Фінансовий ринок і його функціонування (світовий і російський досвід )

дивитися на реферати схожі на "Фінансовий ринок і його функціонування (світовий і російський досвід)"

Зміст.

1.Вступ. 2

2.Структура фінансового ринку. 4

3.Валютний ринок. 6

3.1. Природа валютного ринку. 6
3.2. Учасники валютного ринку. 6
3.3. Світова система. 7
3.4. Функції валютного ринку. 8
3.5. Інструменти валютного ринку. 9
3.6. Валютний курс і валютні операції. 10
3.7. Учасники валютного ринку. 15

4.Кредітний ринок. 17

4.1.Понятіе кредитного ринку. 17
4.2. Кредитно-фінансові інститути. 17
4.3. Комерційні банки. 20
4.4. Банківські операції. 21

4.4.1.Пассівние операції. 21

4.4.2.Актівние операції. 23

4.4.3. Банківські послуги. 26
4.5. Кредитно-фінансова система Росії. 28
4.6. Федеральна резервна система США. 29

5.Ринок цінних паперів. 32

5.1. Поняття цінних паперів. 32
5.2. Корпоративні цінні папери 32

5.2.1.Векселя. 32

5.2.2.Акціі. 35

5.2.3.Облігаціі. 36

5.2.4.Сертіфікати. 38
5.3. Державні цінні папери. 39
5.4. Структура ринку цінних паперів. 39
5.5. Ринок цінних паперів у Росії. 41
5.6. Робота ринку цінних паперів у США. 44

6.Заключеніе. 47

1.Вступ.

Перш, ніж говорити про фінансовий ринок дамо визначення терміна
«Фінанси». Термін finansia виник в 13-15 ст. в торгових містах Італії таспочатку позначав будь-який грошовий платіж. Подальше вживання - вяк поняття, пов'язаного з системою грошових відносин між населеннямі державою з приводу утворення держфондів грошових коштів. Такимчином, цей термін відображав: по-перше, грошові відносини між двома суб'єктами, по-друге, суб'єкти володіли різними звичаями в процесіцих відносин; по-третє, в процесі цих відносин формувався загальнодержавнийфонд грошових коштів - бюджет. Отже, ці відносини носилифондовий характер; по-четверте, регулярне надходження коштів до бюджету не могло бутизабезпечене без додання податків, зборів та інших платежів державно -примусового характеру.

Це основні ознаки фінансів, за якими можна безпомилково виділитиїх з усієї сукупності грошових відносин. Наприклад, грошові відносиниміж громадянами, між людьми і роздрібною торгівлею не можна віднести дофінансів. Таким чином, фінанси - це завжди грошові відносини, але небудь-яке грошове ставлення - завжди фінансове відношення.

Фінанси - це сукупність грошових відносин, організованихдержавою, в процесі яких здійснюється формування івикористання загальнодержавних фондів грошових коштів для здійсненняекономічних, соціальних і політичних завдань.

Фінанси представляють собою сукупність грошових відносин, що виникаютьв процесі створення фондів грошових коштів і суб'єктів державної,приватної, колективної, та інших форм господарювання, держави івикористання їх на цілі відтворення, стимулювання та задоволеннясоціальних потреб суспільства. У загальній сукупності фінансових відносинвиділяють три великі взаємопов'язані сфери: фінанси господарюючихсуб'єктів, страхових, державних суб'єктів. Формуються фінансовіресурси за рахунок таких джерел як: власні та прирівняні до нихкошти (акціонерний капітал, пайові внески, прибуток від основноїдіяльності, цільові надходження та ін); мобілізуються на фінансовому ринкуяк результат в порядку перерозподілу (бюджетні субсидії, субвенції,страхове відшкодування і т.п.).

Госудаpственние фінанси є сpедством пеpеpаспpеделеніявартості суспільного пpодукта і частини національного багатства. В основіїх лежить система бюджетів. Окремим з елементів у системідержавних фінансів включаються позабюджетні фонди для фінансіpованія окремих цільових меpопpіятій (пенсійний фонд, фонд соціальногостpахованія, фонд зайнятості).

Фінанси - один з найважливіших інструментів, за допомогою якихосущетсвляется вплив на економіку господарюючого суб'єкта (стpана,pегіоні, Пpедпpиятие и дp.). Фінансовий механізм являє собою системуорганізації, планування та використання фінансових ресурсів. До складуфінансового механізму входять: а) фінансові інструменти; б) фінансові прийоми і методи; в) забезпечують підсистеми (кадрове, правове, нормативне,інформаційне, технічне і прогpаммное забезпечення).

