дивитися на реферати схожі на "Ситуація ризику і невизначеності в економіці"
Мікроекономіка
Курсова робота
тема:
« Ситуація ризику і невизначеності в економіці »
Студент гр. Е-81: Лесман Денис
Викладач: Мєшков А.В.
1999
План:
Передмова ... .... . ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 3
1. Невизначеність результату і ризик ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... ... ... ... ... ... 4
1. Невизначеність ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... ... ... .. ... ... ... .... ... ... ... .... 4
2. Ризик, і способи його оцінки ... ... ... ... ... ... .... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. 5
3. Вибір в умовах невизначеності ... .... ... ... ... ... ... ... ... .... ... .. ... ... ... ... ... ... ... .. 7
4. Крива ризику ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... ... .. ... ... ... ... ... ... ... ... 9
2. Різновиди ризику та їх особливості ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. 11
3. Процентний ризик ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... ... ... ... ... ... ... ... .. 14
1. Різновиди процентного ризику ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... 14
2. Ризик позичальника ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .15
3. Ризик кредитора ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... 16
4. Кредитний ризик ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... ... ... 17
1. Для банків ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 17
2. Для компаній ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. 18
5. Підприємницький ризик ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... ... ... ... ... ... ... ... .... 19
6. Валютні ризики ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... ... 22
6.1. Валютні опціони і ф'ючерси ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .22
7. Зниження ризику ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 23
1. Диверсифікація ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... 23
2. Страхування ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. ... .24
3. Інформація ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... 24
8. Приклад ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 25
Висновки. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... ... ... 26
Список літератури ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. 27
Передмова.
Ризик присутній у нашому житті повсюдно. Спочатку ми думаємо, якзаробити гроші, а потім - або як їх витратити сьогодні, або якзберегти протягом якогось періоду і примножити для майбутніх витрат.
Процес заробляння грошей і всі наступні операції з заробленимкапіталом у тій чи іншій мірі пов'язані з ризиком. Він виникає тоді, колиреальні події відрізняються від очікуваних. Ризик може обумовлювати яквиграш, так і втрати. Якщо ми сподіваємося на успіх і не діємо, то це --пасивна позиція. Якщо ми намагаємося застрахуватися від негативнихвпливів і забезпечити успішний результат в майбутньому, це - активнапозиція.
У зв'язку з розвитком ринкових відносин підприємницькудіяльність в нашій країні доводиться здійснювати в умовах наростаючоїневизначеності ситуації і мінливості економічного середовища. Значить,виникає неясність і невпевненість в отриманні очікуваного кінцевогорезультату, а, отже, зростає ризик, тобто небезпека невдачі,непередбачених втрат. Особливо це властиво початковим стадіям освоєнняпідприємництва
Говорячи про капітал, потрібно відзначити, що в будь-який момент часусусідять одні юридичні та фізичні особи, у яких є деякийнадлишок фінансових коштів, і інші - у яких їх не вистачає. До числаостанніх належать і державні структури, яким дуже часто недістає грошей. Для нормального розвитку економіки постійно потрібномобілізація, розподіл і перерозподіл фінансових коштів між їїсферами і секторами. Зрозуміло, що тема ризику нерозривно пов'язана зкапіталом. Ми можемо ризикувати за тієї умови, що будь-що маємо.
У курсової роботі представлені як загальні поняття, схеми, методи так іконкретні приклади економічних відносин. Перший параграф присвяченийзагальнотеоретичної базі, далі йдуть різновиди ризиків та їхособливості. Найбільш значимі в економіці, виділені для більш докладногорозгляду.
Вивчення ситуації невизначеності в економіці, не мій погляд, пов'язаноперш за все з прагненням знизити ризик втрат і збільшити ймовірністьотримання максимального прибутку.
1. Невизначеність результату і ризик
1. Невизначеність
Коли ціни, доходи та інші змінні точно визначені, то будь-яке прийняте рішення споживача або фірми приведе до одного і тільки одного результату. На ринку досконалої конкуренції, наприклад, ситуація невизначеності просто виключається, так як і покупці і продавці мають
Вільний доступ до інформації про ціни, використовувані технології та ймовірну прибутку. Вони повністю інформовані про що відбуваються на ринку події. Іншими словами, однією з сутнісних рис ринку вільної конкуренції є припущення про скоєний знанні ринку, як покупцями, так і продавцями.
