Ринок цінних паперів

Економічна теорія

дивитися на реферати схожі на "Ринок цінних паперів"

Зміст

Введення

I. Ринок цінних паперів як складова частина фінансового ринку 7

1. Ринок цінних паперів-цілі, завдання, функції

8
2. Етапи розвитку ринку цінних паперів. Цінні папери в Росії 11

3. Структура та учасники ринку цінних паперів

13
II. Механізм функціонування ринку цінних паперів 17

2.1 Цінні папери та їх види

2.2 Система управління ринком цінних паперів

2.3 Фондова біржа і її структура

III. Акціонерне товариство та його операції на ринку цінних паперів 34

3.1 Основні фондові операції акціонерного товариства

3.2 Основні оцінки ринкової вартості акцій

3.3 Додаткова емісія як основне джерело залучення інвестицій акціонерним товариством

Висновок

Список використаних джерел та літератури

Введення

Період 1990-х років в Росії пов'язаний з цілим рядом економічних бур іфінансових потрясінь. Вони були викликані насамперед приватизацією іакціонуванням підприємств, становленням російського ринку цінних паперів.
Наслідком бурхливого розвитку фондового ринку сталі і сучасна фінансовапрактика, і різка майнова диференціація суспільства на великихвласників (власників і великих акціонерів підприємств), дрібних ідрібних власників.

Динамічний російський фондовий ринок пережив злети і падіння. Ейфоріянаселення на початку приватизації і гірке розчарування її підсумками,обмануті надії людей; розквіт фінансових «пірамід» типу МММ таподальший їх крах; спекулятивний ажіотаж на ринку ГКО і його обвал усерпні 1998 року - лише деякі яскраві сторінки драматичного становленняфондового ринку в Росії. Ринок цінних паперів став ареною запеклоїборотьби за розподіл і переділ власності між впливовими комерційнимиструктурами, потужними фінансовими групами, політичними елітами,криміналітетом.

Проблеми фондового ринку - одна з найбільш складних і захоплюючих тимекономічної теорії. Для вирішення цієї складної і захоплюючій проблемипотрібні попередні знання вищих фінансових обчислень,бухгалтерського обліку, теорії фінансів, банківської справи, теорії цін іціноутворення, маркетингу та менеджменту, організації комерційноїдіяльності, біржової справи. Предметом дозволу є сучаснийринок цінних паперів як частина фінансового ринку. Мета роботи - вивченнятеорії і практики ринку цінних паперів і біржової справи.

Моєю метою є систематизування основних знань про поняття,механізмі функціонування, техніці операцій на ринку цінних паперів. Япостараюся досить докладно висвітлити наступні питання: цінні папери таїх види (акції, облігації, векселі, казначейські зобов'язання і депозитнісертифікати банків та ін); функції, структура і учасники ринку ціннихпаперів; механізм створення та управління фондовою біржею, біржових операцій,брокери, фахівці та інші учасники біржової торгівлі, основидіяльності брокерської фірми; кон'юнктура біржового ринку цінних паперів іінші питання, висвітлені в даній роботі.

Література, яка розглядає проблеми ринку цінних паперів,велика, при цьому переважна частина видань присвячена характеристиціцінних паперів. Операції ж з цінними паперами розглядаються лише вокремих статтях і брошурах. Тим часом, цінні папери - це та інструментзалучення коштів, і об'єкт вкладення фінансових ресурсів, а їх звернення
- Сфера таких вельми рентабельних видів діяльності як брокерська,депозитарна, реєстраторська, трастова, клірингова, консультаційна.

Розширення масштабів операцій на російському фондовому ринку зажадалоузагальнення вітчизняного досвіду, виявлення специфіки та системного викладупитань теорії і практики проведення операцій з цінними паперами.

У цій роботі я спробую вирішити це завдання для того, щобдопомогти зрозуміти, як організувати роботу на фондовому ринку, а крім того,запропонувати рекомендації щодо прийняття інвестиційних рішень, Ітеративнийопис технології проведення операцій. Природно, що кожен зучасників фондового ринку в залежності від поставленої мети визначаєефективний вид діяльності - здійснювати чи емісійну, інвестиційну,брокерську діяльність, купувати, продавати і зберігати цінні папери, абопроводити інші операції з ними. У кінцевому підсумку операції на фондовому ринкувпливають на фінансовий стан не тільки професіоналів, а ййого користувачів.