Фінансові інструменти - різні форми короткострокового ідовгострокового інвестування, торгівля котоpимі здійснюється нафінансових pинках. До них відносяться грошові сpедства, цінні папери,фоpваpдние Контpакт, фьючеpи і свопи.

2.Структура фінансового ринку.

Для нормального розвитку економіки постійно потрібно мобілізаціятимчасово вільних грошових коштів фізичних і юридичних осіб та їхрозподіл і перерозподіл на комерційній основі між різнимисекторами економіки. В ефективно функціонуючої економіки цей процесздійснюється на фінансових ринках.

Фінансовий ринок (ринок позичкових капіталів) - це механізмперерозподілу капіталу між кредиторами і позичальниками за допомогоюпосередників на основі попиту та пропозиції на капітал. На практиціпредставляє сукупність кредитно-фінансових інститутів, що направляютьпотік грошових коштів від власників до позичальників і назад. Головнафункція фінансового ринку (ринку позичкових капіталів) складається в трансформаціїнедіючих коштів у позиковий капітал.

Фінансовий ринок поділяється на грошовий ринок і ринок капіталів. Підгрошовим ринком розуміється ринок короткострокових кредитних операцій (доодного року). У свою чергу грошовий ринок поділяється звичайно наобліковий, міжбанківський і валютний ринки.

До обліковому ринку відносять той, на якому основними інструментамиє казначейські та комерційні векселі, інші види короткостроковихзобов'язань (цінні папери). Таким чином, на обліковому ринку звертаєтьсявеличезна маса короткострокових цінних паперів, головна характеристика яких --висока ліквідність і мобільність.

Міжбанківський ринок - частина ринку позикових капіталів, де тимчасововільні грошові ресурси кредитних установ залучаються і розміщуютьсябанками між собою, переважно у формі міжбанківських депозитів накороткі терміни. Найбільш поширені строки депозитів - 1, 3 і 6місяців, граничні строки - від 1 дня до 2 років (іноді 5 років). Засобиміжбанківського ринку використовуються банками не тільки для короткострокових, а йдля середньо-і довгострокових активних операцій, регулювання балансів,виконання вимог державних регулюючих органів.

Валютні ринки обслуговують міжнародний платіжний оборот, пов'язаний зоплатою грошових зобов'язань юридичних і фізичних осіб різних країн.
Специфіка міжнародних розрахунків полягає у відсутності загальноприйнятого длявсіх країн платіжного засобу. Тому необхідною умовою розрахунків позовнішньої торгівлі, інвестицій, міждержавних платежів є обміноднієї валюти на іншу у формі купівлі або продажу іноземної валютиплатником або одержувачем. Валютні ринки - офіційні центри, девідбувається купівля-продаж валют на основі попиту та пропозиції.

Ринок капіталів охоплює середньо-та довгострокові кредити, а такожакції та облігації. Він підрозділяється на ринок цінних паперів (середньо-тадовгострокових) і ринок середньо-і довгострокових банківських кредитів. Риноккапіталів служить найважливішим джерелом довгострокових інвестиційних ресурсівдля урядів, корпорацій і банків. Якщо грошовий ринок надаєвисоко ліквідні кошти в основному для задоволення короткостроковихпотреб у фінансових ресурсах.

3.Валютний ринок.

Валютний ринок - це за розміром найбільший фінансовий ринок світу.
Він відіграє значну роль у забезпеченні взаімоействія різнихскладових світових фінансових ринків. Це механізм, за допомогою якоговстановлюються правові та економічні взаємини міжспоживачами та продавцями валют.

3.1. Природа валютного ринку.

Основний товар валютного ринку - це будь-яку фінансову требваніе,позначене в іноземній валюті. Формально в США сюди відносяться цінніпапери в іноземній валюті, випущені позичальниками інших країн (наприклад,облігації уряду Німеччини в німецьких марках), переказні векселі
(тратти), які підлягають оплаті в фунтах стерлінгів, валюта, випущенаправтельством Франції. У Великобританії на валютному ринку відбуваютьсяоперації з цінними паперами уряду США в американських доларах,валютами, випущеними урядами інших країн, наприклад, Франції чи
Італії, а також траттами, що підлягають оплаті голландськими гульденами абояпонськими іенамі.

З точки зору ринкового механізму, валютний обмін - це обмін валютиоднієї країни на валюту іншої.

