дивитися на реферати схожі на "Ринок цінних паперів та його роль в ринковій економіці"

Міністерство освіти і освіти України

Північно-Кавказький ДЕРЖАВНИЙ ТЕХНІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

К У Р С О В А Р О Б О Т А

П О Д И С Ц И П Л І Н Е

ОСНОВИ ЕКОНОМІЧНОЇ ТЕОРІЇ

На тему: «Ринок цінних паперів та його роль в ринковій економіці»

Студентки ФЕФ, спеціальності «ЕУМ», групи 991

Харитонової Марини Миколаївни

Науковий керівник Туманян І.В.

Ставрополь - 2000

Зміст

Введення

3
1. Основи побудови ринку цінних паперів
1.1 Сутність та функції ринку цінних паперів 5
1.2 Основні інструменти ринку цінних паперів
(види цінних паперів)

11
1.3 Учасники ринку цінних паперів 17
2. Стан Російського ринку цінних паперів на сучасному етапі
2.1 Особливості розвитку ринку цінних паперів 23в Росії
2.2 Стан ринку цінних паперів сьогодні 27
Висновок
32
Список літератури 34

Введення

Цінні папери, що з'явилися на зорі капіталізму продовжували жити ірозвиватися в умовах монополістичного та державно -монополістичного капіталізму. У сучасну епоху відбулися важливізміни в організаційній структурі ринку цінних паперів, йогофункціональному механізмі. Змінилося місце цього ринку в торгівлі ціннимипаперами, стали більш витонченими методи спекулятивних збагачення. Одну зголовних ролей став грати ринок цінних паперів у фінансуванні економіки, вреалізації державних цінних паперів в результаті, наприклад,розлади урядових фінансів. Ці нові тенденції вимагаютьаналізу, що дозволяє визначити власні російські підходи в розумінніроботи ринку цінних паперів при формуванні акціонерних товариств, організаціїі розвитку фондових бірж, фондових ринків для залучення грошовихнакопичень підприємств і населення в економіку.

Метою даної курсової роботи є вивчення ринку цінних паперів, йогоролі в економіці. Ця є досить актуальною на сьогоднішній день,тому що розвиненої ринкової економіки цінні папери та їх ринок граютьвеличезну роль у мобілізації вільних грошових коштів для потреб підприємстві держави. В перехідній економіці, зокрема в Росії, така функціяцінних паперів складається не відразу. За високої інфляції, властивоїпочаткових етапах переходу до ринку, доходи на цінні папери не компенсуютьінфляційних втрат. Гроші інвесторів охочіше вкладаються в операції зіноземною валютою. Навіть в умовах існування валютного коридору іпадіння темпів інфляції в 1996 р. в Росії попит на валюту значноперевищував пропозицію. У тому ж напрямку діє і ризик втрати грошей нафондовому ринку.

Але перехідний період економіки вимагає не просто розвитку ринку ціннихпаперів. Необхідно, враховуючи історичні особливості та поточну ситуацію вкраїні, поступово робити його все більш повнокровним. Адже фондовий ринокне існував у нас в країні багато десятиліть і почав розвиватися тількив 90-і роки. У Російській імперії цей ринок був присутній: існувалиакціонерні товариства, державні облігації, фондова біржа.

Основним завданням першого розділу є розгляд основ побудовиринку цінних паперів (основи його побудови, інструменти, учасники). Метацієї глави дуже актуальна на сьогоднішній день, так як цінний папір в
Росії втратила свою сутність (вона грає роль фінансових інвестицій). Увідміну від багатьох інших країн, фондовий ринок в Росії носив чистоспекулятивний характер: папери купувалися в основному з метою продатидорожче, а не з метою постійного їх зберігання; більша частина операцій йшлапоза біржами. На відміну від цього, у Великобританії, наприклад, промисловареволюція підштовхнула розвиток високоорганізованого фондового ринку. У
США, навпаки, спочатку була створена гнучка фінансова система, що включаларинок цінних паперів, а на цій основі розвинулася індустріалізація. У
Російської імперії ж зростання економіки було відносно мало пов'язаний зрозвитком ринку цінних паперів.

Наступна глава має за мету розглянути розвиток ринку ціннихпаперів до сьогоднішніх днів. Наведені в ній дані дозволяють зробитиневеликий аналіз розвитку ринку цінних паперів. Особливо важливим є питання про йогонинішньому стані, тому що в сучасній Росії (як і в ряді іншихперехідних економік) збігаються у часі два процеси: зародженняфондового ринку і постійний спад виробництва.

