дивитися на реферати схожі на "Ринкова інфраструктура в сучасній економіці. Біржова діяльність"

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ УКРАЇНИ

Білоруського державного економічного університету

Кафедра економічної

теорії

К У Р С О В А Р О Б О Т А

на тему: "Ринкова інфраструктура в сучасній економіці. Біржова діяльність"

Виконала: студентка ФБД,
2 курс, гр.ДБК - 2

Войтова А.В.

Керівник:доцент, кандидат ек. наук

Воробйова Л.В.

МІНСЬК

2002

План:

Вступ с.3

1. Ринкова інфраструктура: поняття, елементи, функції с. 4-10

2. Біржова діяльність в ринковій економіці

1. Біржа: її види та особливості діяльності с. 11-14

2. Біржові операції та їх функції. 15-18

3. Особливості та проблеми формування ринкової інфраструк-тури в Республіці Білорусь с. 19-24

Висновок с. 25

Список літератури с. 26-27

Введення

З переходом до нових економічних умов, а саме до ринковогогосподарювання, виникає необхідність створення ринкової інфраструктури,яка забезпечила б вільний рух товарів і послуг на ринку. Крімтого, важливо створити таку інфраструктуру, яка відповідала б уповною мірою ринкових умов, і, отже, треба створити такіінститути, як біржі.

Біржі, будучи некомерційними організаціями, сприяють руху іобігу цінних паперів, товарів. На біржах у залежності від виду товару,попиту і пропозиції здійснюється встановлення цін на товари і курсів націнні папери. Біржі відображають об'єктивну ситуацію на товарному, фондовому,валютному ринку і ринку праці.

Тому метою даної роботи є виявлення і розкриття сутіінфраструктури ринку, її призначення; визначення поняття і сутності біржі,її видів і особливостей діяльності; операцій на біржах та їхніх функцій.
Також у роботі розглянуто розвиток інфраструктури ринку в Республіці
Білорусь, його особливості і проблеми.

Для опису інфраструктури ринку були використані такі джерела,як "Введення в ринкову економіку" під редакцією А. Я. Лівшица і
И. Н. Нікуліної, "Основи сучасної економіки" Козирєва В.М., "Курс ринковоїекономіки "за редакцією Г. І. Рузавіна," Ринкове реформування економіки
Білорусі "Г. М. Лича та інші. <мулу ведення торгів. Їїхарактерною рисою є моментальність зустрічі попиту та пропозиції,змінюваність ролей і різке прискорення процесу укладання угоди.

Для кращого розуміння особливостей роботи бірж їх необхіднокласифікувати. Виділяють товарні, фондові, валютні біржі та біржі праці
(основні показники діяльності бірж представлені в Додатку Б).

Товарна біржа здійснює купівлю-продаж не товарів як таких, аконтрактів на їх постачання. На них продаються контракти тільки настандартізіруемие види товарів, які можуть бути продані партіями позразкам або технічному опису. Круг товарів, що продаються на біржах,обмежений в основному сировиною і паливом. Серед них: маслосемена, пшениця,овес, м'ясо та живу худобу, кава, цукор, текстильні товари, нафта, дизельнепаливо, мазут, бензин, кольорові метали.

Характерними рисами речового біржового товару є: масовийхарактер виробництва і споживання; стандартізіруемость; хорошасохраняемость; транспортабельність; незалежність якісниххарактеристик товару від конкретного споживача; коливання цін підвпливом природних, сезонних, політичних та інших факторів. [17]

Відмітною властивістю товару є також його якість. Біржоваторгівля пред'являє жорсткі вимоги до інформації про якість товару.
Такими вимогами є: повнота інформації; її достовірність;єдність в оцінці якості товару всіх учасників біржової торгівлі.
Експертні висновки товариств і спілок споживачів про якість товарувирішують наступне завдання - попередити споживачів про небезпеки,пов'язаних з придбанням та використанням будь-якого конкретноготовару. [18]

Необхідно зазначити, що товарна біржа виконує ряд стабілізуючихфункцій на ринку, що є важливим і для економіки в цілому. А їїфункціонування та подальший розвиток повністю залежать від успіху переходуекономіки країни на ринкові відносини.

