дивитися на реферати схожі на "Ринок цінних паперів. Фондова біржа та її функції"
МОСКОВСЬКА АКАДЕМІЯ ЕКОНОМІКИ І ПРАВА
Рязанська ФІЛІЯ
Контрольна робота
По курсу: «економічної теорії»
Тема: "Ринок цінних паперів. Фондова біржа та її функції. "
Перевірив: к. е.. н., доцент
Чернобродова Л. А.
Рязань 2003 г.
План
Вступ 3
1. Види цінних паперів. 5
2. Особливості попиту та пропозиції на ринку цінних паперів. 17
3. Структура ринку цінних паперів. Фондова біржа та її функції. 20
Висновок 28
Література 29
Введення
В даний час вже можна з повною підставою заявити, що ринковаекономіка не може існувати без розвинутого обороту цінних паперів. Длядокази цього твердження досить того факту, що зростання абомасове падіння курсу цінних паперів яскраво і повно свідчать проістинної економічну обстановку в країні. Тут же варто згадати, щоцінні папери виконують ряд суспільно значимих функцій:
1. перерозподіляють грошові кошти (капітали) між галузями ісферами економіки; територіями і країнами; групами і верствами населення;населенням і сферами економіки; населенням і державою;
2. надають певні додаткові права її власникам крімправа на капітал (наприклад, право на участь в управлінні, відповіднуінформацію, першочерговість в певних ситуаціях);
3. забезпечують отримання доходу на капітал і (або) повернення самогокапіталу;
4. підприємства та організації використовують цінні папери як джерелоінвестицій (створення нових фірм, розвиток діючих), що маєпевні переваги перед кредитом;
5. держава використовує їх як метод мобілізації грошовихзаощаджень громадян, які тимчасово вільних фінансових ресурсівінституціональних інвесторів (страхові компанії, пенсійні фонди та ін)для фінансування витрат бюджету, що перевищують його доходи;
Державні цінні папери в країнах з ринковою економікою, якправило, є одним з основних джерел фінансування внутрішньогоборгу.
Що ж таке цінні папери і що таке ринок цінних паперів?
У Цивільному кодексі РФ дається таке визначення цінного паперу:
«Документ, що засвідчує з дотриманням встановленої форми і обов'язковихреквізитів майнові права, здійснення або передача яких можливітільки при його пред'явленні ». [1] Однак - це юридичне визначення. Вононе містить необхідних якісних характеристик, без яких поняття
«Цінного паперу» буде неповним:
1) обертаністю - здатність цінного паперу купуватися і продаватися наринку, а також в багатьох випадках виступати як самостійнийплатіжного інструменту, що полегшує обіг інших товарів;
2) доступність для цивільного обігу - здатність цінного паперу нетільки купуватися і продаватися, але і бути об'єктом інших цивільнихвідносин, включаючи всі види операцій (позики, дарування, зберігання, комісії,доручення тощо);
3) серійність - можливість випуску цінних паперів однорідними серіями,класами;
4) документальність - цінний папір - це завжди документ, і якдокумент вона повинна містити всі передбачені законодавствомобов'язкові реквізити, відсутність хоча б одного з них тягненедійсність цінного паперу або переводить даний документ їх розрядуцінних паперів в розряд інших зобов'язальних документів;
5) ліквідність - здатність цінного паперу бути швидко проданої іперетвореної на грошові кошти (у готівковій та безготівковій формі) безістотних втрат для власника, при невеликих коливаннях ринковоївартості й видатки на реалізацію;
6) ризик - можливості втрат, пов'язані з інвестиціями в цінні папериі неминуче їм притаманні;
7) обов'язковість виконання - за російським законодавством недопускається відмова від виконання зобов'язання, вираженого цінним папером,якщо тільки не буде доведено, що цінний папір потрапила до власниканеправомірним шляхом.
Отже, цінний папір - це форма існування капіталу, яка не є йоготоварній, продуктивній і грошової форм, яка може передаватисязамість нього самого, обертатися на ринку як товар і приносити дохід. Тобтоцінний папір є об'єктом купівлі-продажу, обміну, застави або засобомрозрахунку. Через курс цінних паперів інвестори визначають економічнудоцільність вкладення капіталу. Тому не випадково цінні паперинадійних перспективних корпорацій, як правило, користуються підвищенимпопитом.