Ринок цінних паперів, самі цінні папери, їх різного призначенняі цільові аспекти вимагають постійного вивчення та аналізу. Весь цеймеханізм піддався значній автоматизації та комп'ютеризації підвпливом науково-технічної революції XX ст.

1. Основи побудови ринку цінних паперів

1. Сутність та функції ринку цінних паперів

У загальному вигляді ринок цінних паперів можна визначити як сукупністьекономічних відносин з приводу випуску та обігу цінних паперів міжйого учасниками.

У цьому розумінні поняття ринку цінних паперів не відрізняється і не можевідрізнятися від визначення ринку будь-якого іншого товару, наприклад нафти.
Відмінності з'являються, якщо порівняти сам об'єкт досліджуваного ринку.
Номенклатура ринку цінних паперів відповідає не ринку якогось окремоготовару, а товарному ринку в цілому. Далі, якщо товари виробляються назаводах і фабриках, то цінні папери випускаються в обіг. Щоб товардійшов до свого споживача, потрібна своя організація руху товарів, а дляцінного паперу - своя. Товар продається один або декілька разів, а ціннийпапір може продаватися і купуватися необмежену кількість разів і т.д. Ринокцінних паперів - це складова частина ринку будь-якої країни. Основою ринку ціннихпаперів є товарний ринок, гроші та грошовий капітал. Перший єнадбудовою над другим, похідним по відношенню до них. Цінні папериє фондовими активами, і той ринок, де вони звертаються, тобто ринокцінних паперів, також називають фондовим ринком. Працює на основісамоокупності, але не ставить на меті отримання прибутку, як це записано в
Примірному Статуті фондової біржі. Так само потрібно зазначити, що ринок ціннихпаперів поділяється на позабіржовий (первинний) і біржовий обіг, а також ринокчерез прилавок - «вуличний» ринок.

Ринок цінних паперів разом з кредитним ринком покликаний стабілізуватифінансове становище на окремих підприємствах та в галузях, а також уцілому в народному господарстві за рахунок оперативного перерозподілу коштівна ті напрями і об'єкти, де в них відчувається найбільша потреба.
Такий перерозподіл відбувається не на основі довільнихадміністративних рішень, а за принципом найбільшої ефективностіперерозподілюваних грошових фондів. Внаслідок цього досягається не тількистабільність фінансового становища, але й більш ефективний розвитоквиробництва.

Виникнення та функціонування ринку цінних паперів тіснопов'язане з функціонуванням ринку реальних капіталів, тобто матеріальнихцінностей, товарів. На певному етапі історичного розвитку з'являютьсяцінні папери або так звані фондові активи. Вони, по суті,є відображенням - то є титулом власності - реально існуючогокапіталу. Капітал в його натурально-речовій формі, будучи продуктомпраці і стаючи товаром, повинен існувати і у формі грошей, тому що,роздвоєння продукту на товар і гроші є закон вираження продукту яктовару.

При дослідженні ринку цінних паперів слід окремо розглянути йогопобудова, складові частини, які мають своєю основою не той чи іншийвид цінного паперу, а спосіб торгівлі на даному ринку в широкому сенсіслова. З цих позицій в ринку цінних паперів необхідно виділяти ринки:

• первинний і вторинний;

• організований і неорганізований;

• біржовий і позабіржовий;

• традиційний і комп'ютеризований;

• касовий і строковий

Первинний ринок - це придбання цінних паперів їх першимивласниками; це перша стадія процесу реалізації цінного паперу; цеперша поява цінного паперу на ринку, обставлене певнимиправилами та вимогами. Комерційні банки Росії вийшли на первиннийринок цінних паперів відразу після свого створення. Їхні акції поступовозавоювали довіру в інвесторів, і курс деяких з них у багато разівперевищив номінал. У 1992 році ці банки вперше вийшли на ринок зі своїмивекселями, які також користувалися значним попитом.