Цілями проведених операцій з цінними паперами є:

1) формування та збільшення капіталу;

2) залучення позикових коштів для використання в активних операціях і інвестиції;

3) отримання грошових доходів від операцій з цінними паперами;

4) отримання прибутку від інвестицій у фондові інструменти;

5) участь у статутному капіталі акціонерного товариства для контролю над власністю;

6) використання цінних паперів як заставу.

Цей список може бути продовжений. Поява нових фінансовихпродуктів, ускладнення операцій з цінними паперами розширюють можливості їхвикористання для досягнення тих цілей, які перед собою ставить той чиінший учасник ринку.

Завдання моєї роботи - допомогти організувати діяльність на вітчизняномуфондовому ринку і тому виклад матеріалу в ній не єдовільним: кожна ситуація розглядається з позиції можливих цілей їїпроведення, що виникають при цьому ризиків, оцінки ефективності та технологіїна основі аналізу російської практики. Така організація матеріалу невипадкова, тому що дозволяє проаналізувати доцільність роботи в томучи іншому секторі фінансового ринку і приймати інвестиційні рішення.

В умовах економічної невизначеності, що триває переділувласності, непередбачуваності розвитку економічної ситуації, не маючиреальних прогнозів економічної ситуації, учасники фондового ринку,акціонерні товариства прагнуть діяти в секторі фінансового ринку і зтими інструментами, які приносять найбільший дохід і послаблюють податковетягар в даний конкретний момент часу.

При відсутності серйозних конкурентів і маючи повну і недосконалузаконодавчу базу, оператори ринку можуть змінювати напрямки роботи зцінними паперами, адаптуючись до умов ринку. Цьому повинні передуватианаліз специфіки здійснення окремих видів операцій з цінними паперамиі оцінка виникають через низку причин (політичних, економічних,законодавчих, організаційних) проблем при їх проведенні. У роботімістяться методики оцінки якості обертаються на вітчизняному ринкуцінних паперів, алгоритми оцінки ситуації та прийняття рішень, технологіїпроведення операцій.

Скажімо, одна й та сама операція може мати різну ефективність длярізних операторів: наприклад, акціонерного товариства, банку,інвестиційної компанії. Не викликає сумніву, що найбільший дохід відоперацій з державними короткостроковими зобов'язаннями мають дилери,що володіють значними фінансовими ресурсами і професійнооперують в даному секторі ринку.

Комерційний успіх проведеної операції з цінними паперами залежить відадекватної оцінки ринкової ситуації: інвестиційної привабливостіцінного паперу і ефективності від проведення операції з точки зору їїфінансових результатів, зовнішнього середовища - організації торгівлі на фондовомуринку, а також від раціональної технології (організації технологічногопроцесу) проведення операції. Ці моменти, які є ключовими вопераціях з цінними паперами, детально аналізуються в даній роботі. Прице торкається не тільки вітчизняний, а й світовий досвід з загальнимпитань фондового ринку, що мають універсальне значення.

У країнах з ринковою економікою можливості державноговтручання у розподіл матеріальних і фінансових ресурсівобмежені. Більшість підприємств, що базуються або на індивідуальній,або на колективній власності, самостійно вишукують матеріальніі грошові ресурси на ринках, через які розподіляється переважначастина суспільного продукту як у натурально-речової, так і ввартісній формах.

Ринок, на якому продаються і купуються матеріальні ресурси, взахідній економічній літературі отримав назву ринку реальних активів.
Ринок, що забезпечує розподіл грошових коштів між учасникамиекономічних відносин, називається фінансовим ринком. При цьому поняттяфінансового ринку є досить широким, оскільки воно охоплює не тількизв'язку, традиційно відносяться вітчизняної економічної наукою дофінансовим, але й різноманітні форми кредитних відносин. Беручи доуваги різні форми, в яких грошові ресурси обертаються нафінансовому ринку, в його складі можна виділити ринок банківських кредитів іринок цінних паперів.