Однак дане припущення далеко не завжди реалістично відображає конкретні ситуації, що відбуваються в економічному житті. Так фермер, наприклад, вирішуючи питання про структуру посівних площ, не може знати на початку сільськогосподарського року точні значення ринкових цін, за якими йому доведеться продавати вирощений урожай, так само як і погодні умови майбутнього сезону. Для фірми, яка освоювала виробництво нового виробу, важливо знати обсяг попиту, його майбутню ціну. Споживач, який бажає придбати такий дорогий предмет тривалого користування як будинок і не має достатніх коштів для його негайної покупки, має в своєму розпорядженні відомості про величину своїх доходів у майбутньому і передбачуваної ціною дому до моменту його купівлі.
У подібних ситуаціях рішення , що приймаються людьми або фірмами, які пов'язані зі значною невизначеністю, яка означає можливість отримання різних результатів, а не тільки одного бажаного. Ситуація невизначеності має широкий діапазон: від повного невідання інформацію про події до можливості хоча б приблизно визначити крайні межі випадкових величин і передбачити інтервали найбільш ймовірних їх значень.
Не важко здогадатися, що саме брак інформації про ймовірних майбутніх події створює ситуацію невизначеності. У цих умовах фірмам і споживачам доводиться приймати рішення до отримання всієї необхідної інформації. Такі рішення грунтуються на очікуваннях майбутнього значення цін, доходів та інших змінних, які не завжди можуть бути вірні. Справа в тому, що окремі економічні агенти, маючи в своєму розпорядженні недосконалою і неповною інформацією, по-різному формують свої очікування, не однакові їх можливості обробки та аналізу наявних відомостей.
Таким чином, багато хто, якщо не більшість, процесів економічної діяльності неможливо вивчати без явного визнання наявності ситуації невизначеності. Наука довела, що практично в будь-якому виді економічної діяльності присутня ймовірність виграшу або програшу, і ці фактори лежать в основі поведінки людей при виборі економічних альтернатив.
2. Ризик, і способи його оцінки
Коли людина не впевнений в тому, що станеться в майбутньому, але йомувідома імовірність кожного з можливих результатів своїх дій,прийнято вважати, що він йде на ризик або ризикує. При цьому люди добровільнойдуть на ризик, який супроводжує їх дії і вчинки. Наприклад, прикупівлі лотерейного квитка споживач ризикує порівняно невеликійчастиною свого доходу, що дорівнює ціні цього квитка. Однак у випадку виграшуйого дохід може істотно збільшитися.
Нерідко людина стоїть перед вибором ступеня ризику. Припустимо, він вирішуєпитання як йому вчинити з накопиченими заощадженнями. Заощадження домашньогогосподарства можна зберігати в «кубушці», можна покласти їх на банківськийдепозит або придбати цінні папери. Для того щоб прийняти обгрунтованерішення споживач повинен визначити ступінь ризику по кожному з можливихальтернативних варіантів використання своїх заощаджень.
Ризик піддається кількісному виміру. Для цього необхідно, перш заза все, знати всі можливі наслідки якоїсь дії і ймовірністьнастання цих наслідків. Якщо скласти суму значень кожного зможливого результатів, помноженої на ймовірність настання кожного зрезультатів, то отримаємо очікуване значення або математичне очікування.
Повернемося до нашого прикладу про використанням заощаджень домашнього господарства.
Споживач вирішив помістити всі свої заощадження в розмірі одного мільйонарублів в комерційний банк з високим рівнем процентної ставки. У разіудачі він через певний термін поверне собі свої заощадження і отримаєдохід у сумі 400 тис. рублів. Якщо ж його спіткає невдача, то всі йогозаощадження пропадуть. При цьому досвід показує, що шанс на успіх складає
1:5. Яке буде очікуване значення або математичне очікування в нашомуприкладі? Імовірність успіху буде дорівнює 0,2 при виграші у вигляді відсотка
400 тис. рублів. Ймовірність невдачі 0,8 при втраті 1000 тис. рублів.
Звідси математичне очікування складе 0,2 - (+400) + 0,8 - (-1000) = 80 - 800
= -720. У наявності негативне математичне сподівання, ризик вкладення коштівв даний комерційний банк надмірно великий.
При кількісної оцінки ризику споживача цікавить не тількиочікуване значення
(математичне очікування), але і мінливість невизначеного результату.
Меру мінливості прийнято визначати за допомогою методів математичноїстатистики - дисперсії і середнього квадратичного відхилення.