«Єдиною відмінністю ринку цінних паперів від ринку будь-якого іншоготовару є та обставина, що він служить формуванню грошовогокапіталу, в подальшому можливо використовуваного для інвестуваннявиробництва якого-небудь реального товару або ж збільшення початковогокапіталу ». [2]
Ринок цінних паперів в Росії знаходиться на початковій стадії формування.
В основному він склався як позабіржовий ринок. На ринку продаються акціїприватизованих підприємств. Акцій як таких немає, існує виписка знаселення країни. У утворився стихійному ринку правила торгівлі,вимоги до угод, цінних паперів встановилися за принципом «товкучки».
Контроль та регулювання ринку цінних паперів здійснюється Комітетом зцінних паперів Російської Федерації, утвореним Указом Президента від
04.11.94 року № 2063 "Про заходи щодо державного регулювання ринкуцінних паперів в Російській Федерації ".
Види цінних паперів.
Існують десятки різновидів цінних паперів. Вони відрізняютьсязакріпленими в них правами і зобов'язаннями інвестора (покупця ціннихпаперів) і емітента (того, хто випускає цінні папери).
У минулому цінні папери існували виключно в фізичновідчутної, паперовій формі і друкувалися типографським способом наспеціальних паперових бланках - паперові цінні папери, з досить високоюступенем захищеності від можливих підробок. Останнім часом у зв'язку ззначним збільшенням обороту цінних паперів багато хто з них сталиоформлятися у вигляді записів в книгах обліку, а також на рахунках, що ведуться нарізних носіях інформації, тобто мають безпаперову (безготівкову)форму. Безготівкова форма випуску цінні папери гарантує власнику захистцінного папера від підробки та максимальну ліквідність, тобто можливістьпродати або купити з мінімальними витратами та швидке оформлення угоди.
Документарні цінні папери - форма цінних паперів, при якій власниквстановлюється на підставі пред'явлення оформленого належним чиномсертифіката цінного паперу або, у разі депонування такого, напідставі запису по рахунку депо.
Бездокументарні цінні папери - форма цінних паперів, при якійвласник встановлюється на підставі запису в системі ведення реєструвласників цінних паперів або, у разі депонування цінних паперів, напідставі запису по рахунку депо.
На підставі відмінностей у правах власника цінних паперів при здійсненніоперацій з ними цінні папери поділяються на іменні, ордерні і напред'явника.
Іменний цінним папером визнається документ, виписаний на ім'яконкретної особи, який тільки і може здійснити виражене в ньомуправо. Такі цінні папери звичайно можуть переходити до інших осіб, але цепов'язане з виконанням цілого ряду формальностей і спеціально ускладненихпроцедур, що робить цей вид цінних паперів малооборотоспособним.
ордерна цінний папір складається на ім'я першого держателя ззастереженням "за його наказом". Відповідно, ордерна папір передаєтьсяіншій особі шляхом здійснення передавального напису. Ордерні паперами заросійському законодавству можуть бути чек, вексель, коносамент.
представницькою цінним папером є такий цінний папір, в якійне вказується конкретна особа, якій слід провести виконання.
Особою, уповноваженою на здійснення вираженого в такого цінного паперуправа, є будь-який держатель цінного паперу, який лише повинен їїпред'явити. Зазначений вид цінного паперу має підвищенуоборотоздатності, тому що для передачі іншій особі прав, посвідчуванихцінним папером, досить простого її вручення цієї особи і не потрібновиконання будь-яких формальностей. Прикладами такого роду цінних паперівє державні облігації, банківські ощадні книжки напред'явника, приватизаційні чеки і т.д.
Акція - емісійний цінний папір, що закріплює права її власника
(акціонера) на отримання частини прибутку акціонерного товариства у виглядідивідендів, на участь в управлінні і на частину майна, що залишається післяйого ліквідації.
Емітентами акцій виступають державні, орендні, колективніпідприємства, підприємства громадських організацій.
Залежно від порядку реєстрації та передачі акції та облігаціїпідрозділяються на іменні та на пред'явника. Рух іменної акціївідображається в книзі реєстрації цінних паперів, що ведеться акціонернимсуспільством. У ній фіксуються всі дані про кожну випущеної іменної акції.