Ринок банківських кредитів охоплює відносини, що виникають поп приводунадання кредитними установами платних і поворотних позик, непов'язаних з оформленням спеціальних документів, які можутьсамостійно продаватися, купуватися чи погашатися.

Ринок цінних паперів охоплює як кредитні відносини, так і відносиниспівволодіння, що виражаються через випуск спеціальних документів (ціннихпаперів), які мають власну вартість і можуть продаватися, купуватисяі погашатися. Цінний папір являє собою документ, який відображаєпов'язані з ним майнові права, може самостійно звертатися наринку і бути об'єктом купівлі-продажу та інших операцій, служить джереломотримання регулярного або разового доходу, виступає різновидомгрошового капіталу. У минулому цінні папери існували виключно вфізично відчутної, паперовій формі і друкувалися типографським способом наспеціальних бланках з досить високим ступенем захищеності від можливихпідробок. Останнім часом, у зв'язку зі значним збільшенням оборотуцінних паперів, багато з них стали оформлятися у вигляді записів в книгахобліку, а також на рахунках, що ведуться на магнітних та інших носіяхінформації, тобто перейшли в безготівкову, фізично невідчутну (безпаперову)форму. Тому на ринку цінних паперів випускаються, звертаються і погашаютьсяяк власне цінні папери, так і їх замінники. Об'єкти угод на ринкуцінних паперів також називають інструментами ринку цінних паперів. У випадку,якщо цінні папери не існують у фізично відчутної формі або їхпаперові бланки містяться у фінансові сховища, власнику цінного паперувидається документ, що засвідчує його право власності на той чи іншийфондовий інструмент. Цей документ називається сертифікатом цінного папера.
Сертифікати цінних паперів можуть випускатися і на пред'явника для заміщеннясобою кількох однорідних цінних паперів (подібно грошовим купюрамрізного достоїнства). В останньому випадку сертифікат не міститьінформації про власника фондового інструменту.

Цінні папери випускаються різними суб'єктами. Виділяються три основнігрупи їх емітентів: держава, приватний сектор, іноземні суб'єкти.
Відповідно всі цінні папери можуть бути умовно віднесені додержавним, приватним або міжнародним. У складі кожної з основнихгруп емітентів проглядаються окремі підгрупи. Наприклад,державні цінні папери можуть випускатися центральним урядом,органами влади на місцях, окремими державними установами
(поштою, залізницею тощо), а також організаціями, які користуютьсядержавною підтримкою. Серед цінних паперів, що випускаються приватнимсектором, виділяються цінні папери промислових фірм, комерційних банків,інвестиційних банків, інвестиційних фондів та ін Міжнародні цінніпапери діляться як по валютах, в яких обчислюються їх вартості, так і завидами емітентів.

Виходячи з економічної природи ринку цінних паперів, в їх складі можутьбути виділені цінні папери, що виражають відносини співволодіння; цінніпапери, що опосередковують кредитні відносини, похідні фондові цінності.

До цінних паперів, що відображає відносини співволодіння (пайовою ціннихпаперів), відносяться акції. До складу цінних паперів, опосередковуючи кредитнівідносини, входять різні форми боргових зобов'язань: облігації,казначейські векселі та ін До похідних інструментів фондового ринкувідносяться оборотні облігації (наприклад, облігації, які черезпевний час можуть бути обмінені на акції), оборотніпривілейовані акції (привілейовані акції, які в деякийперіод часу обмінюються на звичайні акції), спеціальні цінніпапери банків і деякі інші інструменти. Окрему різновидпохідних фондових цінностей надають права та обов'язки,випливають із опціонних контрактів, тобто договорів, відповідно доякими одна зі сторін здобуває можливість купити або продатидеякі цінні папери за фіксованою ціною на певний момент умайбутньому, а інша сторона зобов'язується при необхідності забезпечити реалізаціюзазначеного права.