Повернемося знову до нашого прикладу з споживачем, що прагнуть безпечно івигідно розмістити свої заощадження. Порахувавши відкриття депозиту вкомерційному банку надмірно ризикованою справою, він вирішив звернутися до ринкуцінних паперів. Тут перед ним постала дилема: або купити державніоблігації і отримувати невеликий, але гарантований дохід, або придбатиакції фірми, за якими дивіденд може коливатися в широких межах.
Припустимо, що дохід від облігацій буде дорівнює 30 тис. рублів. При цьомуна облігації може випасти виграш у сумі 200 тис. рублів, а ймовірністьтакого результату подій становить одну тисячну. У випадку ж покупки акційдохід споживача складе 15 тис. рублів за несприятливих для фірмиобставинах і 120 тис. рублів, якщо справи підуть добре. При цьому шансисприятливого і не успішного результату справ на даній фірмі співвідносятьсяодин з іншого як 0,6:0,4.
Зведемо в таблицю дані про можливі варіанти розміщення заощадженьспоживача на ринку цінних паперів (див. табл. 8.1.1). Ці дані дозволяютьвизначити величину очікуваного середнього доходу. У разі придбанняоблігацій він складе (30-0,999) + (200-0,001) = 29,97 + 0,2 = 30,017 тис.рублів, а при купівлі акцій (15 • 0,4) + (120 • 0,6) = 6 + 72 = 78 тис.рублів.
Зрозуміло, що дійсний дохід буде відрізнятися від очікуваногосереднього доходу. Чим більше величина відхилення дійсного доходу відсереднього очікуваного, тим більше ризик, і навпаки.
Варіанти розміщення заощаджень на ринку цінних паперів.
| | Варіант № 1 | Варіант № 2 |
| Варіанти | | |
| | ДОХІД | Вероятнос | Дохід | ймовірно |
Коротке | | | | | ь |
| Купівля | 30 | 0,999 | 200 | 0,001 |
| Облігації | | | | |
| | | | | |
| Купівля | 15 | 0,4 | 120 | 0,6 |
| акцій | | | | |
Кількісно міру відхилення прийнято визначати за допомогою двох тіснопов'язаних, але відрізняються один від одного показників - дисперсії і середньогоквадратичного відхилення.
Дисперсія - це середнє значення квадрата відхилень дійсногорезультату від очікуваного. Зауважимо, що зведення в ступінь необхідно длятого, щоб не отримати негативне значення показника. У нашому прикладівеличина дисперсії при купівлі облігацій складе
(30 - 30,17) 2 • 0,999 + (200 - 30,17) 2 • 0,001 = 288,35,
а в разі придбання акцій
(15 - 78) 2 • 0,4 + (120 - 78) 2 • 0,6 = 2646.
Якщо з отриманих значень дисперсії витягти квадратний корінь, тоотримаємо другий показник, що характеризує міру відхилення дійсногорезультату від очікуваного, який називається середнім квадратичнихвідхиленням. У нашому прикладі умовного середнє квадратичне відхилення прикупівлі облігацій складе 53,7 а в разі придбання акцій - 51,4.
3. Вибір в умовах невизначеності
Якщо споживач у своїх діях керується гіпотезоюраціональної поведінки і послідовно прагне при розміщенні своїхзаощаджень до мінімуму ризику, то він вибере покупку акцій (приклад з 1.2.),тому що в цьому випадку він одержав + т більший дохід з меншим ризиком. Колиоцінка ризику зроблено, то прийняття рішення залежить від особистісних якостейлюдини і обставин, в яких він знаходиться. Так, зазначено, що людиохочіше вирішуються на ризиковані дії коли останні пов'язані звтратами. У випадку ж придбань люди стають більш консервативними,вони виявляють менше прагнення ризикувати.
Тим не менше, по відношенню до ризику людей прийнято об'єднувати в кількагруп. Перш за все, це люди не розташовані до ризику. Досвідсвідчить, що антипатія до ризику - найбільш поширене всуспільстві ставлення до ризику. Як правило, більшість людей прагнеубезпечити себе від усіляких ризикованих ситуацій. З цією метою,наприклад, люди укладають договори страхування життя та здоров'я,домоволодінь, автомобілів та іншого майна.
Висновок про переважання у суспільстві антипатії до ризику можна отримати наоснові кривої загальної корисності. Відкладемо по вертикальній осі корисність,обмірювану в якихось умовних одиницях - ютілах, а по вертикальній - сумузаощаджень в мільйонах карбованців (див. рис.1). У нашому прикладі нагромадження в 1мільйон рублів дадуть споживачеві 14 ютілов корисності. Якщо накопиченняподвояться то величина корисності складе 22, тобто зросте на 8 ютілов.