Внаслідок появи все більшої кількості акціонерних товариств,виникає необхідність створення сприятливого середовища для обігу ціннихпаперів на ринку. Саме тому необхідні фондові біржі, що представляютьсобою організації торгуючих підприємств та осіб, що створюються для публічноїторгівлі цінними паперами на аукціонній основі. Фондова біржа заснована напринципах самоокупності і не виплачує доходів від своєї діяльностісвоїм членам. [19]

Найважливіша мета фондової біржі - забезпечувати швидку та ефективнукупівлю-продаж і перепродаж акцій та інших цінних паперів, а для їхвласників можливість обміну на гроші і назад. Головні функції біржі:визначення курсу (ціни) акцій, облігацій та інших фондових цінностей,поширення інформації про них, підтримка високого рівняпрофесіоналізму учасників ринку цінних паперів.

На біржі можуть котируватися наступні цінні папери: державні
(муніципальні, федеральні) облігації; акціїпідприємств та деривативи (похідні цінні папери). Державні таінші облігації використовуються для зменшення дефіциту відповідногобюджету. Використання деривативів обумовлене наявністю хеджерів іспекулянтів. Акції підприємств випускаються для одержання позикових коштів. Узв'язку зі значним збільшенням розмірів державного боргу, ринокцінних паперів все більше заповнюється цінними паперами, що випускаютьсяурядами.

Також слід зазначити, що до котирування на фондовій біржі допускаютьсятільки цінні папери, які пройшли лістинг, тобто задовольняютьпевним вимогам, що пред'являються до цінних паперів даної біржею
(правовий статус цінних паперів, ступінь капіталізації ринку, мінімальнекількість акцій, способи розподілу акцій у акціонерів і т.п.). [20]

Таким чином, фондові біржі можуть і повинні сприятиоб'єднанню основних інфраструктурних ланок корпоративних цінних паперів,забезпечити повний цикл операцій з цінними паперами з належним рівнемгарантій і надійності.

Найменш поширеними є валютні біржі, які існуютьу ФРН, Франції, Японії, країнах Бенілюксу, деяких скандинавських країнах.
Дані біржі створюються для організації і обслуговування ринку іноземноївалюти і являють собою регулярно функціонуючий ринок, на якомувідбувається торгівля великими партіями валют.

Валютні біржі традиційно не мають самостійного місцяфункціонування і діють зазвичай або при товарних, або при фондовихбіржах. Покупцями і продавцями є переважно банки, якіздійснюють операції за свій рахунок або за дорученням своїх клієнтів. На данихбіржах встановлюються курси іноземних валют для розрахунків з банківськимиклієнтами. У більшості країн операції з розрахунків проводяться наміжбанківському валютному ринку. [21]

Біржа праці - організація, що спеціалізується на виконанніпосередницьких операцій між підприємцями та робітниками з метою купівлі -продажу робочої сили. [22] Вона дозволяє впорядкувати наймання підприємствамиробочої сили та скоротити для громадян час пошуку місця роботи. Крімзаходів з працевлаштування біржі надають послуги особам, які бажаютьзмінити місце роботи, вивчають попит та пропозиція робочої сили, збираютьі поширюють інформацію про рівень зайнятості стосовно до тих чиіншим професіям і регіонам. Також слід зазначити, що в більшості країнустанови такого роду є державними.

Таким чином, без біржової діяльності був би неможливий прогрес уринкових відносинах. A в даний час взагалі можна досить серйозностверджувати, що біржова торгівля - це головна форма торгівлі з точкизору своїх масштабів, обсягів та учасників.

Слід також зазначити, що біржова діяльність пов'язана з ризикомвтрати доходу або самого капіталу. Тому важливо правильно оцінюватибіржові цінні папери з точки зору тих ризиків, які властиві тимчи інших цінних паперів. Визначення можливого ризику - на сьогоднішнійдень найбільш важливе завдання фондової біржі.

2.2. Біржові операції та їх функції

У процесі розвитку біржової торгівлі склалися два види біржовихоперацій: угоди на реальний товар і термінові (ф'ючерсні) угоди.