Депозити до запитання - це кошти, що використовуються в торгівліміж банками, що працюють на валютному ринку. Банківські дилери зберігаютьбезстрокові вклади в іноземній валюті в банках-кореспондентах,розташованих у фінансових центрах, де дана іноземна валюта євнутрішньої. Наприклад, великий банк-дилер, розташований у США, може матидепозити в декількох десятках іноземних валют у банках, що знаходяться вфінансових центрах, де ці влюти є внутрішніми. Інші банки,що знаходяться в США, також зберігають депозити в банках іноземних фінансовихцентрів. Таким браза, банки, розташовані в США, мають можливістьпродавати іноземну валюту, віддаючи розпорядження своїм іноземнимспівробітникам перевести депозит до запитання покупцеві або посереднику.

3.2. Учасники валютного ринку.

Основні участікі валютного ринку - це банки-дилери й інші банки,експортери, транснаціональні компанії, фінансові установи, інвестори,урядові агентства, підприємства і приватні особи. Всі вони маютьрізноманітні потреби, включаючи необхідність хеджування відкритихпозицій на валютному ринку, потреба інвестувати кошти в різнірайони світу і передавати купівельну спроможність від однієї країни доінший.

Найбільші банки, які займаються операціями з іноземною валютою,працюють у торгових секціях провідних фінансових центрів (Лондон, Нью-Йорк,
Токіо, Франкфурт, Сінгапур, Гонконг). У найголовніших центрах, а саме в
Лондоні і Нью-Йорку, ці банки мають 30-40 брокерів, що діють врізних секторах валютного ринку. Найбільші банки можуть мати 50таких секторів і більше і працювати з відповідною кількістю валют.

На початку робочого дня, перед тим як місцеві фінансові центри починаютьпрацювати, брокери спілкуються по телефону зі своїми партнерами по всьому світу.
Вони діляться інформацією і доповідають про тенденції розвитку, досягнення іподії у сфері торгівлі в тих центрах, де вона вже почалася. Вонидоповнюють цю інформацію технічним аналізом, економічними даними івідомостями про політичних умовах, щоб краще оцінити ситуацію на ринку.
Цей аналіз дозволяє брокерам краще підготуватися до наступної ринковоїдіяльності.

3.3. Світова система.

Валютний ринок складається з багатьох національних валютних ринків,які в тій чи іншій мірі об'єднані у світову систему. Ця системадозволяє банку в будь-якому валютному центрі здійснювати угоди нанаступній основі:

I рівень: Роздрібна торгівля. Угоди на одному національному ринку, прияких банк-дилер при купівлі-продажу неросредственно взаємодіє зклієнтом.

II рівень: Оптова міжбанківська торгівля. Угоди на одному внутрішньомуринку, за яких два банки-дилера взаємодіють один з одним за допомогоювалютного брокера. По суті, це міжбанківський ринок.

III рівень: Міжнародна торгівля. Угоди між двома і більшенаціональними ринками, за яких банки-дилери різних торгових центріввзаємодіють один з одним. Такі угоди можуть включати арбітражніоперації на двох або трьох ринках.

У розглянутій світовій системі існує тенденція до дії ідомінуванням закону однієї ціни. Тому в Нью-Йорку обмінне співвідношеннядолара і фунта стерлінгів, долара та німецької марки буде таким же, як у
Лондоні та Франкфурті. Це явище має місце через процес арбітражу.
Якщо у цінових співвідношеннях цих валют з'являться будь-які розбіжності,банки-дилери або інші учасники ринку будуть продавати чи купувативалюту, щоб отримати вигоду з цих розбіжностей. Учасники ринку будутькупувати валюту, вартість якої падає, і продавати валюту, вартістьякої зростає щодо обмінних курсів в інших ринкових центрах.

Лондонський валютний ринок найбільший у світі. Його провідна рольпідтримується історичним міжнародним авторитетом лондонського грошовогоринку, концентрацією євродоларові оптової торгівлі в Лондоні, а такожзначенням цього ринку як місця купівлі-продажу та випуску міжнароднихцінних паперів (єврооблігацій). Безліч іноземних банків, розташованих в
Лондоні, забезпечує додаткову підтримку і зміцнення його статусу насвітовому валютному ринку. Ці банки використовують свої лондонські філії дляздійснення та оплати валютних операцій.

На валютному ринку здійснюється різноманітна діяльність. Фінансовіоперації складають більше 90% обсягу цієї діяльності. Угоди наобслуговування, такі як приплив доходу від іноземного інвестування,судноплавства і туризму, склали приблизно 1% обсягу ринкової діяльності.