При потроєння суми заощаджень корисність дорівнюватиме 28 ютілам, тобтозбільшиться на 6 ютілов. Отже, збільшення заощаджень на одну і туж величину буде приносити споживачеві все менша кількість ютіловкорисності. У цьому виявляється принцип спадної граничної корисності.
Припустимо, що маючи 2 млн. рублів, наш споживач вирішив зіграти в
«Орлянку» »: при випаданні« орла »сума його заощаджень збільшиться на 1 млн.рублів, а при «решка» - настільки ж зменшиться. Імовірність виграшу притакій грі дорівнює ймовірності програшу, а математичне очікування однонулю. Однак зовсім іншим буде оцінка цієї гри в одиницях корисності:виграш дасть споживачеві 6 ютілов, а при програші він втратить 8 ютілов.
Математичне очікування складе 0,5-6 + 0,5 - (- 8) = 3 - 4 = - 1 ютіл.
Раціональний споживач в такій грі брати участь не буде, вінвважатиме за краще тримати свої гроші при собі, а не вкладати їх в гру, дешанс виграти певну суму грошей в точності дорівнює шансу її програти.
Йому не подобається та невизначеність, яка пов'язана з цією грою. Він будевіддавати перевагу більш надійним способів вкладення грошей, де цінністьрезультату менше, але менше і множинність ймовірних результатів.
Отже, в рамках теорії раціональної поведінки споживача,індивідуум отримує стійку несхильність до ризику майже у всіхвипадках. Люди не розташовані до ризику складають найбільшпоширену, але не єдину групу людей, що розрізняються міжсобою за своїм відношенню до ризику. Практика показує, що завжди єлюди, охоче йдуть на ризик, люди, яким подобається ризикувати. Не будьтаких людей, суспільство відчувало б великі труднощі в проведенні,наприклад, лотерей, організації аукціонних торгів, впровадження технічнихнововведень, розвитку дрібного підприємництва.
Статистика по розвиненим країнам ринкової економіки говорить про те, щотам щорічно створюється майже стільки ж дрібних і дрібних фірм, скільки іприпиняють свою діяльність. Невдачі в бізнесі одних фірм аж ніяк не лякаютьінших. Зростання дрібних і найдрібніших фірм нерідко відзначається навіть в умовахнесприятливої економічної кон'юнктури.
Людина, розташований до ризику, віддає перевагу ризикованимваріантами з очікуваним значенням в порівнянні з цілком визначенимваріантом вільним від ризику при одному і тому ж математичному очікуваннірезультатів. Що лежить в основі поведінки людей, що віддають перевагу ризик?
Економістами висунуто ряд гіпотез, що містять можливі пояснення причинтакої поведінки. Зокрема, крива функції корисності може мати іншуконфігурацію, ніж на рис. 1 Наприклад, якщо ця крива має опуклі іувігнуті сегменти, то це пояснює схильність споживача до ризикованихпідприємствам. Окремі люди можуть переоцінювати ймовірність виграшу і,навіть просто відчувати задоволення від самого процесу азартної гри.
І, нарешті, існує груп?? а людей, що виявляють байдужість до ризику.
Для людей, що утворюють цю групу, байдуже, що вибрати - певний результат з заданим результатом або ряд ризикованих варіантів про одним і тим же математичним очікуванням.
Незважаючи на різне ставлення окремих людей до ризику, економісти схильні вважати, що сама наявність фактора ризику у сфері економіки сприяє розвитку і збагаченню підприємницької діяльності, підштовхує фірми до прийняття нетрадиційних рішень, впровадження інновацій, економії ресурсів.
4. Крива ризику
Найбільш повне уявлення про ризик дає так звана криварозподілу ймовірностей втрати або графічне зображення залежностіймовірності втрат від їх рівня, що показує, наскільки ймовірновиникнення тих чи інших втрат.
Щоб встановити вид типової кривої ймовірності втрат, розглянемоприбуток як випадкову величину і побудуємо спочатку криву розподілуймовірностей отримання певного рівня прибутку (рис. 2).
При побудові кривої розподілу ймовірностей одержання прибуткуприйняті наступні припущення.
1. Найбільш ймовірно отримання прибутку, що дорівнює розрахунковою величиною -
ПРР. Імовірність (Вр) одержання такого прибутку максимальна, відповіднозначення ПРР можна вважати математичним очікуванням прибутку.