На вимогу власника іменна акція може бути замінена представницькою,свобода купівлі-продажу якої практично нічим не лімітується.
У зв'язку з тим, що акціонерні товариства можуть бути відкритими ізакритими, слід розрізняти що випускаються ними акції. Їх відмінність полягає вте, що акції відкритих акціонерних товариств можуть продаватися їхвласниками без згоди інших акціонерів цього товариства. При реалізаціїакцій закритого акціонерного товариства необхідно враховувати, що йогоакціонери мають переважне право їх придбання.
Виходячи з відмінностей у способі виплати дивідендів, акції прийнято ділитина звичайні та привілейовані. Власник звичайної акції маєправа, що надаються акціями в повному обсязі (брати участь у загальнихзборах акціонерів з правом голосу з усіх питань його компетенції, матиправо на одержання дивідендів, а у випадку ліквідації суспільства - право наотримання частини його майна в розмірі вартості його акцій).
Величина дивіденду по звичайних акціях не фіксована, вона залежить відотриманого прибутку і рішення зборів акціонерів по виділенню частки коштівна виплату дивідендів.
Сума дивідендів за привілейованими акціями фіксована, заздалегідьобумовлена і становить певний відсоток від номінальної вартості акції
(не залежить від поточного прибутку підприємства). Одночасно для власниківпривілейованих акцій у статуті може бути передбачена відсутність праваголосу на загальних зборах акціонерів. Найбільш привабливіпривілейовані акції для окремих власників, які маютьнезначними засобами і не мають ні часу, ні можливостейбрати участь в управлінському процесі.
З урахуванням специфіки оплати акції класифікуються на грошові інатуральні. До грошовим відносяться акції, вартість яких оплачується врублях (готівковій або безготівковій формі), а також в іноземній валюті. Всіінші акції являють собою натуральні і оплачуються шляхомнадання майна в натуральній формі у власність акціонерногосуспільства або ж у тимчасове користування.
Залежно від можливостей участі в управлінні справами суспільстваможуть виділятися акції з правом і без права голосу, з правому подвійного,потрійного і т.д. голосу.
Виходячи з відмінностей способу вторинного обігу, тобто наступною завипуском і розміщенням купівлею-продажем, акції поділяються накотируються і некотірующіеся. Продаж що котируються акцій, ціна яких вофіційному порядку регулярно фіксується на фондовій біржі,безперешкодно здійснюється на фондовій біржі або в фінансовихцентрах. Вторинне звернення некотірующіхся акцій відбувається в обмеженомумасштабі.
На підставі відмінностей в правах участі акціонерів в подальшихвипусках можна виділити також акції з правом і без права конверсії в іншівиди акцій або інші цінні папери.
Акції можуть також відрізнятися за формою їх випуску: що випускаються вфізичній формі (у вигляді надрукованих на папері бланків сертифікатів) абов безготівковій формі (у вигляді бухгалтерських записів на рахунках).
За правом голосу розрізняють акції голосують і обмежені. Голосувалиакції дають право голосу по формулі 1 акція = 1 голос. Серед обмеженихакцій виділяють акції з обмеженим правом голосу, підлеглі акції інеголосуючі.
Акціонеру на всі належні йому акції видається сертифікат.
Сертифікат акцій - це цінний папір, який є свідченнямволодіння зазначеного в ньому особи певним числом акцій.
Облігація - це боргове зобов'язання, відповідно до якогоемітент гарантує інвестору виплату певної суми після закінченняпевного терміну і виплату щорічного прибутку у вигляді фіксованого абоплаваючого відсотка.
Розрізняються облігації за емітентам, як які можуть виступати:
- держава або державні органи управління;
- муніципальні органи управління;
- корпорації, підприємства та організації (акціонерні товариства);
- іноземні компанії.
Облігація може бути продана за номінальною вартістю або за ринковоюціні. У цьому випадку особа, що випустила облігацію, зобов'язана відшкодувати їїдержателю в передбачений термін номінальну вартість і сплатити йомуфіксований відсоток.
При купівлі облігації за номіналом дохід власника дорівнює отриманомувідсотку. При перепродажу облігацій за ринковою ціною утримувач її маєприбуток або збиток у вигляді різниці між ціною купівлі та ціною продажу і дохіду вигляді відсотка. У випадку фіксованого відсотка облігації - твердоприбуткові цінні папери.