3.4. Функції валютного ринку.

Учасники валютного ринку здійснюють декілька основних функцій. Ціфункції включають грошові перекази, хеджування, кліринг і кредит.
Найбільш проста операція - грошові перекази. Якщо британська компаніяповинна здійснити платіж французької компанії у французькій валюті, тонеобхідно перемістити кошти з Великобританії до Франції. Цяміжнародна передача купівельної спроможності осущесвляетсяс допомогоювалютного ринку.

Британська фірма здійснює спотову покупку французьких франків.
Спотова покупка означає угоду з негайною доставкою купуєтьсятовару. Форвардні покупка означає слелку з доставкою через певнийпроміжок часу.

При хеджування учасники валютного ринку прагнуть захиститися відвалютних позицій під ризиком, званих валютним ризиком потенційнихзбитків. Амерікаскій імпортер, що купує товар у японського постачальника,зобов'язаний розрахуватися за нього в ієнах. Він знає, що через 2 місяці йомудоведеться здійснити платіж у японських єнах і має позицію під ризиком вцій валюті. Ризик полягає в тому, що курс ієни може зрости повідношенню до долара і при цьому підвищиться доларова вартістьтовару, що купується. У цьому випадку він може призвести хеджування,купуючи японські ієни з поставкою в майбутньому. Ця форвардну покупка ієнфіксує доларову вартість товару і забезпечує захист при змінікурсу валюти.

Валютний ринок забезпечує механізм клірингу при проведенніміжнародних платежів. Цей механізм діє через оборот депозитів уіноземній валюті, які банки зберігають у банках-кореспондентах,розташованих в інших фінансових центрах. Наприклад, німецький банкздійснює купівлю-продаж доларів на франкфуртському ринку, безпосередньовзаємодіючи зі своїми партнерами. Розрахунок за ці угоди здійснюєтьсяшляхом віднесення відповідних сум на дебет або кредит депозитів дозапитання (в вмеріканскіх доларах) німецького банку, які він має внью-Йорський банках. Механізм клірингу дозволяє здійснювати великукількість угод без розрахунку готівкою або переказу коштів.

Валютний ринок забезпечує кредит. Кредит здійснюється, колиекспортер виставляє термінову тратту покупцеві або його банку. Різниця міжвекселем на пред'явника (тратта з оплатою за пред'явленням) та терміновоїтраттою полягає в тому, що вексель на пред'явника оплачуєтьсянегайно, а термінова тратта оплачується через певний строк післяпред'явлення. Якщо експортер виставляє термінову тратту, вона дисконтуються,продається на ринку векселів, і експортер отримує її дисконтованувартість. Так як вона деноміновані в іноземній валюті, банк передаєїї експортеру, що полегшує фінансування експортних угод. Терміноватратта стає акцептовано, купується на грошовому ринку інвестором,який тим самим оплачує угоду.

3.5. Інструменти валютного ринку.

Валютний ринок оперує активами або фінансвимі вимогами
(зобов'язаннями), вираженими в іноземній валюті. Сюди входять валютнідепозити, цінні папери (облігації) або акції іноземних урядів.

При роботі на ринку банки користуються наступними найважливішимиінструментами:

. телеграфні або електронні перекази коштів з безстрокових вкладів

(депозитів до запитання);

. банківські векселя на пред'явника;

. комерційні тратти.

Телеграфний або електронний переказ - це такий спосіб платежу, колипокупець платить банку за необхідну валюту, а банк передає по телеграфноїабо електронного зв'язку платіжні інструкції банку-кореспондента, в якомузберігається валютний депозит. Цей метод зазвичай використовується при перекладівеликих сум.

Спеціальні комп'ютерні телекомунікаційні засоби збільшуютьшвидкість передачі і підвищують точність повідомлень, що передаються одним банкоміншому. Наприклад, міжнародна міжбанківська електронна система платежів
(СВІФТ) здійснює передачу повідомлень, при цьому знижуючи кількість помилокі затримок у валютній торгівлі.

Альтернативою телеграфного перекладу може бути поштовий переказ. У цьомувипадку інструкції відправляються поштою або банкір надає покупцевівексель на пред'явника, а покупець відправляє його авіапоштою продавцю
(одержувачу платежу). Наприклад, американський імпортер може здійснитипоштовий переказ векселя на пред'явника своєму іноземному постачальнику.
Спочатку він купує цей вексель на пред'явника у банку в Нью-Йорку. Потімтратта відправляється поштою іноземному продавцеві, який може отримати заній платіж у Лондоні у фунтах стерлінгів.