Вторинний ринок - це сфера, де цінний папір звертається після того,як її придбав перший покупець, і вона - принаймні один раз --змінює свого власника. Чим вище рівень розвитку ринку, тим більшевідбувається таких змін. Ринок цінних паперів передбачає їх постійнаоборот, тобто перехід від одного власника до іншого. Це - обов'язковаумова діяльності ринку цінних паперів, тому що інакше він втратить своюроль індикатора ефективності та відповідного стимулятораперерозподілу капіталів. Рух цінних паперів не може обмежуватисятільки їх емітацію (випуском), тому необхідно існуваннявторинного ринку. У принципі, всі цінні папери повинні вільно поводитися.

Як первинний, так і вторинний ринки цінних паперів припускають порядз біржами діяльність різного роду спеціальних установ: брокерськихконтор, інвестиційних фондів, інвестиційних підрозділів комерційнихбанків, консультаційних фірм і т.д. Ці установи повинні розміщувати акціїі облігації, торгувати і сприяти торгівлі цінними паперами, з'ясовуватипопит та пропозиція і формувати курс цінних паперів.

Організований ринок цінних паперів - це їх звернення на основітвердоустойчівих правил між ліцензованими професійнимипосередниками-учасниками ринку за дорученням інших учасників ринку.

Неорганізований ринок - це обіг цінних паперів без дотриманняєдиних для всіх учасників ринку правил.

Біржовий ринок - це торгівля цінними паперами на фондових біржах. Набіржовому ринку процес обігу цінних паперів організуєтьсявисококваліфікованими фахівцями, він має розвинену біржовуінфраструктуру; торгівля на ньому відбувається з дотриманням вимогзаконодавства. Біржа встановлює правила допуску цінних паперів доторгівлі і виключення їх з біржового списку, розробляє порядоквирішення спорів між членами біржі, посередниками в угодах та їхучасниками. Усі біржові угоди укладаються тільки в приміщенні біржі зобов'язковою їх реєстрацією і доведенням інформації до учасників торгів.

Позабіржової ринок - це торгівля цінними паперами, минаючи фондовубіржу. На позабіржовому ринку торгівлю проводять банки, дилерські та брокерськікомпанії та окремі громадяни. На цьому ринку не існує єдиного центру,який організовував б торгівлю і забезпечував контроль за дотриманнямчинного законодавства. Тут курс цінних паперів визначаєтьсявипадково, а не в результаті попиту і пропозиції. Часто акції одного ітого ж емітента, що мають однаковий номінал і властивість, що продаються в один ітой же час за значно різняться цінами.

Позабіржової ринок може бути організованим і неорганізованим.
Організований позабіржовий ринок грунтується на комп'ютерних системахзв'язку, торгівлі та обслуговування з цінних паперів.

Торгівля цінними паперами може здійснюватися на традиційних ікомп'ютеризованих ринках. В останньому випадку торгівля здійснюється черезкомп'ютерні мережі, що поєднують відповідних фондових посередників уєдиний комп'ютеризований ринок, характерними рисами якого є:

• відсутність фізичного місця, де зустрічаються продавці та покупці,і, отже, відсутність прямого контакту між ними;

• повна автоматизація процесу торгівлі та його обслуговування; рольучасників ринку зводиться в основному тільки до введення своїх заявок на купівлю -продаж цінних паперів у систему торгів.

Касовий ринок цінних паперів (іноземне назву: «кеш»-ринок, або
«Спот»-ринок) - це ринок з негайним виконанням угод протягом 1 -2робочих днів. Терміновий ринок цінних паперів - це ринок, на якомуукладаються різноманітні по виду операції з терміном виконання, що перевищує
2 робочих дні. найчастіше терміном виконання 3 місяці.

Як відомо, капітал може виступати в грошовій, виробничій ітоварній формах. Саме ринок цінних паперів (фондовий ринок) дозволяєприскорити його перехід від грошової до виробничої формі. Він виконує двігенеральних функції. Перша полягає у забезпеченні гнучкогоміжгалузевого перерозподілу капіталів і мобілізації грошей населення зтим, щоб спрямувати їх на розвиток тих галузей, де може бути забезпеченабільш висока економічна ефективність у випуску конкурентоспроможноїпродукції і в наданні послуг. Друга передбачає мобілізацію тимчасововільних грошових коштів для задоволення потреб держави та іншихорганізацій.

Розглянемо тепер докладніше функції ринку цінних паперів.

Він цілий ряд функцій, які умовно можна розділити на дві групи:загальноринкові функції, притаманні зазвичай кожного ринку, і специфічніфункції, які відрізняють його від інших ринків. До загальринковим функційвідносяться наступні.