У ланцюжку операцій по купівлі-продажу цінного папера один завжди єпервинної, що забезпечує надходження фондової цінності на ринок. Всіінші носять вторинний (похідний) характер, тому що пов'язані зперепродажем вже надійшов на ринок інструменту іншим суб'єктам.
З огляду на суттєві відмінності в способах первинного розміщення ціннихпаперів та їх наступного звернення, виділяють первинний і вторинний ринкицінних паперів.

В залежності від тривалості періодів, на які залучаютьсятимчасово вільні грошові кошти, у складі ринку цінних паперів виділяютьгрошовий ринок і ринок капіталів. На грошовому ринку можна залучити тимчасововільні кошти на невеликий період (до одного року). На ринку капіталівгрошові ресурси залучаються на тривалі терміни (більше одного року). Усвою чергу, на ринку капіталів звертаються середньострокові і довгостроковіцінні папери. Класифікація цінних паперів за тривалості періодів, наякі залучаються тимчасово вільні грошові кошти відноситься головнимчином до боргових інструментів, тому що цінні папери, що виражають відносиниспівволодіння, як правило, випускаються на невизначено довгий час.

Виходячи з механізму виплати доходів, розрізняють цінні папери зфіксованим доходом і цінні папери із змінним (плаваючим) доходом.
Зазвичай твердий фіксований процентний дохід приносять облігації та іншівиди боргових інструментів. Однак фіксовані доходи можуть виплачуватисяі по привілейованих акціях, тому поділ цінних паперів на сфери вданому розрізі не збігається з класифікацією виходячи з економічноїприроди фондових цінностей.

Цінні папери умовно розрізняються за ступенем ризику, пов'язаного з їхволодінням.

Фондові цінності можуть випускатися для первинного розміщення наринку, обертатися на ньому (продаватися і купуватися), погашатися (тобтовилучатися з обігу з виплатою власникам певної компенсації),виступати як об'єкт застави та страхування, бути предметомукладення термінових контрактів і бути об'єктами інших операцій. Суб'єкти,беруть участь у зазначених операціях з цінними паперами, єучасниками ринку цінних паперів.

З урахуванням того, чи є діяльність по цінних паперах основною длябудь-якого суб'єкта, виділяють професійних та непрофесійнихучасників ринку цінних паперів. Професійні учасники ринку ціннихпаперів, як правило, мають дозвіл (ліцензію) від органів державногорегулювання або саморегулівних організацій, що діють на фінансовомуринку, на здійснення певного виду діяльності по цінних паперах.

?. Ринок цінних паперів як складова частина фінансового ринку.

Ринок цінних паперів (фондовий ринок) - це частина фінансового ринку,поряд із ринком позикового капіталу, валютним ринком і ринком золота. Нафондовому ринку обертаються специфічні фінансові інструменти - цінніпаперу.

Цінні папери - це документи встановленої форми та реквізитів,що засвідчують майнові права, здійснення або передача якихможливі тільки при їх пред'явленні. Дані майнові права за ціннимипаперів обумовлені наданням грошей у позику і на створення різноманітнихпідприємств, купівлею-продажем, заставою майна тощо У зв'язку з цимцінні папери дають їх власникам право на одержанн?? встановленого доходу.
Цінні папери - це особливий товар, що обертається на ринку і відображаємайнові відносини. Цінні папери можна купувати, продавати,передавати, закладати, зберігати, передавати у спадок, дарувати,обмінювати. Вони можуть виконувати окремі функції грошей (засіб платежу,розрахунків). Але на відміну від грошей вони не можуть виступати в якостізагального еквівалента.

Бурхливий становлення і розвиток ринку цінних паперів в Росії на гребеніобвальної приватизації викликало до життя велику кількість акціонерних товариств,випускають акції та облігації. Нестабільна фінансова ситуація і бюджетнийдефіцит зумовили широке розповсюдження державних імуніципальних цінних паперів (в основному облігації). Неплатоспроможністьбагатьох підприємств зумовила використання векселів. Нестійкістьфінансового ринку в цілому породила появу ряду сурогатних цінних паперів.

