткої прив'язки рублевоїемісії до припливу валюти грошова маса збільшилася приблизно на 15%істотно виросла і насиченість економіки грошима.

Інвестиції в основні фонди в першому півріччі виросли на 12%; дляпорівняння: у минулому році - лише на 3%. Інвестиційний попитзумовили в основному експортують галузі, де у підприємств тазначні власні кошти, і висока інвестиційнапривабливість, і достатні рейтинги. Завдяки низькими ставкамикредитів, які з кінця минулого року пропонувалися на Заході і ростуінвестиційного рейтингу Росії підприємства отримали можливість активнозаймати для себе гроші.

млн. руб.доларів за тонну
12______________________________________30
10______________________________________25
8_______________________________________20
6_______________________________________15
4_______________________________________10
2_______________________________________5
0_______________________________________0

- експорт, очищений від сезонності

- світова ціна на нафту Urals (прав. шкала)

Рис. 5. Динаміка російського експорту прив'язана до цін на нафту.
Джерела: ЦМАКП, Держкомстат РФ.

Позитивним фактором для інвестування грошей в Росію стализміцнення рубля по відношенню до долара і дедалларізація економіки. Запідсумками першого півріччя у нас вперше приплив капіталу перевищив відтік. Нацьому тлі росли резерви, монетизації економіки, ліквідність на фінансовихринках була висока, вартість внутрішніх кредитів стала знижуватися, і цедало можливість підприємствам залучати кошти всередині країни. Як виднозі статистичних даних, таке пожвавлення минуло майже по всіх секторахросійської економіки. Збільшився завдяки зростанню монетизації економікирентабельність російських підприємств (в середньому по економіці вона склала
12%), у свою чергу, сприяла підвищенню доходів населення. За даними
Держкомстату, доходи населення в першому півріччі збільшилися на 14%, щовідбилося у зростанні споживчих витрат громадян.

млрд. доларів
40________________________________________
30________________________________________
20________________________________________
10________________________________________
0_________________________________________

- відтік капіталу

- приплив капіталу
Рис. 6. У нинішньому році ввезення приватного капіталу в Росію перевищив ввезення.
Джерело: ЦМАКП

Восьмого жовтня 2003 міжнародне рейтингове агенcтво Mody/s
Investors Service підвищило суверенний рейтинг Росії відразу на два ступені --з Ва 2 до інвестиційного рівня Ваа 3. Одночасно було підвищено рейтингиросійських єврооблігацій, облігацій внутрішньої валютної позики і рейтингбанківських депозитів в іноземній валюті. Довгострокові ефекти відотримання Росією інвестиційного рейтингу. Першим із них має статиістотне збільшення припливу закордонних інвестицій до Росії. «Існуєглобальний індекс, який присвоюється міжнародними організаціямикраїнам, що мають інвестиційні рейтинги, - каже Павло Теплухін
(президент УК «Тройка Диалог») - Досить велика кількість пенсійних фондів іінших інституційних інвесторів строго слідують цим індексом. До недавньогочасу в Росії в цьому індексі не було, тому що у нас не булоінвестиційного рейтингу. Тепер цей рейтинг є, а значить, наша країнастає потенційним об'єктом інвестицій різних пенсійних фондів зкапіталом в цілому приблизно в один трильйон доларів. Частка Росіїв глобальному індексі займе, мабуть, все-таки менше одного відсотка. Алеі це означає кілька мільярдів доларів можливих інвестицій. Швидшеза все, пенсійні фонди будуть розміщувати ці кошти протягом наступногороку, але вже до кінця нинішнього своє ставлення до Росії переглянуть першза все ті, хто зацікавлений у продажу своїх активів глобальним фондам, тоє спекулянти ». Втім, у міркуваннях про прийдешнє потоці інвестицій в
Росію є кілька застережень. По-перше, інвестиційного рейтингу тількивід Moody/s недостатньо, щоб змусити серйозних інвесторів почативкладати гроші в Росію; інвестиції почнуться тільки після того, якрейтинг Росії підвищить ще одне глобальне рейтингове агенство - або
Standard & Poor's, або Fitch. Не відповідає рівню інвестиційногорейтингу і нинішній рівень багатства жителів Росії: показниксередньодушового доходу за станом на кінець 2002 року склав приблизно
2800 доларів, що значно нижче середнього показника для країн, що маютьсьогодні інвестиційний рейтинг, - 3800 доларів. Провідну роль в економіціграють видобуток і експорт корисних копалин, в основному нафти і газу. Дотеперішнього часу інвестиції концентруються у видобувних галузях.
Процес диверсифікації економіки просувається дуже повільно, що, у своючергу, обумовлює високу вразливість показників економічного зростаннядо зниження цін на нафту, особливо з урахуванням непростої геополітичноїобстановки, що склалася сьогодні в світі. Ще більше ускладнює ситу?? ціюнерозвинена банківська система Росії.