Комерційні тратти виставляються експортерами покупцю або банкупокупця. Якщо вони призначені до оплати в іноземній валюті, то вониі можуть розглядатися як валюта. Експортер може віддати розпорядженняодному з банків, що обслуговують операцію, врахувати тратту, тобтодисконтувати (купити) її.

3.6. Валютний курс і валютні операції.

Валютний курс - співвідношення, за яким відбувається обмін однієї валютина іншу, тобто «Ціна» грошової одиниці однієї країни, виражена в грошовиходиницях іншої країни.

Види валютного курсу

1. Обмінний валютний курс за касовими операціями - обмінний курс валют,обслуговуючий торговельні угоди, які будуть укладені протягом 48 годин.

2. Обмінний курс по термінових операціях - обмінний курс валют,обслуговують торговельні угоди, які відбудуться в майбутньому.

Стан та рівень обмінного валютного курсу яляются інструментомекономічекой політики. Уряд може проводити політику девальваціїабо ревальвації.

Зміни валютного курсу

1. Девальвація валюти - нецілеспрямовану дії уряду щодозниження обмінного курсу національної валюти, що розглядаються якпроміжна мета економічної політики, що проводиться з метоюстимулювання сукупного попиту в економічній системі.

2. Револьвація валюти - цілеспрямовані дії уряду щодопідвищення обмінного курсу національної валюти, що розглядаються якпроміжна мета економічної політики, що проводиться з метою стримуваннясукупного попиту в економічній системі.

Фактори, що впливають на валютний курс:

Монетний паритет - співвідношення вагової кількості чистого золотого абосрібла, що міститься в порівнюваних між собою грошових одиницях.

Проте в кожен окремий момент валютний курс не збігається з монетнимпаритетом, а визначається співвідношенням попиту та пропозиції на валюту,яке в значній мірі обумовлено валютними обмеженнями,визначаються політикою уряду та станом поточного платіжногобалансу країни.

Валютні обмеження - система урядових заходів, що обмежуєабо жорстко регламентує права громадян обмінювати валюту своєї країнина іноземну.

Розвиток національної економіки - основа для стійкості національноївалюти. Виникають стійкі причинно-наслідкові зв'язки - стійкістьнаціональної валюти є умовою для подальшого розвиткунаціонального виробництва, а розвиток національногопроізводстваобеспечівает стійкість національної валюти.

Поточний стан платіжного балансу країни визначається відтоком іприпливом капіталу, пов'язаного зі станом торговельного балансу і рахункамируху капітальних коштів, що відображено на схемі.

Торговельний баланс - різниця між імпортом та експортом товарів.

Рахунки руху капітальних коштів, пов'язані з купівлею-продажемфінансових активів і практикою надання та отримання кредитів іпозик. Міжнародні валютні операції, пов'язані з купівлею-продажемфінансових активів і практикою надання та отримання кредитів іпозик.

Існує 3 форми валютних операцій: касові операції (спот, знегайною доставкою), термінові угоди (форвард, з доставкою черезпевний час) і свопи.

Касові операції.

Припустимо, ви потрапили за кордон. Якщо у вас є гроші, ви їх обміняєтена готівку або чеки країни перебування вже в аеропорту. Ваша угода самапроста касова операція. У цьому випадку валютний обмін не припускав, по -Мабуть, одержання прибутку, хоча имено вона є двигуном валютногодилерства.

Найбільше поширення отримав просторовий арбітраж. До цієївалютної операції стихійним шляхом приходять починаючі дилери. Прибутоквиникає через різницю в курсах на різних валютних ринках. Дилеркупує долари у Франкфурті за 1,5 DM, одночасно просуванні їх у Нью-
Йорку за 1,6 DM. Різниця в курсах щодо стійких валютнезначна, тому операція має сенс лише при великих обсягах.

У нормальних умовах валютний арбітраж належить, за своїмимакроекономічних наслідків, до явищ скоріше позитивним, тому щовін сприяє вирівнюванню ринкових курсів валют. Але в атмосфері інфляціїдодатковий приплив рублів до Москви або Санкт-Петербурга з метою покупки
ВКВ, може стати причиною курсових перекосів.