За строками погашення державні облігації поділяються напоточні, короткострокові, середньострокові, довгострокові, безстрокові.
Залежно від порядку володіння облігації можуть бути:
- іменними, права володіння якими підтверджуються внесенням іменівласника в текст облігації і до книги реєстрації, яку веде емітент;
- на пред'явника, право володіння якими підтверджується простимпред'явленням облігації.
По цілях облігаційної позики облігації поділяються на:
- звичайні, що випускаються для рефінансування наявної в емітентазаборгованості або для залучення додаткових фінансових ресурсів,які будуть використані на різні заходи;
- цільові, кошти від продажу яких спрямовуються на фінансуванняконкретних інвестиційних проектів або конкретних заходів.
За способом розміщення розрізняють:
- вільно розміщуються облігаційні позики;
- позики, що передбачають примусовий порядок розміщення.
Залежно від форми, в якій відшкодовується запозичена сума,облігації поділяються на:
- облігації з відшкодуванням у грошовій формі;
- натуральні, що погашаються в натурі.
Залежно від того, які виплати здійснюються емітентом заоблігаційної позики, розрізняють:
- облігації, за якими проводиться тільки виплата відсотків, акапітал не повертається;
- облігації, за якими лише повертається капітал за номінальноювартості, але не виплачуються відсотки (так звані облігації з нульовимкупоном);
- облігації, по яких відсотки не сплачуються до моменту погашенняоблігації, а при погашенні інвестор отримує номінальну вартістьоблігації та сукупний процентний дохід;
- облігації, за яким повертається капітал за номінальною вартістю,а виплата відсотків не гарантується і знаходиться в прямій залежності відрезультатів діяльності компанії.
- облігації, що дають право їх власникам на отримання періодичновиплачуваного фіксованого доходу та номінальної вартості облігації вмайбутньому, при її погашенні.
Періодично виплата доходів за облігаціями у вигляді відсотківпроводиться за купонами. Відсотки розраховуються по відношенню до номіналуоблігацій незалежно від їх курсової вартості.
Відсотки по облігаціях можуть виплачуватися раз на квартал, півріччя абопідсумками за рік. Оплата може здійснюватися у формі цінних паперів,перерахування грошових сум, у тому числі в іноземній валюті, товарами абоіншими майновими правами.
За способами виплати купонного доходу облігації поділяються на:
- облігації з фіксованою купонною ставкою;
- облігації з плаваючою купонною ставкою, коли купонна ставка залежитьвід рівня позикового відсотка;
- облігації з рівномірно зростаючою купонною ставкою по роках позики.
- облігації з м?? мінімального або нульовим купоном (мелкопроцентние абобезпроцентні облігації). Ринкова ціна за такими облігаціями встановлюєтьсянижче за номінальну, тобто припускає знижку;
- облігації з оплатою за вибором. Власник цієї облігації може дохідотримати як у вигляді купонного доходу, так і облігаціями нового випуску;
- облігації змішаного типу. Частина терміну облігаційної позики власникоблігації отримує дохід за фіксованою купонною ставкою, а частину терміну --за плаваючою ставкою.
Облігації бувають також:
. продовжуємо - дають можливість власнику продовжити термін погашення і продовжувати отримувати відсотки протягом цього строку;
. відстрочені - дають емітенту право на відстрочку погашення;
. конвертовані - дають власникові право обміняти облігації на акції того ж емітента;
. неконвертовані - не дають власникові право обміняти облігації;
. індосований - випущені однією компанією і гарантовані інший;
. індексовані - по яких інвестору надаються різні гарантії при інфляції;
. з трастовим забезпеченням - забезпечені іншими цінними паперами, що перебувають у фінансовій установі (у емітента) на тресті (довірчому зберіганні);
. з викупних фондом - облігації, при випуску яких зарезервовано спеціальний фонд для погашення;
. іпотечні - випускаються під забезпечення нерухомим та істотою
(земля, виробничі і житлові будинки).
Вексель - письмове договірне зобов'язання, складене ввстановленої законом формі і дає його власнику безумовне правовимагати по настанню кінця терміну з особи, яка видала зобов'язання,сплати обумовленої в ньому суми грошей.
Вексель може бути простим і переказним.