Угоди на реальний товар завершуються переходом товару від продавця допокупцеві. Це означає, що продавець, який продав товар, зобов'язаний мати цейтовар в наявності і фактично поставити його в обумовлений контрактом термін.
Угоди на реальний товар в залежності від терміну діляться на угоди "кеш" або
"спот" з негайною поставкою й угоди "форвард" з поставкою в майбутньому.

Підписання угод з негайною поставкою відбувається на біржі безпопереднього огляду товару на основі стандартної якості. Продавецьреального товару, здавши його на склад біржі, одержує складське свідоцтво
(варрант), що засвідчує кількість і якість товару. Уклавши угоду,продавець передає це свідоцтво покупцеві, отримуючи за це платіжнезасіб (чек покупця). [23]

Таким чином, біржа в цьому випадку є лише місцем ув'язненняугод, а всі подальші відносини з приводу контракту сторони регулюютьодна з одною. Інша особливість цієї операції полягає в тому, що обсягиугоди, а також умови поставки обумовлюються покупцем і продавцем,тобто контракт носить в значній мірі індивідуальний характер. Черезумови платежу такі операції унеможливили будь-яку гру назміна цін.

Форвардний контракт являє собою торгову угоду, згідно зякого продавець поставляє конкретну продукцію покупцеві довизначеного терміну в майбутньому. У момент укладення контракту сторонидомовляються про обсяг поставки та якість товару, час і місцепостачання, а також про ціну. Для продавця дані угоди дозволяють заздалегідьзафіксувати ціну та покрити свої витрати, а покупець гарантований відризику підвищення цін і заощаджує на оренду складських приміщень.
Ф'ючерсні угоди мають об'єктом не реальний товар, а стандартніф'ючерсні контракти, в яких уніфіковано якість і кількість товару,умови його поставки, умови платежу, пакування та маркування. [24]
Ф'ючерсний контракт (ф'ючерс) - це угода між продавцем іпокупцем про поставку товару в майбутньому за узгодженою в даний часціні.

Певною мірою такі угоди носять спекулятивний характер. Узалежно від того, чого домагаються біржовики (зниження або підвищеннякурсів цінних паперів), їх за традицією поділяють на "ведмедів" і "биків".
"Ведмеді" грають на зниження, намагаючись продати контракти до того, якпочнеться падіння курсу. "Бики" грають на підвищення. [25]

Необхідно зауважити, що ф'ючерсні угоди є показникомцивілізованості ринкових відносин. Вони відображають організовануоформленість товарних угод, а біржі стають барометром, за яким
Орієнтуються світові ціни. Таким чином, ф'ючерсна торгівля перетворюєбіржу до інституту, в діяльності якої зацікавлені не тількивиробники і посередники, але й все народне господарство.

Особливим видом ф'ючерсної угоди є опціон з премією, тобто угодаз обмеженим у порівнянні зі звичайною ф'ючерсної угодою ризиком. Опціонявляє собою договірне зобов'язання купити або продати певнийвид ф'ючерсного контракту за заздалегідь встановленою ціною в межахузгодженого періоду. В обмін на одержання такого права покупецьопціону сплачує продавцю певну суму - премію. [26] Урезультаті ризик покупця обмежується цією премією, а ризик продавцяопціону знижується на величину одержаної премії.

Ціннісна відміну опціону від ф'ючерсного контракту полягає в тому, щоціновий механізм опціону подвоюється. Є ціна опціону - його премія, алевиконання прав по опціону можливо тільки за ціною самогобіржовогоактиву, тобто опціон, крім премії, має ще й свою ціну виконання
(страйковий ціну). Ціна виконання - це ціна, за якою опціоннийконтракт дає право купити або продати відповідний актив. [27]

Основні переваги опціонів полягають у наступному: 1) високарентабельність операцій з опціонами (заплативши невелику премію за опціон, всприятливому випадку отримують прибуток, який у відсотковому відношенні допремії становить сотні відсотків); 2) мінімізація ризику для покупцяопціону за можливе отримання теоретично необмеженою прибутку;
3) опціон надає його покупцеві багатоваріантний вибір стратегій:купувати і продавати опціони з різними цінами виконання і термінамипоставки у всіляких комбінаціях, працювати одночасно на різнихопціонних ринках, 4) можливість проводити операції з біржовими опціонамиточно так само, як і з ф'ючерсними контрактами.