При простому арбітражі взаємодіють два контрагента. Зрозуміло, щоніякої перевезення валюти в натурі, як правило, не потрібно: покупецьздійснює оплату зі свого банківського рахунку, продавець - діючи зарозпорядженням першого (або спільно сним) - нараховує виручку. Їхінвалютний ресурс в цілому не змінюється.

Складний або конверсійний арбітраж передбачає вже роботу з низкоювалют на різних ринках. Вивчення географії валютних котирувань дозволяєвиявити точки отнсітельно більш дешевої купівлі іноземної валюти. Маклеряк би підіймається сходами, обмінюючи куплену валюту на третю,четверту. Причому повернення до початкової валюти на завершальній стадіїнеобов'язковий

Приклад:

10 фунт.стерл. - 15 дол - 25 Гульд. -24 Тис.лір. - 28 марок -

11,2 фунт.стерл.

При курсах: 1 дол = 1,6 марки, і

1 фунт.стерл. = 2,5 марки. Прибуток від операції складе в

фунтах 1,2, в доларах - 1,8.

Природно, що арбітражна прибуток вкрай нестабільна, конверсійніоперації пов'язані з ризиком залишитися в неприхованою позиції (із затримкоюперепродажу в якому-небудь ланці).

Арбітраж може працювати на основі прямих котирувань, тобто обміннихкурсів, при яких продається валюта співвідноситься з купується. Наприклад,
1 долар обмінюється у Франкфурті на 1,6 німецької марки безпосередньо.
Широко поширене, проте, прирівнювання однієї валюти до іншоїза допомогою третього - національної, країни, де угода здійснюється або,що є досить поширеним на валютних ринках, через попереднєприрівнювання валют до долара. Якщо хтось хоче обміняти італійські лірина бразильські крузейро, то йому важко обійтись без посередництва долара.

Тут ніби повторюється історія виникнення грошей у вигляді загальногоеквівалента. Подібного роду угоди через валюту посередника називаються крос -операціями.

Але використання крос-операцій таїть у собі ризик зміни валютнихкурсів у проміжок між першим і другим актами угоди.

Вищеописані операції здійснюються на умовах «спот», (spot -готівковий, негайний), тобто за курсом, устаноленному на моментукладання угоди, і з поставкою валюти не пізніше другого робочогодня. Прострочив платить прогресивно зростаючий штраф-відсоток.

Форвард.

При термінових угодах поставка валюти через чітко визначений періодчасу. Припустимо, що американський імпортер повинен здійснити платіжфранцузькому постачальнику у французьких франках протягом одного, двох аботрьох місяців. Якщо імпортер побоюється збільшення курсу французького франкаі хоче убезпечити себе від такого збільшення у нього є два можливихшляху. Покупець може набувати французькі франки по касових операцій іпереводити їх у Париж, до того як має бути осущесвлен платіж, абокупувати їх по строкових (форвардних) операцій. Купуючи франки за форварднимиопераціях, імпортер отримує від Нью-Йоркської банку контракт, що фіксуєдолларовуюстоімость франків на певному рівні і обмовляє датуплатежу.

Імпортер вибере форвардну покупку франків, якщо очікується, що курсфранка по касових операцій підвищиться. Якщо велика кількість американськихімпортерів очікують підвищення курсу франка по касових операцій і,відповідно, здобувають цю валюту по термінових операціях, це можезбільшити курс франка по форвардних операціях. Таким чином, на основіцінових очікувань визначається різниця між курсами «спот» і «форвард».
Якщо ж американські імпортери очікують падіння курсу франка за касовимисднлкам, вони не будуть укладати на покупку франка форвардні угоди, і курсфранка щодо цих угод не підвищиться.

У вишеперчісленних операціях не приймалися до уваги прогностичніоцінки. Зазвичай додаткові надбавки або знижки залежать від ступеняобізнаності контрагентів і є предметом договору. Важливароль у цьому зв'язку належить строкових операціях з опціоном. На відміну відфорвардних операцій з точною датою поставки, що об'єднуються поняттям
«Аутрайт», опціон не фіксує дату поставки. Розрізняють опціони тимчасові,опціони покупця і продавця. У всіх випадках мова йде про те, що одна зсторін сплачує іншій додаткову премію, але натомість отримує якесьособливе право. При тимчасовому опціон, наприклад, - право вибору часупоставки валюти. Банк продає валюту своєму клієнтові за форвардними курсом --це ціна, за якою дана валюта продається або купується за умови їїпостачання на певну дату в майбутньому - плюс додаткова премія зграничним терміном поставки. Але клієнт отримує право вимагати виплати убудь-який час протягом фіксованого періоду. Подібний опціон може статидуже вигідним при частих коливаннях ринкового курсу валюти.