Простий вексель є іменним цінним папером, оскільки в ньомувказується найменування не тільки платника, а й одержувача грошовихкоштів. Причому в ролі платника тут виступає сам векселедавець, аодержувачем коштів є особа, на користь якої виписаний вексель.
Переказний вексель є ордерної цінним папером. Суть переказноговекселя полягає в тому, що векселедавець наказує платникусплатити за векселем третій особі. Переказний вексель повинен бутипідтверджений боржником, що здійснюється шляхом написання на векселі своєїпідписи про згоду його сплатити у встановлений термін або за першувимогу.
У свою чергу прості і переказні векселі поділяються на процентні ідисконтні.
Процентні векселі - це векселя, на вексельну суму якихнараховуються відсотки. Вексельна сума - це грошова сума, зазначенавекселем, що підлягає платежу.
Дисконтні векселі - це векселі, які виписуються або продаються здисконтом. Дисконт - це знижка або різниця, на яку зменшується сумапри передачі або продажу векселя.
Банківський вексель - це вексель, за яким банк є основнимборжником. Банківський вексель може бути валютним, якщо вексельнасума вказана в іноземній валюті.
Депозитний сертифікат - письмове свідоцтво кредитних установ продепонування грошових коштів, яке засвідчує право вкладника на одержаннядепозиту.
Депозитний сертифікат повинен мати термін обігу не більше 1 року.
Ощадні сертифікати банків - письмове свідоцтво кредитноїустанови про депонування грошових коштів, що засвідчують право вкладникана отримання після закінчення встановленого терміну депозиту (вкладу) тавідсотків по ньому. Термін обігу ощадного сертифіката 3 роки.
Ощадні сертифікати призначені для фізичних осіб. Вони видаютьсябанком під визначений договором відсоток на будь-який період або дозапитання.
Якщо в якості вкладника виступає юридична особа, то оформлюєтьсядепозитний сертифікат, якщо фізична особа ощадний. При цьомувласником сертифікату можуть бути відповідно тільки юридичні особи,зареєстровані на території України чи іншоїдержави, що використовує рубль в якості офіційної грошової одиниці,або громадяни України чи іншої держави, що використовуєрубль в якості офіційної грошової одиниці.
Обидва види сертифікатів можуть бути іменними або на пред'явника, строковимиабо до запитання. Умови випуску та обігу депозитних іощадних сертифікатів необхідно внести до державного реєстру.
Депозитні та ощадні сертифікати - цінні папери, правовипускати які надане лише комерційним банкам.
Автобанк випустив сертифікати під 7%, річних; Сбербанк збільшуєвиплати за сертифікатами (понад номіналу) залежно від терміну зберігання;
Всеросійський біржовий банк за сертифікатами, що були випущені в 1991 р.,виплачує до 30 грудня 1996 номінальну, а з 31 грудня 199б р. --подвійну номінальну вартість. Власник депозитного сертифікату
Всеросійського біржового 6анка може використовувати його як платіжнийзасіб.
Види сертифікатів: іменні та на пред'явника. Останні можуть звертатися на вторинномуринку. У продажну ціну включається і нарахований на момент продажу відсоток; до запитання і термінові. Депозитні сертифікати до запитаннядають власникові право на вилучення певних сум за пред'явленнямсертифіката. На термінових депозитних сертифікатах вказано термін відплати ірозмір належного відсотка.
Випуск та обіг депозитних і ощадних сертифікатіврегулюється статтею 844 Цивільного кодексу РФ, а також листом Банку
Росії № 14-3-20 від 10 лютого 1992 р. "Про депозитних і ощаднихсертифікатах банків "З доповненнями та змінами до нього від 18 грудня 1992р. № 23 та від 24 червня 1993 р. № 40.
Виготовлення бланків депозитних і ощадних сертифікатів (іменнихта на пред'явника) проводиться тільки поліграфічними підприємствами,отримали від Міністерства фінансів РФ ліцензію на виробництво бланківцінних паперів.
На даний момент існують певні обмеження за суб'єктнимскладу комерційних банків, які можуть випускати ощаднісертифікати. Випускати ощадні сертифікати можуть тільки банки:
. що здійснюють банківську діяльність не менше року;
. опублікували річну звітність (баланс і звіт про прибутки і збитки), підтверджену аудиторською фірмою;
. дотримують банківське законодавство і нормативні акти Банку
Росії, в тому числі директивні економічні нормативи;
. що мають резервний фонд у розмірі не менше 15% від фактично сплаченого статутного фонду;
. мають резерви на можливі втрати по позиках у відповідності до вимог Банку Росії.