Цінні папери відіграють значну роль в платіжному оборотідержави, в мобілізації інвестицій. Сукупність цінних паперів уобігу складає основу фондового ринку, який є регулюючимелементом економіки. Він сприяє переміщення капіталу від інвесторів,що мають вільні грошові ресурси, до емітентів цінних паперів. Ринок ціннихпаперів є найбільш активною частиною сучасного фінансового ринку
Росії і дозволяє реалізовувати різноманітні інтереси емітентів,інвесторів і посередників. Значення ринку цінних паперів як складової частинифінансового ринку продовжує зростати.

1.1. Ринок цінних паперів - цілі, завдання, функції.

Мета ринку цінних паперів - акумулювати фінансові ресурси та забезпечитиможливість їх перерозподілу шляхом здійснення різними учасникамиринку різноманітних операцій з цінними паперами, тобто здійснюватипосередництво в русі тимчасово вільних грошових коштів від інвесторівдо емітентів цінних паперів. Завданнями ринку цінних паперів є:

. мобілізація тимчасово вільних фінансових ресурсів для здійснення конкретних інвестицій;

. формування ринкової інфраструктури, що відповідає світовим стандартам;

. розвиток вторинного ринку;

. активізація маркетингових досліджень;

. трансформація відносин власності;

. удосконалення ринкового механізму і системи управління;

. забезпечення реального контролю над фондовим капіталом на основі державного регулювання;

. зменшення інвестиційного ризику;

. формування портфельних стратегій;

. розвиток ціноутворення;

. прогнозування перспективних напрямів розвитку.

До основних функцій ринку цінних паперів відносяться: облікова,контрольна, збалансування попиту і пропозиції, стимулююча,перерозподільна, регулююча.

Облікова функція проявляється в обов'язковому обліку в спеціальних списках
(реєстрах) усіх видів цінних паперів, що обертаються на ринку, реєстраціїучасників ринку цінних паперів, а також фіксації фондових операцій,оформлених договорів купівлі-продажу, застави, трасту, конвертації та ін

Контрольна функція припускає проведення контролю за дотриманнямнорм законодавства учасниками ринку.

Стимулююча функція полягає в мотивації юридичних та фізичнихосіб стати учасниками ринку цінних паперів. Наприклад, шляхом наданняправа на участь в управлінні підприємства (акції), права на отриманнядоходу (відсотків за облігаціями, дивідендів по акціях), можливостінакопичення капіталу чи права стати власником майна (облігації).

перерозподільна функція полягає в перерозподілі (за допомогоюобігу цінних паперів) коштів (капіталів) між підприємствами,державою і населенням, галузями і регіонами. При фінансуваннідефіциту федерального, крайових, обласних та місцевих бюджетів за рахуноквипуску державних і муніципальних цінних паперів та їх реалізаціїздійснюється перерозподіл вільних фінансових коштів підприємств інаселення на користь держави.

Регулююча функція означає регулювання (за допомогою конкретнихфондових операцій) різних суспільних процесів. Наприклад, шляхомпроведення операцій з цінними паперами регулюється обсяг грошової маси взверненні. Продаж державних цінних паперів на ринку скорочує обсяггрошової маси, а купівля їх державою, навпаки, збільшує цейобсяг. Під час так званого банківського кризи в серпні 1995 року впротягом двох днів Центральний банк РФ викупив ДКО на суму 1,6 трлн. руб.,надавши тим самим комерційним банкам кошти для «розшивки»неплатежів.

Ринок цінних паперів як інструмент ринкового регулювання граєважливу роль. До допоміжних функцій фондового ринку можна віднестивикористання цінних паперів у приватизації, антикризовому управлінні,реструктуризації економіки, стабілізації грошового обігу,антиінфляційної політики.

Ефективно працюючий ринок цінних паперів виконує важливумакроекономічну функцію, сприяючи перерозподілу інвестиційнихресурсів, забезпечуючи їх концентрацію в найбільш дохідних і перспективнихгалузях (підприємствах, проекти) і одночасно відволікаючи фінансовіресурси з галузей, які не мають чітко визначених перспективрозвитку. Таким чином, ринок цінних паперів є одним з небагатьохможливих фінансових каналів, по яких заощадження перетікають вінвестиції. У той же час ринок цінних паперів надає інвесторамзберігати і примножувати їх заощадження.