Комерційна функція дозволяє отримати прибутку від операцій на даномуринку;

Наприклад, отримання прибутку від інвестицій. Інвестиції в акції єрізновидом фінансових інвестицій, тобто вкладенням грошей у фінансовіактиви з метою отримання доходу - додаткових грошей. Отримання такогодоходу і є мета, яку переслідує інвестор, що здійснює інвестиції нафондовому ринку.

Цінова функція забезпечує процес складання ринкових цін, їхпостійний рух на ринку;

Наприклад, котирування цінного паперу - це механізм виявлення ціни, їїфіксація і публікація в біржових бюлетенях. Магічне поява ціни впроцесі біржового торгу, результат взаємодії зареєстрованихторговців, а біржа лише її виявляє, об'єктивно сприяючи їїформуванню.

Інформаційна функція виробляє і доводить до учасників ринкуринкову інформацію про об'єкти торгівлі та її учасників;

В даний час формується вітчизняна школа обробки фондовоїінформації з урахуванням російської специфіки. Перелічимо основні російськіфондові індекси: індекс «Скейт-прес», фондові індекси «AK & M», індекси
Інтерфаксу, фондовий індекс журналу «Комерсант», ROS-індекс, індекси ДЕК.

Регулююча функція створює правила торгівлі та участі в ній, порядоквирішення спорів між учасниками, установлює пріоритети, органиконтролю або навіть управління і т.д.

До специфічних функцій ринку цінних паперів можна віднести наступні

перерозподільна функція;

За допомогою неї перерозподіляються грошові кошти (капітал ) між:галузями і сферами економіки; територіями і країнами; групами і шараминаселення; населенням і державою.

Функція страхування цінових і фінансових ризиків.

Інвестування на ринку цінних паперів не може не супроводжуватисяризиком. Інтуїтивно кожен розуміє під ризиком якусь вірогідність відхиленняподій від середнього очікуваного результату, і це вірно. Ця функціядозволяє знизити збитки на ринку цінних паперів.

2. Основні інструменти ринку цінних паперів

До 1980-х років у Росії не було ринку цінних паперів, якщо не вважатирозміщення облігацій державних позик, де покупцем у більшостівипадків у примусовому порядку виступало населення. У 1985-1987 роках урезультаті політики переходу до ринкових відносин в економіці країниз'явилися акції. Їх появу можна вважати початком відродження ринкуцінних паперів. Спочатку з'явилися акції трудового колективу,розповсюджувалися серед працівників підприємства. Вони емітували з метоюпідвищити зацікавленість працівників в результатах праці і залучитидодаткові ресурси для технічного переозброєння виробництва. Слідомза акціями трудових колективів з'явилися акції підприємств, які можнабуло продавати на сторону, але тільки юридичним особам, а потім і акції,продаж яких дозволялася і фізичним особам, у тому числі й іноземних.

Першими акціями такого типу стали папери акціонерного товариства
«КамАЗ». У грудні 1990 року уряд Росії прийняв Постанову проакціонерні товариства, в якому передбачалася можливість зверненняцінних паперів і визначався саме поняття «обіг цінних паперів» (продажі покупкаабо інші дії, що призводять до зміни власника)

Юридично поняття цінного паперу вводиться в ст. 142 Цивільногокодексу Російської Федерації (ГК РФ) і звучить наступним чином: «Ціннимпапером є документ, що засвідчує з дотриманням встановленої формиі обов'язкових реквізитів майнові права, здійснення або передачаяких можливі тільки при його пред'явленні »

В умовах ринку його учасники вступають між собою в численнівідносини, у тому числі з приводу передачі грошей і товарів. Ці відносинипевним чином фіксуються, оформлюються, закріплюються.

У цьому сенсі цінний папір - це така форма фіксації ринковихвідносин між учасниками ринку, яка сама є об'єктом цихвідносин. Тобто висновок угоди або будь-якої угоди між йогоучасниками полягає в передачі або купівлю-продаж цінного паперу в обмін нагроші або на товар.

Але цінний папір - це не гроші і не матеріальний товар. Її цінністьполягає в тих правах, які вона дає своєму власникові. Останнійобмінює свій товар або свої гроші на цінний папір тільки в тому випадку,якщо він впевнений, що цей папір анітрохи не гірше, а навіть зручніше, ніж самігроші або товар. Оскільки і гроші, і товар у сучасних умовах сутьрізні форми існування капіталу, то економічне визначення цінногопаперу можна виразити таким чином.