Грошові розрахунки з купівлі-продажу депозитних сертифікатів та виплатисум по них здійснюються тільки в безготівковому порядку.
При настанні терміну запитання депозиту чи вкладу банк зобов'язанийвиплатити власнику цінного папера суму вкладу та відсотки за ставкою,спочатку встановленої в умовах випуску та обігу незалежно відчасу покупки власником даного сертифікату. Це означає, що ставкавідсотка, закріпленого на бланку сертифіката, не може бути змінена впротягом періоду обігу сертифіката. Платіж здійснюється протипред'явлення сертифіката і заяви власника з вказівкою рахунку, наякий повинні бути зараховані кошти. Для громадян платіж можевироблятися як шляхом переказу суми на рахунок, так і готівкою.
У разі дострокового пред'явлення ощадного або депозитногосертифіката до оплати банком виплачуються сума вкладу та відсотки,виплачуються за вкладами на вимогу, якщо умовами сертифіката невстановлений інший розмір відсотків.
Чек - цінний папір, що містить нічим не обумовлене письмоверозпорядження чекодавця банку сплатити власнику чека зазначену в ньомусуму. Банк видає чекодавця спеціальну чекову книжку (лімітовануабо нелімітовані) з певною кількістю чеків.
За своєю економічною суттю чек є переказним векселем,платником за яким завжди є банк, що видав цей чек. Заросійським законодавством чек є суто строкової цінним папером,тому що термін його дії становить 10 днів з моменту виписки і погашаєтьсятільки в грошовій формі при його пред'явленні в банк. [3]
Чеки можуть бути іменними, ордерних, представницькими, розрахунковими тагрошовими.
Іменний чек виписується на конкретну особу із застереженням "не за наказом",що означає неможливість подальшої передачі чека іншій особі.
Ордерний чек виписується на конкретну особу із застереженням "наказу",що означає, що можлива подальша передача чека шляхом передавальногопідпису - індосаменту.
представницькою чек виписується на пред'явника і може передаватисявід однієї особи до іншої шляхом простого вручення.
Розрахунковий чек - по ньому не дозволена оплата готівкою.
Грошовий чек призначений для отримання готівкових грошей в банку.
Варрант - сертифікат (посвідчення), що дає його власнику правокупувати цінні папери за ціною, передбаченої контрактом, протягомпевного часу або безстроково.
Фінансовий ф'ючерс - контракт (угода), укладений на біржі іпредставляє купівлю-продаж цінних паперів за фіксованою в момент йогоукладення ціною, з виконанням операції через певний проміжокчасу (до певної дати). На відміну від опціону ф'ючерс представляєсобою не право, а зобов'язання купівлі-продажу цінних паперів.
Опціон - це двосторонній договір про передачу прав на покупку абопродаж певного базисного активу за визначеною ціною на певнумайбутню дату. Якщо власник опціону може відмовитися від реалізації свогоправа, втративши при цьому грошову премію, яку він виплатив контрагенту,то ф'ючерсна операція є обов'язковою для подальшого виконання.
Коносамент - це документ стандартної форми, прийнятої в міжнароднійпрактиці на перевезення вантажу, який засвідчує його завантаження, перевезення таправо на отримання.
Коносамент використовується під час перевезення вантажів у міжнародному сполученні таявляє собою цінний папір, що засвідчує право володіннявантажем, що перевозиться, товаром. Форми коносамента:
• на пред'явника, тобто пред'явник коносамента є власникомвантажу;
• іменний, тобто власником вантажу є особа, зазначені вконосаменті; іменний коносамент не підлягає передачі іншій особі;
• ордерний, тобто передача індосаменту від однієї особи до іншоїздійснюється за допомогою передавального напису на ньому - індосаменту; ценайпоширеніша форма коносамента. До коносаменту обов'язковододається страховий поліс на вантаж. Коносамент може супроводжуватисярізними додатковими документами, необхідними для перевезення вантажу,його зберігання і схоронності, для оформлення митних процедур і т.п.
За строками погашення цінні папери поділяються на термінові і безстрокові.