В ході своєї діяльності компанії, інші юридичні та фізичні особистикаються з імовірністю того, що в результаті своїх операцій вониодержать збиток, або прибуток виявиться не такою, на яку вони розраховуваличерез непередбачуване зміни цін на той актив, з яким проводитьсяоперація. Ризик припускає як можливість втрати, так і можливістьвиграшу, але люди, в більшості випадків, не схильні до ризику, і тому вонизгодні відмовитися від більшого прибутку заради зменшення ризику втрат.

Для цього були створені похідні фінансові інструменти - форварди,ф'ючерси, опціони, а операції зі зниження ризику за допомогою цих деривативіводержали назву хеджування. Принцип страхування тут побудований на тому,що якщо в угоді одна сторона втрачає як продавець реального товару, то вонавиграє як покупець ф'ючерсів на ту ж кількість товару, інавпаки. [28] Механізм хеджування заснований на тому, що зміни ринковихцін на ф'ючерси однакові по своїх розмірах і напрямку.

Основними операціями на фондовій біржі є касові, термінові,арбітражні та пакетні угоди.

Касові операції - це угоди, за якими зобов'язання виконуютьсявідразу після їх укладення (оплата здійснюється негайно або протягомдекількох днів). В даний час всі перекази здійснюються черезкомп'ютерну мережу замість існуючого раніше спеціального чека.

Строкові операції - це угоди, виконання яких передбачаєтьсятільки через певний, заздалегідь встановлений термін після їх укладення.
Терміновими операціями є ф'ючерсні угоди та опціони.

Арбітражні угоди засновані на перепродажу цінних паперів на різнихбіржах (коли є різниця в їх курсах), а пакетні угоди - це операціїз купівлі-продажу великих партій цінних паперів. [29]

Таким чином, сучасний етап розвитку економічних відносинпоказав, що біржі і біржовий механізм торгівлі міцно утвердилися вЯк один з найголовніших механізмів здійснення торгових операцій.
Механізм біржі з розвитком ринкових відносин еволюціонує. Загальнаспрямованість цієї еволюції - розширення фінансових операцій і зменшеннязначущості власне торгової функції товарної біржі. Поступово часткаугод на реальний товар знижується, переважне значення набуваютьф'ючерсні угоди, які передбачають купівлю і продаж прав на товар.
Спостерігається зростання спекулятивних операцій і розвиток операцій страхуванняприбутків.

3. Особливості та проблеми формування ринкової інфраструктури в Республіці

Білорусь

Реформування економіки і поява нових суб'єктів господарюваннямають потребу в надійному та ефективному механізмі регулювання ринку, одну зскладових частин якого повинна становити інфраструктура.

елементний склад ринкової інфраструктури в Республіці Білорусь дотеперішнього часу сформований неповно і фрагментарно. Процес становленняйде стихійно, в більшості випадків не забезпечений необхідною нормативно -правовою базою і явно відстає від потреб часу.

Одним з важливих елементів механізму організації оптової торгівлі є товарна біржа. Передумовами виникнення товарних бірж в республіці послужили, з одного боку, руйнування централізованої системи матеріально-технічного постачання, з іншого боку - збільшення самостійності виробників, зниження держзамовлення і введення договірних цін.

B організації та принципи роботи бірж простежуються два підходи .
Перший характеризується відкритістю, орієнтацією на всі сектори економіки, забезпеченням достатньо широкої вартості брокерського місця, залученням комерційних структур. Інший підхід - створення бірж закритого типу на основі державних структур з метою залучення ресурсів великих підприємств для вирішення проблем постачання. [30]

У сучасній ринковій економіці великий вплив має фондовий ринок.
Його становлення в Республіці Білорусь обумовлено трансформацієюдержавної власності, переходом до ринкових методів регулюванняекономічних процесів. [31]

Слід також відзначити, що створення інфраструктури фондового ринку восновному відповідає міжнародним вимогам і включає системи:державне регулювання цінних паперів, депозитарну і розрахунково -клірингову, біржову торгівлі, інституційних інвесторів (інвестиційні,пенсійні та страхові фонди), а також правове забезпечення діяльностіринку. [32]