Цінний папір - це форма існування капіталу, яка не є йоготоварній, продуктивній і грошової форм, яка може передаватисязамість нього самого, обертатися на ринку як товар і приносити дохід. Цеособлива форма існування капіталу поряд з його існуванням у грошовій,продуктивній та товарній формах. Суть її полягає в тому, що у власникакапіталу сам капітал відсутній, але є всі права на нього, які ізафіксовані у формі цінного паперу.

Поняття цінного паперу багатогранно, оскільки самі економічнівідносини, що виражаються нею, дуже складні, плюс вони постійновидозмінюються і розвиваються, що знаходить своє вираження в усі новихформах існування цінних паперів.

Цінний папір - це особливий товар, який звертається на особливому, своємувласному ринку - ринку цінних паперів, але не має ні речовинній, нігрошової споживчої вартості, тобто не є ні фізичним товаром,ні послугою.

Цінний папір виконує ряд суспільно значимих функцій:

• перерозподіляє грошові кошти (капітали) між: галузями ісферами економіки; територіями і країнами; групами і верствами населення; населенням і сферами економіки; населенням і державою ітощо;

• надає певні додаткові права її власникам,крім права на капітал. Наприклад, право на участь в управлінні, відповідну інформацію, першочерговість в певних ситуаціяхтощо;

• забезпечує отримання доходу на капітал і (або) повернення самогокапіталу та ін

Існуючі в сучасній світовій практиці цінні папери поділяються надва великих класи:

• I клас - основні цінні папери;

• II клас - похідні цінні папери.

Основні цінні папери - це цінні папери, в основі яких лежатьмайнові права на який-небудь актив, зазвичай на товар, гроші, капітал,майно, різного роду ресурси та ін

Основні цінні папери, у свою чергу, можна розбити на двапідгрупи: первинні і вторинні цінні папери.

Первинні цінні папери засновані на активах, до числа яких не входятьсамі цінні папери. Це, наприклад, акції, облігації, векселі, заставні таін

Вторинні цінні папери - це цінні папери, що випускаються на основіпервинних цінних паперів; це цінні папери на самі цінні папери: варрантина цінні папери, депозитарні розписки та ін

Похідна цінний папір - це бездокументарна форма вираженнямайнового права (зобов'язання), що виникає у зв'язку зі зміноюціни лежачого в основі даного цінного паперу біржового активу.

До похідних цінних паперів відносяться: ф'ючерсні контракти
(товарні, валютні, відсоткові, індексні тощо) і свободнообращающіесяопціони.

Під видом цінних паперів будемо розуміти таку їх сукупність, дляякої всі ознаки, властиві цінних паперів, є загальними,однаковими.

Розрізняють класифікації цінних паперів та класифікації видів ціннихпаперів.

Класифікації цінних паперів - це поділ цінних паперів на види запевними ознаками, які їм притаманні.

Класифікації видів цінних паперів - це угруповання цінних паперів одногоі того ж виду; це поділ видів цінних паперів на підвиди. У свою чергу,підвиди можуть в ряді випадків ділитися ще далі. Кожна нижчестоящихкласифікація входить до складу тієї або іншої вищої класифікації.
Наприклад, акція - один з видів цінних паперів. Але акція може бутизвичайною і привілейованої. Звичайна акція може бутиодноголосно або багатоголосої, з номіналом або без номіналу і т.п.

Основними видами цінних паперів з точки зору їх економічної суті
(вони грають роль фінансових інвестицій) є: акції, облігації,банківські сертифікати, векселі, чеки, коносаменти, варанти, ф'ючерсніконтракти, строкові цінні папери, безстрокові цінні папери, інвестиційні,неінвестіціониие. Тепер розглянемо детальніше кожну з цінних паперів.

Акції засвідчують право акціонера на частку в капіталі акціонерногосуспільства і на отримання доходу (дивіденду) як результатів діяльностіцього товариства. Це одиничний внесок до статутного капіталу акціонерноготовариства з наслідками, що випливають з цього правами. Сума акції є частка акціонера увсе те, чим володіє акціонерне товариство, його право на частину капіталу,майна, доходу. Акції існують стільки ж часу, скільки існуєакціонерне товариство, хоча вони можуть змінити безліч власників. Акціонерне має права повернути акції випустивши їх емітенту, а може лишепродати їх на вторинному ринку.