При побудові кривої розподілу ймовірностей одержання прибутку прийнятінаступні припущення.
Імовірність отримання прибутку, більшою чи меншою в порівнянні зрозрахункової, тим менша, чим більше така прибуток відрізняється від розрахункової, т.тобто значення ймовірностей відхилення від розрахункового прибутку монотонно зменшуютьсяпри зростанні відхилень.
2. Втрата прибутку (? ПР) вважається її зменшення порівняно зрозрахунковою величиною ПРР. Якщо реальний прибуток дорівнює ПР, то
? ПР = ПРР-ПР.
3. Імовірність виключно великих (теоретично нескінченних) втратпрактично дорівнює нулю, тому що втрати свідомо мають верхню межу
(за винятком втрати, які не представляється можливим оцінитикількісно).
Звичайно прийняті допущення в якійсь мірі спірні, бо вонидійсно можуть не дотримуватися для всіх видів ризику. Але, загалом, вонивірно відображають загальні закономірності зміни підприємницького ризику ібазуються на гіпотезі, що прибуток як випадкова величина підпорядковананормальним або близьким до нормального закону розподілу.
Виходячи з кривої ймовірностей одержання прибутку, побудуємо кривурозподілу ймовірностей можливих втрат прибутку, яку, власне, іслід називати кривої ризику. Фактично це та ж крива, але побудованав іншій системі координат (рис. 3).
Виділимо на зображеної кривої розподілу ймовірностей втратприбутку (доходу) ряд характерних точок.
П е р в а я т о ч к а (? ПР = 0 і В = Вр) визначає ймовірність нульовихвтрат прибутку. Відповідно до прийнятих допущеннями ймовірність нульовихвтрат максимальна, хоча, звичайно, менше одиниці.
В т о р а я т о ч к а (? ПР = ПРР і В = Вд) характеризується величиноюможливих втрат, яка дорівнює очікуваного прибутку, тобто повною втратою прибутку,імовірність якої дорівнює.
Точки 1 і 2 є граничними, що визначають положення зонидопустимого ризику.
Т р е т ь я т о ч к а (? ПР = ВР і В = ВКР) відповідає величинівтрат, рівних розрахункової виручки ВР. Ймовірність таких втрат дорівнює ВКР.
Точки 2 і 3 визначають межі зони критичного ризику.
Ч е т в е р т а я т о ч к а (? ПР = ІВ і В = ВКТ) характеризуєтьсявтратами, рівними майновому (ІС) станом підприємця,ймовірність яких дорівнює ВКТ.
Між точками 3 і 4 знаходиться зона катастрофічного ризику.
Втрати, що перевищують майновий стан підприємця, нерозглядаються, тому що їх неможливо стягнути.
Вірогідність певних рівнів втрат є важливимипоказниками, що дозволяють висловлювати судження про очікуваний ризик і йогоприйнятності, тому побудовану криву можна назвати кривої ризику.
2. Різновиди ризику
У будь-якій господарській діяльності завжди існує небезпека грошовихвтрат, що випливає зі специфіки тих чи інших господарських операцій.
Небезпека таких втрат являють собою фінансові ризики. Фінансовіризики - це комерційні ризики. Ризики бувають чисті і спекулятивні. Чистіризики означають можливість отримання збитку або нульового результату.
Спекулятивні ризики виражаються в можливості отримання як позитивного,так і негативного результату. Фінансові ризики-це спекулятивні ризики.
Інвестор, здійснюючи венчурне вкладення капіталу, заздалегідь знає, що длянього можливі тільки два види результатів: прибуток або збиток. Особливістюфінансового ризику є імовірність настання збитку в результатіпроведення будь-яких операцій у фінансово-кредитній і біржовій сферах,здійснення операцій з фондовими ланцюговими паперами, тобто ризику, якийвипливає з природи цих операцій. До фінансових ризиків відносяться кредитнийризик, процентний ризик, валютний ризик, ризик упущеної фінансової вигоди
.
Ризики виникають у зв'язку з рухом фінансових потоків і виявляються наринках фінансових ресурсів в основному у вигляді процентного, валютного,кредитного, комерційного, інвестиційного ризиків.
Процентний ризик виникає через коливання процентних ставок, щопризводить до зміни витрат на виплату відсотків або доходів на інвестиції,а отже до зміни розміру прибутку (або втрати) в порівнянні зочікуваної. З цим видом ризиків стикаються банки, страхові таінвестиційні компанії, а так само нефінансові підприємства, якізаймають кошти або вкладають їх в активи, що приносять відсотки
(державні цінні папери, облігації підприємств і т.д.).