Законодавчою основою розвитку ринку цінних паперів єнормативно-правові акти, прийняті головним чином у 1991-1996 роках. Загальнапоняття цінних паперів та операцій з ними дано в Цивільному кодексі РФ.
Федеральний закон «Про ринок цінних паперів» від 22 квітня 1996 року регулюєдіяльність професійних учасників цього ринку, дає характеристикуролі і механізму дії фондових бірж, Федеральної комісії з ринкуцінних паперів (ФКЦП Росії) та її регіональних відділень, формулюєосновні поняття ринку цінних паперів. Федеральний закон «Про акціонернітовариства »от25 грудня 1995 регламентує дії акціонерногосуспільства на ринку цінних паперів. Він дає характеристику змісту рядуфондових операцій акціонерного товариства, визначає права і обов'язкивласників акцій та облігацій, правила реєстрації цінних паперів і деякіпитання визначення ринкової вартості акцій. Федеральний закон «Про захистправ і законних інтересів інвесторів на ринку цінних паперів »від 15 березня
1999 року регламентує питання розкриття інформації та порядок захисту правта інтересів інвесторів на фондовому ринку.

Велика кількість нормативних актів, випущених Федеральною комісією зринку цінних паперів РФ, регулює ряд окремих процедур. Наприклад,
«Стандартні емісії акцій і облігацій та їх проспектів емісії приреорганізації комерційних організацій », затверджені постановою ФКЦП
Росії от11 листопада 1998 року № 48, детально описують порядок випуску акційта облігацій акціонерних товариств та інших комерційних структур, що розміщуютьсяпри їх реорганізації.

На сьогодні мають місце багато випадки недотриманнязаконодавства про цінні папери та порушення прав інвесторів. При цьомучинна нормативно-правова база фрагментарно і не забезпечує належноїзахисту прав інвесторів. До цих пір не визначені чіткі санкції за випусксурогатів цінних паперів, не створені механізми попередження і припиненняшахрайства на ринку. Законодавство має містити чіткевизначення підстави для приватних позовів інвесторів, створювати та закріплюватиефективні механізми їх захисту, передбачатиме кримінальну відповідальністьза злочин на фондовому ринку.

1.2. Етапи розвитку ринку цінних паперів. Цінні папери в Росії.

У періодизації розвитку ринку цінних паперів в Росії можна виділитинаступні етапи.

Дореволюційний період. У XVIII-XIX століттях і на початку XX століття в Росіїактивно використовувалися ділові розписки, облігації та казначейськізобов'язання. На початку XVIII століття була заснована перша біржа в Санкт-
Петербурзі. У дореволюційній Росії в кожній губернії були в обігурізні цінні папери. Особливе поширення набули векселі,облігації, розписки казначейських будинків, цінні папери акціонерних товариств
(наприклад, облігації державної позики, облігації суспільства Південно-
Західних залізниць).

Радянський період. У роки НЕПу існував весь спектр різноманітнихцінних паперів, які активно працювали біржі. У період правління І. В. Сталіна вкраїні добровільно-примусово розміщувалися облігації державногоощадної позики. Мали місце факти, коли ці облігації видавалися ів рахунок заробітної плати. Показово, що збереглися, облігації булипогашені через 35-40 років.

У 1990-1991 роках почалося відродження ринку цінних паперів в Росії.
З'являються акції трудових колективів. Починається розробка нормативно -правової бази фондового ринку.

Пострадянський період. У 1992 році Верховна Рада РФ прийняла
«Державну програму приватизації державних і муніципальнихпідприємств у Росії на 1992 рік », були розроблені законодавчі основиреалізації цієї програми і здійснені перші кроки з її виконання. Зприйняттям даної програми в Росії була здійснена тиха економічнареволюція, в результаті якої відбулася зміна одного суспільного ладуіншим.