Емісія акцій здійснюється у таких випадках: при акціонуванні,тобто при установі акціонерного товариства; для формування статутногокапіталу; під час перетворення вже існуючої компанії в акціонернесуспільство і при додатковій мобілізації капіталу для збільшення статутногокапіталу.

Облігація - це одиничне боргове зобов'язання на повернення вкладеноїгрошової суми через встановлений термін з сплатою або без сплатипевного доходу. Власник облігацій має право отримання їх повноївартості і заздалегідь обумовленого доходу. Облігації випускаються якприватними корпораціями, так і державними.

Вільно звертається свідоцтво про депозитний (ощадному)внесок до банку з зобов'язанням останнього виплати цього вкладу та відсотківпо ньому через встановлений термін називається банківським сертифікатом;

Письмове грошове зобов'язання боржника про повернення боргу називаєтьсявекселем, форма і звернення якого регулюються спеціальнимзаконодавством - вексельним правом;

Письмове доручення чекодавця банку сплатити чекополучателюзазначену в ньому суму грошей називається чеком;

Варрант може існувати в двох формах як: а) документ, що видаєтьсяскладом і що підтверджує право власності на товар, що знаходиться наскладі; б) документ, що дає його власникові переважне право на купівлюакцій або облігацій якоїсь компанії протягом певного терміну часуза встановленою ціною;

Стандартний біржовий договір купівлі-продажу біржового активу черезпевний строк у майбутньому за ціною, встановленою в момент укладанняугоди називається ф'ючерсних контрактом

Строкові цінні папери - це цінні папери, що мають встановлений приїх випуску термін існування. Зазвичай строкові цінні папери поділяються на трипідвиди:

• короткострокові, що мають термін обігу до 1 року;

• середньострокові, що мають термін обігу понад 1 року в межах до
5-10 років;
• довгострокові, що мають термін обігу до 20-30 років.

Безстрокові цінні папери - це цінні папери, термін обігу якихнічим не регламентований, тобто вони існують «вічно» або до моментупогашення, дата якого ніяк не позначена при випуску цінного папера.

Класична форма існування цінного папера - це паперова форма,при якій цінний папір існує у формі документа. Розвиток ринкуцінних паперів вимагає переходу багатьох видів цінних паперів, перш за всеемісійних, до бездокументарній формі існування.

Інвестиційні (капітальні) цінні папери - цінні папери, які єоб'єктом для вкладення капіталу (акції, облігації, ф'ючерсні контракти іін.)

Неінвестиційні цінні папери - цінні папери, які обслуговуютьгрошові розрахунки на товарних чи інших ринках (векселі, чеки,коносаменти).

Основні види цінних паперів є ринковими, тобто можуть вільнопродаватися і купуватися на ринку. Проте у ряді випадків обіг ціннихпаперів може бути обмежена, і цінний папір не можна продати нікому, крімяк тому, хто її випустив, і то через обумовлений термін. Такі папериє неринковими.

3. Учасники ринку цінних паперів

Учасників фондового ринку можна розділити на два рівні. Першийскладають ті, хто приймає рішення про проведення операцій з ціннимипаперами. Сюди включаються емітенти, інвестори, брокери і дилери. Другий --ті, хто виконує функції, пов'язані із здійсненням рішень, прийнятих напершому рівні, тобто забезпечують реєстрацію та розрахунки за досконалимопераціями, облік прав власників цінних паперів та виконання агентських функційз нарахування і виплати доходів. До них поряд з біржами відносятьсяреєстратори, номінальні утримувачі, депозитарії, торгові, розрахунковісистеми та інші. Всі вони утворюють інфраструктуру ринку цінних паперів.

Одна і та ж юридична особа може проводити діяльність, що відносятьсяяк до перших, так і до другого рівня Комерційні банки виконують функціїучасників обох рівнів.

Розглянемо характеристику кожного з перерахованих вище учасників.
Брокер - це професійний учасник ринку цінних паперів, якийзаймається брокерською діяльністю. Відповідно до Закону «Про ринокцінних паперів »«. . брокерською діяльністю визнається здійснення цивільно -правових угод з цінними паперами в якості повіреного або комісіонера,що діє на основі договору-доручення або комісії або доручення наздійснення таких угод ».