Якщо опціон отримує (за надбавку до ціни) покупець, то якпредмета вибору може бути і право відмовитися від прийому валютного товару.
Тут премія - надбавка відіграє роль відступного. Право відмовитися від операціїпротягом форвардного терміну може належати і продавцеві, який сплатитьпремію покупцеві.

Форвардні обмінні курси в порівнянні з спотовими забезпечують преміїабо дисконти.

Базова формула для підрахунку премії чи дисконту в перерахунку за рікза курсом «форвард».

Дисконт (премія) = (FS) * 12/n * 100, де S - курс «спот»,

F --курс «форвард», n - кількість місяців до поставки за форвардними контрактами.

Форвардні курси таких широко використовуються валют, як долар, фунтстерлінгів, німецька марка, ієна, французький франк і швейцарський франк,швидко реагують на зміну ставок прцента. Таким чином, розходження вставках відсотка між грошовими центрами мають тенденцію до забезпеченнядисконтів або премій по термінових операціях. Механізмом, що приводить до такогопристосуванню, є процентний арбітраж. Процентний арбітражзастосовується при купівлі валюти тієї чи іншої країни за спот-курсом та продажуїї за терміновим курсом з додатковою прибутком з виникла різниці ввідсотках.

Свопи.

Процентний арбітраж передбачає переміщення інвесторами інвесторамиліквідних коштів з одного ринку на інший з метою отримати прибуток.

Угода «своп» - це купівля або продаж валюти на умовахфіксованого курсу, але з одночасним укладанням зворотної форвардноїоперації, причому терміни розрахунків, як правило, не співпадають. Тобто свопскладається з двох частин. Спочатку вкладники купують фунт стерлінгів за курсом
«Спот», щоб вкласти ці кошти в Лондоні. Потім вони продають фунтстерлінгів за курсом «форвард». Своп використовується, щоб уникнути ризикузміни валютних курсів. При проведенні свопу вкладник купує фунткурсу «спот», використовує кошти для вкладення в короткострокові активи вфунтах і продає фунт за курсом «форвард». Ця форвардні угоди захищаєйого від можливого зниження доларової ціни фунта, якщо б це пониженнявідбулося при вкладенні коштів в активи.

Аналіз свопові діяльності є ключовим для розумінняпоходження дисконту при форвардної операції з фунтом. Триваласвопові діяльність підвищує курс «спот» фунта (курс купівлі) і знижуєкурс «форвард» (курс продажу). Це забезпечує появу дисконту прифорвардної операції, який зростає до тих пір, поки інвесторам станеневигідним проводити арбітражні операції з переказу доларів настерлінговане інвестиції.

Своп-операції широко застосовуються у валютно-кредитних операціях дляотримання прибутку з різниці в процентних ставках, в операціях з іншимицінностями, у тому числі й на золото.

Валютні ф'ючерси.

Крім форвардних операцій поширені також ф'ючерсні угоди. Якщофорвард - це операція, яка має на двоєдину мета: отримання прибутку істрахування від валютних ризиків, то ф'ючерси виникли у вигляді контрактів напоставку певної суми в іноземній валюті через певний термін, атакож дату, час і місце поставки. Контракт вважається виконаним, якщовалюта прийнята або поставлена в день зарахування грошей за контрактом.

Біржа виступає посередником між продавцем і покупатнлем ф'ючерсів,гарантує врегулювання та виконання розрахунків. Для цього, як правило, зпродавців і покупців стягується гарантійний внесок, який становитьпевний відсоток від суми угоди. Коли мова йде про валютні ф'ючерси,то зазвичай згадують про Чиказької товарної біржі. У 1972 р. з'явилося їїпідрозділ - Міжнародний грошовий ринок для операцій з валютнимиф'ючерсними контрактами.

Хеджування.

Хеджування - це мистецтво страхування відкритих позицій.
Розглянуті види валютних операцій - форварди, опціони, свопи, ф'ючерси --служать природними методами короткострокового хеджування. Це закладено всамої двоякою ролі валютних операцій-одержання прибутку та страхування відзбитків.

Поряд з хеджуванням за допомогою валютних операцій існують методипрямого страхування ризиків.

1. Структурна балансування резервів. Якщо в банку існують відкритіпозиції по ряду валют, то слід уважно стежити за станом цихвалют з тим, щоб, передбачаючи девальвацію, вчасно провести конверсіюпадаючої валюти, а також звільнятися від ненадійних фондових цінностей.