У період 1993-1994 рр.. обвальний характер приватизації практичнорозділив суспільство на протилежні групи - великі власники
(власники капіталу і великі акціонери підприємств), дрібні і найдрібніші;реальні і формальні власники. Кожен громадянин теоретично маврівні права на початку приватизації, отримавши право на частину державноївласності у формі приватизаційного чека. У принципі особистою справоюкожного було вирішення питання про те, як вчинити з приватизаційних чеком:продати його, подарувати або обміняти на акції обраного підприємства. Однакпрактично громадяни опинилися з різними результатами: одні стали реальнимивласниками, інші - ні. Це було пов'язано з різними фінансовимиможливостями різних груп населення (одні мали можливість скупити
«Ваучери», а інші шукали можливість їх продати), рівнем їхінформаційної обізнаності, психологічними установками і мотивацієюповедінки. Загальна неготовність суспільства до роздержавлення підтверджуваласязагальмованою реакцією більшості населення на початку приватизації,отриманням приватизаційних чеків в основному в пізні терміни, продовженнямтермінів вкладення «ваучерів», низькою активністю участі населення впроведених спеціалізованих чекових аукціонах. У процесі обвальноїприватизації відбулася трансформація (зміна) відносин власності. Урезультаті приватизації і акціонування досить значна частинапідприємств перейшла з державної у приватну власність.

Сучасний етап (з 1997р.) розвитку ринку цінних паперівхарактеризується внутрішньою політичною нестабільністю, бюджетнимкризою, проблемами зі збором податків, надмірними надіями наіноземні інвестиції. У результаті має місце падіння курсу рубля,збільшення прибутковості державних боргових зобов'язань, втратидержавного бюджету, загроза економічної катастрофи. Створенаправова система з регулювання фондового ринку не діє повноюмірою через неготовність до реалізації правових норм з бокууряду, що знаходиться в стані перманентної ротації, іекономічних агентів, які не мають активної політичної волі до проведенняструктурних перетворень економіки. Багато досягнення фінансовоїстабілізації в Росії до кризи світової фінансової системи в жовтні -листопаді 1997р. базувалися на іноземні інвестиції. Проблеми бюджетунаполовину вирішувалися або за рахунок зовнішніх позик, або за рахунок інвестиційнерезидентів на ринку ГКО, або за рахунок приватизації, де роль іноземнихучасників також була значна.

Після серпневої кризи 1998р., незважаючи на загрозливу ситуацію,російський ринок акцій не припинив існування, хоча ціни акцій улічені дні знизилися в 3-5 разів у порівнянні з червнем 1998р. і в 10-15 разівв порівнянні з жовтнем 1997р. Ключовими завданнями нового етапу розвиткуфондового ринку Росії є створення умов для залучення інвестиційв реальний сектор економіки і захист прав інвесторів. Рішучі іузгоджені дії державних органів повинні сприяти якзростання портфельних інвестицій, так і стратегічного вкладення капіталуінституційними інвесторами.

На початку 1990-х років після 70-річної перерви в Росії зновуз'явилися фондові біржі та фондові відділи товарних бірж. У 1991р.постановою уряду УРСР було затверджено «Положення про випуск іобіг цінних паперів і фондових біржах ». У цій постанові цілий розділбув присвячений регламентації діяльності фондової біржі. У 1991р. У Росіїіснувало близько 100 бірж, з них 4 були фондовими. У 1992р. був прийнятийзакон «Про товарних біржах та біржової торгівлі». У Федеральному законі «Проринку цінних паперів »(1996р.) детально описані завдання і функції, права іобов'язки, структура та основні операції фондової біржі.

Бурхливе зліт біржової торгівлі на початку 1990-х змінилося деякимспадом ділової активності на фондовому ринку в останні роки. В данийчас торгівлю цінними паперами проводять окремі фондові біржі. На кінець
1999р. в Росії було зареєстровано 15 фондових бірж. Найбільш стійкестановище мають Московська міжбанківська валютна біржа і Санкт-
Петербурзька фондова біржа.