В якості брокера можуть виступати як фізичні особи, так іорганізації. Професійна брокерська діяльність на фондовому ринкувиконується на підставі ліцензії, отриманої у встановленому порядку.
Брокер отримує цю ліцензію у місцевих фінансових органах. Закономдопускається суміщення брокерської діяльності з іншими видамидіяльності на ринку цінних паперів.

Основний дохід брокер отримує за рахунок комісійних, що стягуються відсуми угоди. Тому завдання брокера полягає в тому, щоб матиклієнтів, серед яких були б як постачальники цінних паперів, так і їхпокупці, власники тимчасово вільних грошових коштів.

Професійний учасник ринку цінних паперів (фізична особа абоорганізація), який здійснює дилерську діяльність передбаченузаконодавством називається ділером. У Законі «Про ринок цінних паперів»визначено, що «дилерської діяльністю визнається здійснення угод купівлі -продажу цінних паперів від свого імені і за свій рахунок шляхом публічногооголошення цін купівлі та (або) продажу визначених цінних паперів ззобов'язанням купівлі та (або) продажу визначених цінних паперів заоголошеним особою, що здійснює таку діяльність, цінами ».

Дохід дилера складається з різниці цін купівлі та продажу. Тому дилерповинен постійно контролювати і враховувати мінливу кон'юнктуру ринку.
Зазвичай він спеціалізується на певних видах цінних паперів, але великіорганізації можуть обслуговувати ринок цінних паперів в цілому. Виступаючи в роліоператора ринку, дилер оголошує ціну продажу і покупки, мінімальне іМаксимальна кількість що купуються і (або) продаються паперів, а також термін,протягом якого діють оголошені ціни.

Одним з професійних учасників ринку цінних паперів можуть бутикеруючі компанії незалежно від конкретної юридичної форми їхорганізації, але що мають державну ліцензію на діяльність алеуправління цінними паперами. Зазначена діяльність включає.

• управління цінними паперами, переданими їх власниками ввідповідну компанію;

• управління грошовими коштами клієнтів, призначеними дляприбуткового вкладення в цінні папери;

• управління цінними паперами та грошовими коштами, які компаніїодержують у процесі своєї діяльності на ринку цінних паперів.

Керуючі компанії та їх діяльність з управління цінними паперамив нашій країні мають отримати свій розвиток у відповідності з Законом «Проринку цінних паперів ».

Залежно від національного законодавства тієї чи іншої з грани,історичних традицій та особливостей формування національних фондовихринків банки можуть відігравати на них різноманітну роль.

Основна теоретична та практична проблема тут полягає в тому,як розділити ризики, властиві звичайним «класичним» банківськимопераціях (депозитно-позичковим і розрахунковим), від ризиків, що виникають у зв'язку зучастю банків на фондовому ринку.

Комерційні банки в Росії можуть виконувати всі види діяльності тавсі види операцій на ринку цінних паперів, трьох розділів,законодавством.

Реєстраторами на ринку цінних паперів зазвичай називають організації,які за договором з емітентом ведуть реєстр. Реєстром називається списоквласників іменних цінних паперів, складений на певну дату. Завданняреєстратора полягає в тому, щоб вчасно і без помилок надавати реєстремітенту. Він потрібен для того, щоб емітент міг виконати свої обов'язкиперед власниками випущених ним цінних паперів.

Реєстратори з'явилися в результаті приватизації та створення першогоакціонерних товариств для ведення реєстрів акціонерів. Реєстр власниківцінних паперів - це складений на певну дату список власниківіменних цінних паперів одного випуску. Такий список дозволяєідентифікувати власників та кількість належних їм цінних паперів.
Реєстри акціонерів можуть вести самі акціонерні товариства, банки,інвестиційні інститути, депозитарії та спеціалізовані реєстратори.

У ролі спеціалізованих реєстраторів виступають організації,що здійснюють діяльність тільки з ведення реєстрів.

Номінальний утримувач - це особа, яка веде облік реальнихвласників.

Основний обов'язок реєстратора - своєчасне наданняреєстру емітенту. Інша обов'язок реєстратора, тісно пов'язана зосновний, - ведення особових рахунків власників цінних паперів і номінальнихвласників рахунків, які при бездокументарній випуску засвідчують правовласності на цінні папери.