2. Маніпулювання термінами платежу. Коли очікується підвищення курсувалюти платежу, застосовуються дострокові виплати, і навпаки, якщопередбачається зниження курсу, то платежі затримуються. Застосування цихіетодов може бути обмежене умовами контракту.

3.7. Учасники валютного ринку.

Учасниками валютного ринку є: по-перше, комерційні банки.
Це не тільки великі, а й середні, і дрібні банки, причому для всіххарактерна тенденція до зосередження операцій на великих біржах, по -второних, небанківські фінансові установи: фонди хеджування іпенсійні. Ці установи прямо на ринку не виступають, а використовуютьпосередництво банків. Їх угоди досягають великих розмірів, і вони непотрапляють під правила захисту вкладників, як банківські установи, по -третє, педпріятія і приватні особи; по-четверте, брокери, що працюють навеликих біжах; і, нарешті, по-п'яте, центральні банки, які грають рольрегулятора, вони застосовуються для усунення безладних коливань курсу.

Таким чином, зовнішній валютний ринок - це найбільший фінансовийринок в світі, на якому здійснюються міжнародна торгівля та обмініноземних валют. Кожен день на ньому відбуваються угоди на десятки і навітьсотні мільярдів доларів. Зовнішній валютний ринок аж ніяк нецентралізоване захід, він діє через ряд численнихустанов, а що беруть участь у ринкові?? му процесі дилери та брокери зв'язуютьсяодин з одним за допомогою телексів, телефонів і телефаксів. Найбільшвеликі центри подібних заходів - це Лондон, Нью-Йорк, Франкфурт-на-
Майні і Токіо. Однак існують і інші центри дрібніші.

4.Кредітний ринок.

4.1.Понятіе кредитного ринку.

Кредитний ринок - це механізм, за допомогою якого встановлюютьсявзаємовідносини між підприємствами та громадянами, його місце у фінансовійсредст, та організаціями і громадянами, які їх можуть представити
(позичити) на певних умовах.

Основні функції кредитного ринку:

1. Об'єднання дрібних, розрізнених грошових заощаджень населення,державних підрозділів, приватного бізнесу, зарубіжних інвесторів істворення великих грошових фондів.

2. Трансформація грошових коштів у позиковий капітал, що забезпечуєзовнішні джерела фінансірванія матеріального виробництва національноїекономіки.

3. Надання позик державним органам та населенню длявирішення таких найважливіших завдань, як покриття бюджетного дефіциту,фінансування частини житлового будівництва та ін

Кредитний ринок дозволяє здійснити накопичення, рух,розподіл і перерозподіл позикового капіталу між сферамиекономіки.

4.2. Кредитно-фінансові інститути.

Основою кредитної системи історично є банки.

Виконання окремих банківських функцій сходить до глибокої старовини
(Древній Вавилон, Єгипет, Греція і Римська імперія). Перші попередникисучасних банків виникли у Флоренції і Венеції (1587 р.) на основіменяльної справи - обміну грошей різних міст і країн. Головнимиопераціями банків були прийом грошових внесків і безготівкових розрахунків.
Пізніше за таким принципом організувалися банки в Амстердамі (1609 р.) і
Гамбурзі (1618 р.). Банки обслуговували переважно торгівлю та розрахунки;вони недостатньо були пов'язані з обслуговуванням промислового капіталу. Чи небула розвинена в них така важлива функція як випуск кредитних грошей.

Кредитно-фінансові інститути поділяються на: 1) центральні банки;
2) комерційні банки; 3) спеціалізовані кредитно-фінансові інститути
(кредитні організації).

Центральні банки - це банки, що здійснюють випуск банкнот іє ценру кредитної системи. Вони займають в ній особливе місце,будучи «банками банків», і є, як правило, державнимиустановами.

До основних функцій центрального банку відносяться наступні. Емісійнафункція - найстарша та одна з найбільш важливих функцій центрального банку.
Хоча в сучасних умовах готівкові гроші менш важливі, ніж безготівкові,банкнотна емісія центральних банків зберігає своє значення, оскількиготівкові гроші, як і раніше, необхідні для значної частини платежів ізабезпечення ліквідності кредитної системи, яка повинна мати коштиостаточного погашення боргових зобов'язань.

Функція акумуляції і зберігання касових резервів для комерційнихбанків полягає в тому, що кожен ба