По загальноприйнятій практиці строкові цінні папери бувають:короткостроковими - з терміном погашення до 1 року,середньостроковими - від 1 року до 5 років,довгострокові - понад 5 років (максимальний термін - 30 років).
До безстрокових цінних паперів відносяться фондові інструменти, що не маютькінцевого терміну погашення - акції, безстрокові облігації, що випускаютьсядержавою (наприклад, консолі).
Державні цінні папери - це боргові папери, емітентом якихє держава. Державні цінні папери випускаються для того,щоб досягти наступних цілей:
. погасити зовнішній борг;
. фінансувати поточний бюджетний дефіцит;
. погасити раніше розміщені позики;
. фінансувати цільові програми, що здійснюються місцевими органами самоврядування.
. забезпечити комерційні банки ліквідними резервними активами.
Вони можуть випускатися центральним урядом, органами влади намісцях, окремими щодо незалежними установами, національно -державними та адміністративно-територіальними утвореннями, якінесуть по них самостійну відповідальність.
В даний час основні державні боргові зобов'язання,забезпечені урядом РФ, представлені:
. державними короткостроковими облігаціями (строком 3, 6 і 12 місяців);
. довгостроковими державними облігаціями (строком 30 років);
. облігаціями внутрішньої державної валютної позики;
. казначейськими векселями та зобов'язаннями;
. золотими сертифікатами Міністерствами РФ, обіг яких завершилося в 1994 р.
Розглянемо деякі з них.
Державні короткострокові облігації (ГКО), емітентом якихє Міністерство РФ, існують на ринку цінних паперів з 1993 р.
У 1998 р. 14 серпня відбулися останні «докризові» торгидержавними облігаціями, а 17 серпня уряд РФ оголосило прорішення провести реструктуризацію внутрішнього боргу, тобто перенестивиконання своїх зобов'язань по ГКО/ОФЗ на більш пізній термін.
Державні довгострокові облігації (ГДО) випускаються в бланковимвигляді з набором купонів і реалізуються тільки серед юридичних осіб.
Власники ГДО можуть використовувати їх як заставу при одержаннікредиту. Комерційні банки можуть отримати таку позичку в Банку Росії настрок до 3 місяців у розмірі до 90% від номінальної вартості закладенихоблігацій. Погашення ГДО почнеться з 1 липня 2006 р. протягом наступних 15років щорічними тиражами. При погашенні ГДО Банк Росії виплачує їхномінальну вартість, надбавку до ціни, яку він може встановити, ірічний дохід до офіційно оголошеної дати початку викупу облігацій.
Облігації внутрішньої державної валютної позики (ОВГВЗ),емітентом яких є Міністерство фінансів РФ, випущені для погашеннязаборгованостей колишнього Союзу РСР. Номінал облігацій - одна, десять і стотисяч доларів. Вони були випущені п'ятьма серіями з терміном погашення 1 рік,
3 роки, 6, 10 і 15 років. Облігації ВГВЗ - це єдині державніцінні папери, обіг яких має певні обмеження. Наприклад,відповідно до російського законодавства вивезення їх з Російської
Федерації у вигляді відокремлених бланків заборонено.
Найбільш поширені Державні короткострокові бескупонниеоблігації (ГКО). Рішення про випуск Державних короткострокових облігаційприймає Міністерство фінансів Російської Федерації. Банк Росії єагентом з обслуговування випуску Державних короткострокових облігацій ігарантує своєчасність їх погашення. Облігації купуються Банком
Росії у Міністерства фінансів Російської Федерації в межах ліміту,визначеного Законом про державний бюджет для кредитування Банком
Росії федерального бюджету. ДКО випускаються на строк 3-6-12 місяців. Припервинному розміщенні ДКО продаються нижче номіналу, тобто з дисконтом. Припогашення ДКО інвесторам виплачується номінальна вартість і процентнийдохід.
Міністерством Фінансів випущені в обіг облігації Федеральногопозики (ОФЗ) терміном обігу 1 рік. ОФЗ є державними купоннимиоблігаціями і мають чотири купона. Дохід по ОФЗ виплачується щоквартальнопо кожному купону. ГКО і ОФЗ є іменними бездокументарними ціннимипаперами, тобто існують в безготівковій формі у вигляді запису на рахунках удепозитаріях.