Депозитарії - це юридичні особи, які здійснюють облік прав ізберігання цінних паперів емітентів та інших власників. Кожному держателюцінних паперів у депозитарії відкривається окремий особовий рахунок «Депо». Нацьому рахунку враховується право на цінні папери та операції з їх переміщення.
Депозитарії реєструються в реєстрі спеціалізованого реєстратора якномінальні утримувачі цінних паперів групи акціонерів, тобто наномінального утримувача в системі ведення реєстру записані цінні папери,належать депонентам цього реєстру. Операції, що проводяться в межаходного номінального утримувача, не відображаються у власників реєстру. Прискладанні реєстру власників цінних паперів одного випуску номінальнийутримувач зобов'язаний надати держателю реєстру список усіх депонентів,що зберігають цінні папери цього випуску у нього на рахунках "Депо», і передаватидержателю реєстру іншу інформацію, необхідну для складання реєстру.

Здійснення операцій з цінними паперами супроводжується не тільки їхпередачею від одного власника до іншого або переоблік прав власностіна них у реєстротримачів або в депозитаріях, але і протилежнонаправленою передачею грошей за ці цінні папери від їх покупця допродавцю. Якщо мова йде про разові або нечисленних угодах, то розрахункиза ними здійснюються звичайним шляхом, як і при угодах купівлі-продажу іншихтоварів. Однак на ринку цінних паперів, що був організований у формі біржовийторгівлі або на основі комп'ютерних систем торгівлі, кількість угод іучастни?? ів торгівлі дуже велика, що об'єктивно призвело до виділеннядіяльності за розрахунками з цінними паперами в специфічну сферу зосвітою притаманних їй спеціалізованих на зазначених розрахункахорганізаціях - розрахунково-клірингових.

У практиці ці організації можуть мати такі назви, як: Розрахунковапалата, Клірингова палата, Кліринговий центр, Розрахунковий центр і т. п. Усамому загальному плані Розрахунково-клірингова організація - це спеціалізованаорганізація банківського типу, яка здійснює розрахункове обслуговуванняучасників організованого ринку цінних паперів. Її головними цілями є:

• мінімальні витрати по розрахунковому обслуговуванню учасників ринку;

• скорочення часу розрахунків;

• зниження до мінімального рівня всіх видів ризиків, які маютьмісце при розрахунках.

Розрахунково-клірингова організація зазвичай існує в тих жеюридичних формах, що і комерційні банки, але частіше - у форміакціонерного товариства закритого типу, і повинна мати ліцензію Центральногобанку країни на право обслуговування всіх видів розрахункових операцій навідповідному ринку цінних паперів.

Інвестиційний фонд - це, з одного боку, інститут кредитно -фінансового ринку, з іншого - юридична особа, що продає свої акції іінвестує кошти в різні цінні папери, а також здійснює управлінняколективними інвестиціями власників капіталу фонду.

Вони є найбільш зручною формою інвестування і збільшеннякапіталу. Люди знімають гроші з банківських рахунків і вкладають їх в акціїфондів. Крім того, майнові цінні папери, що належать акціонерамінвестиційних компаній, також дають, крім поточного доходу і збільшеннявартості вкладень, право отримання частки власності у разі ліквідаціїемітента.

Інвестиційні фонди можуть бути поділені на накопичувальні ірозподільні. Накопичувальні не розподіляють свій дохід, реінвестуяйого в нові активи; розподільні більше направляють дохід на виплату дивідендів засвоїх акціях.

Діяльність інвестиційних фондів регулюється Радою директорів,який контролює роботу компанії зі складання та оновлення портфелівта консультаційних послуг.

Зазвичай інвестиційний фонд пов'язаний з банком-гарантом, в якомузберігаються цінні папери, придбані фондом, і здійснюються розрахунки,пов'язані з його діяльністю.

Отже, у висновку можна зробити загальний висновок про функції, яківиконує кожен з учасників. Брокер як і дилер займається здійсненнямцивільно-правових угод в якості повіреного або комісіонера.
Керуючі компанії здійснюють діяльність з управління ціннимипаперами. Комерційні банки в Росії можуть виконувати всі видидіяльності, передбачені законодавством. Реєстратори, як іномінальні власники ведуть облік власників цінних паперів. Депозитаріїздійснюють облік прав і зберігання цінних паперів. Розрахунково-кліринговіорганізації здійснюють обслуговування учасників ринку цінних паперів.
Інвестиційний фонд з