органи центральної виконавчої влади - опціони, фьючерние операції тат.д.
Валютний ризик викликаний короткостроковими і довгостроковими коливаннями курсіввалют на міжнародних фінансових ринках. Опис валютного ризику врефераті я опускаю.
Кредитний ризик - це ймовірність того, що партнери - учасникиконтракту виявляться не в змозі виконати договірні зобов'язання як уцілому, так і по окремих позиціях. Зменшити вплив цього ризику можнашляхом обговорення контракту на попередньому етапі, аналізу можливихвигод і втрат від його укладення.
Бізнес-ризик виникає в тих випадках, коли комерційна тагосподарська діяльність компанії виявляються менш успішними, ніж булираніше або чим очікувалося. Наприклад, може знизитися обсяг реалізації черезтого, що конкуренти знизили ціни чи запропонували на ринку конкуруєтовар. Одним з основних завдань менеджменту є звести бізнес-ризик домінімуму шляхом забезпечення ефективного функціонування виробництва,ретельного вивчення ринків збуту продукції та послуг і гнучкого реагуванняна що відбуваються на ньому зміни.
Ринок цінних паперів породжує інвестиційний ризик. Сутністьінвестиційного ризику полягає у ризику втрати вкладеного капіталу тадоходу.
На ринку цінних паперів покупці фінансових інструментів можутьбути або інвесторами, або спекулянтами, або гравцями. Інвесторвкладає гроші на тривалий термін, розраховує на отримання доходу ввигляді дивідендів або відсотків і намагається мінімізувати ризик втративкладеного капіталу. Спекулянти - це юридичні особи, - торговці ціннимипаперами, інвестиційні банки, які розраховують на отримання доходу зарахунок одномоментних угод на ринку і за рахунок повної інформації про станринку практично виключають ризик. Гравці йдуть на ризик, сподіваючись вгадатитенденції і зробити гроші на очікуваному зміну курсу фінансовихінструментів.
При інвестуванні здоровий інвестор виходить в першу чергу зміркувань безпеки і лише в другу чергу - з розрахунків отриманнямайбутнього прибутку. Ринковий ризик визначається можливою втратоюпочаткового капіталу.
Ризик зміни купівельної спроможності грошей зумовлюєтьсяголовним чином темпами інфляції в країні. Цей вид ризику позначається назаощадженнях громадян, що зберігаються в ощадних чи комерційних банках або
"У панчохах", а також на вартості цінних паперів з фіксованим доходом.
Прості акції, дивіденди за якими не є постійною величиною,застраховані від інфляції, тому що із зростанням темпів інфляції збільшується іприбуток, з якого виплачуються дивіденди. Крім того, дієвимзасобом страхування (хеджування) проти інфляції є виплатадивідендів у вигляді акцій. По облігаціях і заощаджень на рахунках в банкахотримують менший дохід порівняно з простими акціями, однак і набагатоменший ризик втрати первісного капіталу. Разом з тим ризик зменшеннякупівельної спроможності грошей внаслідок інфляційного впливу дляцих видів інвестицій досить високий.
3. Процентний ризик
Процентний ризик - це ризик для прибутку що виникає черезнесприятливих коливань процентної ставки, які призводять до підвищеннявитрат на виплату відсотків або зниження доходу від вкладень і надходженьвід наданих кредитів.
Фірма, що йде на поглинання іншої фірми, через деякий часопиниться в зоні процентного ризику, якщо це придбання фінансується зарахунок позикових коштів, а не шляхом випуску акцій.
Банки та інші фінансові установи, які мають значнізасобами, які приносять процентний дохід, звичайно в більшій мірі схильніпроцентного ризику. Якщо фірма взяла означати, що неефективнеуправління процентними ризиками може привести фірму на межу банкрутства.
3.1. Різновиди процентного ризику
Зміни процентних ставок тягнуть за собою кілька різновидівризику.
1. Ризик збільшення витрат зі сплати відсотків або зниження доходу відінвестицій до рівня нижче очікуваного через коливання загального рівняпроцентних ставок.
2. Ризик, пов'язаний з такою зміною процентних ставок післяприйняття рішення про взяття кредиту, що не забезпечує найбільш низькихвитрат по сплаті відсотків.
3. Ризик прийняття такого рішення про надання кредиту абоздійсненні вкладень, яке в результаті не призведе до отриманнянайбільшого доходу через зміни процентних ставок, що відбулися післяприйняття рішення.