Зростання світових цін на сировину підвищив привабливість російськихкомпаній на зовнішніх ринках капіталів і зумовив розширення притокуіноземних коштів у нефінансовий сектор. За січень-лютий обсягкредитів і позик, залучених підприємствами з-за кордону, склав близько
4 млрд. доларів (більша частина цих коштів припадає на трьох сировиннихгігантів - «Газпром», ТНК і «Норільський нікель»). Приріст зобов'язаннянефінансового сектора перед нерезидентами за той же час триразовоперевищив рівень аналогічного періоду минулого року. З огляду на стійкістьтенденції до розширення притоку іноземних капіталів, можна очікувати, що вЗагалом за першу половину року цей приплив складе 8-9 млрд., тобто будена 60-80% вище рівня першого півріччя минулого року.

Масштабний приплив рублів, що формується покупками валюти в офіційнірезерви, формує реальну загрозу прискорення інфляції з імовірним виходомїї за межі цільових орієнтирів (10-12% за рік).

Стратегічне завдання, яке має вирішити економічні влади --стимулювання диверсифікованості російської економіки в бік підвищенняпитомої ваги обробного сектора. Це дозволить у середньостроковійперспективі послабити залежність економіки і, зокрема, грошового тавалютного ринків від коливань світових цін на сировину. Вирішення цього завдання учому залежить від того, чи зможе російської банківської системи нарощуватикредитування щодо ризикованої обробного сектора, зберігаючипри цьому свою стійкість.

Ще однією з головних проблем провідні економісти називають нинішнєстановище з землею, на території якої знаходяться промисловіпідприємства. Так в журналі «Деньги» (№ 8, 3 березня 2003 р.) економіст Андрій
Лазаревський наводить цікаві дані: «Ніжнетогільскій металургійнийкомбінат викупив свої 1150 га за 7,2 млн. доларів за ціною 19,8 руб. закв. метр. Новолипецький меткомбінат витратив на свою землю майже 40 млн.доларів, сплативши за 45,5 руб. за метр. І це ще не межа. Викуп за новимиправилами буде коштувати від 7-38 доларів за кв. метр. Мова йде про забудованихділянках, які вже використовуються підприємствами і купити який на додаток до нихніхто не має права. Для порівняння: ділянки (вільні) для промисловоїзабудови в США можна купити за ціною 3-5 дол за метр, в Канаді 1 дол заметр. У Росії доведеться витратити на викуп своєї землі більше 100 млрд.дол Все це може викликати величезне фінансове навантаження на підприємства. Промодернізації виробництва доведеться забути ».

До того ж в Росії вкрай слабкий і нерозвинений фінансовий ринок.
Наприклад, 10 провідних сировинних компаній забезпечують до 80% обороту фондовоїі валютної біржі РФ. Банки не прагнуть кредитувати бізнес малих і середніхпідприємств, а ті хто це робить призначають немислимі відсотки. Фінансованепрозорість провідних корпорацій робить з малопривабливою для провіднихінвестиційних фондів світу, їм дають гроші під величезні відсотки і малітерміни. Ситуацію не виправляє досить бурхливий раз