Головними чинниками, що визначають розвиток фондових бірж насучасному етапі, безсумнівно, є: зниження вартості послуг бірж,усунення кордонів і бар'єрів, що перешкоджають конкуренції, реформиуправління біржами, нові технології та механізми організації торгівлі. Дореформам управління біржами слід віднести, перш за все, комерціалізаціюфондових бірж і створення приватних торговельних систем. Комерціалізація означаєперетворення бірж з організацій, що належать членам біржі - брокерів ібанкам та існуючих на принципах некомерційних організацій, у звичайніакціонерні товариства (виплачують дивіденди), акції яких обертаються навільному ринку. [33]

Слід також відзначити, що сучасний фінансовий ринокхарактеризується значною нестійкістю в поведінці цін, обміннихкурсів, процентних ставок та індексів, що робить високим ризик фінансовихвтрат. І для зниження даних цінових ризиків найбільш привабливимє їх страхування (хеджування) за допомогою ф'ючерсів, опціонів іінших похідних цінних паперів (деривативів). Однак у Білорусі даніінструменти до цих пір не отримали належного розвитку. Більшою мірою цепов'язано з нерозвиненістю ринкових базових інструментів. [34]

Основними тенденціями фун?? ціонірованія комерційних банків єзбільшення обсягу короткострокового кредитування, у тому числі міжбанківськогокредиту, і значне зростання процентних ставок, що відображає економічнунестабільність в республіці. Видається, що розвиток комерційнихбанків має йти в напрямку розширення номенклатури послуг, активногозалучення коштів населення, впровадження довірчих (трастових)операцій, надання валютних кредитів і гарантій, впровадженняфакторингових і лізингових операцій.

Важливим фактором у підйомі економіки республіки є активізаціяінвестиційної діяльності комерційних банків, у тому числі підготовкаінвестицій із залученням іноземного капіталу, спільне фінансуваннявеликих проектів.

Глобалізація фінансових ринків, розвиток комп'ютерних тателекомунікаційних технологій загострюють конкурентну боротьбу, в результатіякої біржі змушені здійснювати масштабні інвестиції в новітехнології для того, щоб підвищувати конкурентноздатність, пропонуючи новіпослуги, залучати нові компанії-емітенти, нових членів і широкі колаінвесторів.

Індустрія фондових бірж або, якщо розглядати ширше, організаторівторгівлі на ринку цінних паперів зазнає певних змін,які, однак, відрізняються від регіону до регіону. Це пов'язано з освоєннямнових ринків, впровадженням нових інструментів, консолідацією та укрупненняморганізацій інфраструктури, зміною принципів ведення бізнесу, а часом іорганізаційно-правової форми. [35]

Що стосується ринку цінних паперів, то після прийняття в РБ в 1992 р.
Закону «Про цінні папери і фондових біржах» [36] процес формуваннязаконодавчої бази, інфраструктури ринку цінних паперів проходивнерівномірно. Різкий підйом на перших етапах змінився спадом і подальшимпожвавленням вже на новій якісній основі. Цей закон визначає єдинийпорядок випуску й обігу цінних паперів, регулювання діяльностіпрофесійних учасників ринку цінних паперів, а також принципиорганізації та діяльності фондової біржі. Закон встановлюєнеобхідність вимагати до осіб, які здійснюють професійнудіяльність по цінних паперах, створює умови для організації в РБструктур, які здійснюють операції з цінними паперами.

Слід зазначити і те, що з 1 грудня 2000 всі угоди купівлі -продажу цінних паперів ВАТ мають відбуватися через БВФБ. Це встановлено
Постановою Ради міністрів РБ від 14 листопада 2000 р. № 1740 «Про деякіпитаннях обігу цінних паперів відкритих акціонерних товариств ». [37]

Для дрібних акціонерів це ускладнить процедуру продажу і купівлі акцій,і значні перешкоди виникнуть для інвесторів, що бажають сформуватипакети акцій, скуповуючи акції дрібних акціонерів - фізичних осіб. Однак цязахід як раз і вводиться для захисту дрібних акціонерів і менеджерів АТ. Вонитепер отримують інформацію про ціни продажу акцій, а потенційні інвесториодержують відомості про ціни, за якими здійснюється покупка.

Слід зазначити, що