Держава випустило також Державні довгострокові облігації
(ГДО) терміном на 30 років з 1 липня 1991 р. по 1 липня 2021 Облігаціївипускаються в бланковим вигляді з набором купонів і реалізуються тільки середюридичних осіб.
Серед державних цінних паперів також поширені казначейськізобов'язання (КЗ). Казначейські зобов'язання випускають у бездокументарнійформі, у вигляді записів на рахунках «депо», в уповноважених депозитаріях.
Кожен випуск оформляється двома глобальними сертифікатами, один з якихзберігається в Міністерстві РФ, а другий - в уповноваженому депозитарії
(депозитарну систему при Федеральному казначействі). Емітент КО -
Міністерство фінансів РФ (Федеральне казначейство).
Казначейські зобов'язання активно випускалися для розрахунку зазаборгованостей з підприємствами в 1994-1995 рр.. Цей ринок закінчив своєіснування з погашенням 28 березня 1996 останній серії КВ.
Якісний стрибок у розвитку ринку державних цінних паперівпов'язаний з випуском в 1995 р. облігацій федеральної позики (ОФЗ). Цесередньострокові державні облігації, які випускаються в безпаперовій
(електронній) формі із змінним процентним купоном, що виплачуютьсяпоквартально. Термін їх обігу - більшее 1 року.
Іншими державними цінними паперами на російському ринку облігаційє облігації державної ощадної позики (ОГСЗ). Вониз'явилися в 1995 р., щоб залучити кошти широких верствнаселення для фінансування дефіциту державного бюджету.
На відміну від ГКО і ОФЗ операції з ОГСЗ призначалися для залученнявільних коштів населення. Для підвищення привабливості ОГСЗ Мінфін і
ЦБ РФ в публічних виступах наголошували на високу прибутковість цихпаперів, з доступністю приватному інвесторові номіналом 100 і 500 тисяч рублів.
Дані облігації випускаються на рік, з щоквартальним погашенням відсотків.
Розмір купонного відсотка облігацій повинен відповідати останньоїоголошеної купонною ставкою за облігаціями федеральної позики і віноголошується на наступний квартал за сім днів до найближчої виплатикупонного відсотка. Середня прибутковість по операціях з ОГСЗ протягом двох -трьох місяців складається на рівні 40-70 відсотків річних, що разом зпевними податковими пільгами робить їх значно привабливішою дляюридичних осіб оперують незначними грошовими сумами. Високаліквідність даних паперів, можливість купити-продати в усіх відділеннях
Ощадбанку та ряду інших банків-агентів, роблять вкладення підприємств в ОГСЗзначно цікавіше і вигідніше вкладень у банківські депозити.
Характерна риса ринку ОГСЗ - постійне перевищення попиту надпропозицією. Це пояснюється тим, що, зберігаючи всі основні властивостідержавних цінних паперів (надійність, ліквідність, високу дохідність),
ОГСЗ стали важливим інструментом акумуляції заощаджень населення, дляяких раніше доступ на ринки державних цінних паперів був практичнозакрито.
Як середньострокових зобов'язань набули поширенняказначейські ноти. Строки погашення широко варіюються в різних країнах.
Наприклад, у США ноти випускається на термін від 1 до 10 років, в Італії - на 2-3року, у Німеччині - на 3-4 роки.
Муніципальні цінні папери (МЦБ) не є державними. Їхвипускають місцеві органи самоврядування у разі дефіциту місцевого бюджетуабо фінансування некомерційних об'єктів, що потребують одноразовихкапітальних вкладень.
В даний час існують дві форми муніципальних позик:
. випуск МЦБ;
. позики.
Найчастіше МЦБ випускають у вигляді муніципальних облігацій, рідше --векселів.
Основними покупцями МЦБ є населення, комерційні банки,інвестиційні фонди.
Забезпечення позик може відбуватися за рахунок:місцевих податків;доходів, одержуваних в результаті реалізації будь-якого інвестиційногопроекту;місцевих податків і реалізації комерційних заходів.
МЦБ випускаються також під заклад конкретного майна та гарантіюфедерального уряду.
В залежності від цілей випуску та обсягу емісії розрізняють:
. процентні та безпроцентні облігації;
. купання і бескупонние облігації;
. облігації з премією і за номіналом;
. цільові або сп