4. Ризик того, що сума витрат по сплаті відсотків за кредитом,взятому під фіксований відсоток, виявиться вищою, ніж у випадкукредиту під плаваючий відсоток, або навпаки.
Чим більше рухливість ставки (регулярність його змін, їх характері розміри), тим більше процентний ризик
.
3.2. Ризик позичальника
Ризик для позичальника має подвійну природу. Отримуючи позику пофіксованою ставкою, він наражається на ризик через падіння ставок, а ввипадку позики за вільно коливається ставкою він піддається ризику через їхзбільшення. Ризик можна знизити, якщо вгадати, в якому напрямкустануть змінюватися процентні ставки протягом терміну позики, але це зробитидосить складно.
3.3. Ризик кредитора
Ризик для кредитора - це дзеркальне відображення ризику для позичальника.
Щоб отримати максимальний прибуток, банк повинен надавати кредити зафіксованою ставкою, коли очікується зниження відсоткових ставок, і поплаваючою ставкою, коли очікується їх підвищення.
Інвестор може розміщувати кошти на короткострокові депозити абодепозити з коливається процентною ставкою і отримувати процентний дохід.
Інвестор повинен віддати перевагу фіксовану процентну ставку, колипередбачається падіння процентних ставок, і коливається, коли очікуєтьсяїх зростання.
Зміна процентних ставок в залежності від терміну позики можнавиразити за допомогою кривої процентного доходу. Нормальною кривий процентногодоходу вважається висхідна крива. Вона означає, що процентні ставки длядовгострокових позик звичайно вище, ніж для короткострокових, і тим самимкомпенсують кредиторам зв'язаність їх коштів на більш тривалий термін ібільш високий кредитний ризик у разі довгострокових позик.
Точка зору банку на процентний ризик відрізняється від точки зору йогокорпоративних клієнтів. Процентний ризик для фінансових установ буваєбазовим і ризиком тимчасового розриву.
Базовий ризик пов'язаний зі змінами в структурі процентних ставок.
Базовий ризик виникає, коли кошти беруться з однієї процентної ставки,а позичають або інвестуються за іншою.
Ризик тимчасового розриву виникає, коли позики отримують абонадають по одній і тій же базової ставки, але з деяким тимчасовимрозривом в датах їх перегляду за взятими і наданими кредитами. Ризиквиникає у зв'язку з вибором часу перегляду процентних ставок, оскількивони можуть змінитися в проміжку між моментами перегляду.
4. Кредитний ризик
Кредитний ризик - це можливість виникнення збитків внаслідокнесплати чи простроченої оплати клієнтом своїх фінансових зобов'язань.
Кредитному ризику піддається як кредитор (банк), так і позичальника
(підприємство).
4.1. Для банків
Кредитний ризик для банків складається із сум заборгованості позичальниківза банківськими позиками, а також із заборгованості клієнтів по інших угодах.
Компанії також можуть піддаватися визначеному кредитному ризику усвоїх операціях з банком. Якщо компанія має багато вільних коштів,які вона поміщає на банківський депозит, то при виникненні ризикуліквідації банку компанія втратить більшість своїх внесків. Такожіснує процентний ризик при розміщенні занадто великого депозиту в одномубанку, тому що цей банк, усвідомлюючи, що компанія є регулярнимвкладником, може не запропонувати таку ж високу ставку відсотка по новомувкладу, яку компанія могла б одержати в іншому банку.
Схильність кредитному ризику існує протягом усього періодукредитування. При наданні комерційного кредиту ризик виникає змоменту продажу і залишається до моменту одержання платежу по угоді. Прибанківській позичці період схильності кредитному ризику приходиться на всічас до настання терміну повернення позики. Величина кредитного ризику --сума, яка може бути загублена при несплаті або прострочення виплатизаборгованості. Максимальний потенційний збиток - це повна сумазаборгованості у випадку її невиплати клієнтом, Прострочені платежі неприводять до прямих збитків, а виникають непрямі збитки, якіявляють собою витрати по відсотках (через необхідність фінансуватидебіторів протягом більш тривалого часу, ніж необхідно) чи втратувідсотків, які можна було б одержати, якби гроші були повернутіраніше і поміщені на депозит. Незважаючи на те що кредитний ризик великий длякредитів компаніям, що знаходяться в складному становищі, банки все ж змушенінадавати ці кредити, щоб не втрачати можливі прибутки.
3.2. Для компанії
Коли економіка знаходиться в найнижчій точці спаду, то кредитнийризик при ухваленні рішення про кредитування значно менше ніж у випадкуекономічного буму. Це пов'язано з тим, що якщо компанія отримує прибуткив період рецесії, то, як видно, у перспективі, колиекономічні умови покращаться, вона виживе і буде процвітати.
Компанії, що перевищують нормальний обсяг продажів, мають високий ступіньризику. Надмірний обсяг продажів (овертрейдінг) виникає у випадку, коликампанія дуже висока оцінює свої ресурси і намагається підтримати занадтовеликий обсяг ділової активності при недостатніх джерелахфінансування. Підприємство, яке все більше залежить від короткостроковихкредитів, зволікаючи терміни платежів постачальникам по податкових рахунках, в кінці-решт може випробувати криза припливу коштів.
Постійні витрати підприємств - це щомісячні чи щорічнівитрати, сума яких залишається однаковою, незважаючи на підйом або зниженняділової активності протягом даного періоду часу. Змінні витратиявляють собою витрати, що збільшуються при підвищенні обсягупродажів і стають менше при його зменшенні. Компанії, витрати яких восновному постійні, здатні отримати вигоду від значного збільшенняприбутку при підвищенні обсягу продажів, але вони уразливі при будь-якому спаді темпівпродажів. У цьому випадку надходжень буде менше, а витрати залишаться наколишньому рівні. У результаті прибуток і надходження грошових коштівзнизяться. Можна сказати, що компанії, які мають високі постійнівитрати і діють на ринку з перемінним обсягом продажів, мають високуступенем кредитного ризику. Компанії з надмірними зобов'язаннями поінвести?? ованію володіють високим кредитним ризиком.
Під кредитним ризиком розуміють можливість того, що компанія не зумієпогасити свої борги вчасно і повністю. Відзначимо три основних джерелапогашення боргів:
- грошові кошти, отримані в результаті діяльностікомпанії;
- грошові кошти, отримані компанією в результаті продажуфіксованих активів, чи запасів цінних паперів;
- додаткові нові кошти, наприклад, отримана компанією новапозичка чи випуск власних акцій.
Існує чотири потенційних джерела коштів для сплатиборгів - комерційні операції, продаж фіксованих активів, вишукуваннянових коштів і гарантії третьої сторони. Аналіз руху грошових коштів
- Це оцінка здатності компанії генерувати кошти для погашення своїхборгів. Основним джерелом засобів є звичайно грошові надходження відпроведених компанією комерційних операцій.
5. Предрпінемательскій ризик
Здійснення підприємництва в його будь-якому вигляді пов'язане зризиком, який прийнято називати господарським, або підприємницьким
Ринок є насамперед економічна свобода. Над підприємцемможуть підноситися тільки закон і що встановлюються їм обмеження.
Державне регулювання в умовах ринку зводиться переважно довстановлення норм здійснення підприємницької діяльності і доподатковій системі. Все інше визначається виробником іспоживачем, їх волею, а в якомусь ступені складається випадковимчином.
За економічну свободу доводиться платити. Адже волі одногопідприємця супроводжує одночасно і свобода інших підприємців,які вільні купувати чи не купувати його продукцію, пропонувати за неїсвої ціни, продавати йому за визначеними цінами, диктувати свої умовиугод.
При цьому природно, що ті, з ким доводиться вступати вгосподарські відносини, прагнуть насамперед до своєї вигоди, а вигодаодних може стати збитком для інших. До того ж підприємець-конкурентвзагалі схильний витиснути свого опонента з ринку.
Отже, хочемо ми того чи не хочемо, але, освоюючипідприємництво, нам доведеться мати справу з невизначеністю іпідвищеним ризиком. Завдання справжнього підприємця, господарника новоготипу полягає не в тому, щоб шукати справу зі свідомо передбачуваноїрезультатом, справу без ризику.
При такому підході в ринковій економіці можна взагалі опинитися позасправи і без діла. Треба не уникати неминучого ризику, а вміти відчуватиризик, оцінювати його ступінь і не переходити за допустимі межі.
Зі сказаного випливає перше правило поведінки підприємця: неуникати ризику, а передбачити його, прагнучи знизити до можливо більшнизького рівня.
На жаль, в нашій економічній науці і практиці господарювання,по суті, відсутні загальновизнані теоретичні положення прогосподарському ризику. Вкрай слабко розроблені методи оцінки ризикустосовно тих чи інших виробничих ситуацій