1.3.Структура і учасники ринку цінних паперів

Ринок цінних паперів має свої особливості, які пов'язані зконкретною структурою обігу цінних паперів, діловою активністю тихчи інших учасників ринку, загальним станом економіки, обраною моделлюринку. ВІН повинен враховувати специфіку і природу окремих цінних паперів якфінансових інструментів.

Ринок цінних паперів може бути умовно розділений на окремі сектори:

. за структурою учасників. Ринок цінних паперів включає в себе, з одного боку, емітентів, які випускають цінні папери, з іншого боку, інвесторів, що купують цінні папери, а також посередників (дилерів, брокерів, маклерів), що допомагають обігу цінних паперів і здійснення фондових операцій;

. за економічною природою цінних паперів, по їхньому відношенню до власності

(володіння, розпорядження, користування);

. по зв'язку з випуском цінних паперів, первинним розміщенням і подальшим зверненням (первинний і вторинний ринок). На первинному ринку відбувається випуск цінних паперів в обіг (емісія), а на вторинному здійснюються фондові операції;

. по емітентам та інвесторам (держава, юридичні особи);

. за громадянством емітентів та інвесторів (резиденти і нерезиденти);

. по території, на якій звертаються цінні папери (регіональний, національний і світовий ринок);

. за ступенем ризику (високоризиковий, середньоризикової і малоризиковий ринок).

На ринку цінних паперів розрізняють три основні форми діяльності:державну, професійну і приватну. Державної діяльністюна ринку цінних паперів займаються Президент РФ, Уряд, Центробанк,
Міністерство фінансів та ін До професійної діяльності відноситьсяробота фондових бірж, інвестиційних фондів, брокерів, дилерів, маклерів.
Професійні учасники ринку цінних паперів зобов'язані матикваліфікаційний атестат і ліцензію. Приватної діяльністю на ринку ціннихпаперів займаються інші учасники ринку, які не відносяться допрофесійним учасникам і не мають ліцензії на право веденняпрофесійної діяльності на ринку.

Учасники ринку цінних паперів можуть здійснювати різні видидіяльності (брокерська, дилерська, траст, кліринг, консалтинг, зберігання,заставу і др.)

Розглянемо коротку характеристику основних видів діяльності на ринкуцінних паперів.

1. Брокерська діяльність. Брокер на чужі гроші за комісійні виконує доручення, щоб купити або продати цінні папери.

2. Дилерська діяльність. Дилер на власні гроші на свій страх і ризик веде фондові операції.

3. Маклерська діяльність. Маклер (спекулянт) грає на підвищення або зниження цін на фондовому ринку з метою одержання прибутку.

4. Депозитарна діяльність. Депозитарії пропонують зберігання цінних паперів під певну відповідально?? ть і на певних умовах.

5. Клірингова діяльність. Кліринг на ринку цінних паперів передбачає виконання зобов'язань з поставки цінних паперів та розрахунків по них.

6. Трастова діяльність. Траст заснований на передачі довірчому керуючому за трастовим договору всіх або частини повноважень з управління та розпорядження цінними паперами.

7. Ведення реєстру цінних паперів. Реєстротримач здійснює всі операції з обліку руху цінних паперів і відображення в реєстрі права власності на них.

8. Консалтинг. Консультаційна, аналітична діяльність на ринку цінних паперів заснована на широкому використанні експертних оцінок.

Консалтинг - це професійна допомога у формі консультацій або рекомендацій з боку висококваліфікованих фахівців з аналізу, прогнозу та вирішення практичних проблем на ринку цінних паперів.

Тепер розглянемо структуру ринку цінних паперів, а саме первинний івторинний ринки.

Первинний ринок цінних паперів - це місце, де відбувається первиннаемісія і первинне розміщення цінних паперів. Метою первинного ринкує організація первинного випуску цінних паперів та їх розміщення. Дозавданням первинного ринку відносяться:

. Залучення тимчасово вільних ресурсів;

. Активізація фінансового ринку;

. Зниження темпів інфляції.

Первинний ринок виконує такі функції:

. Організація випуску цінних паперів;

. Розміщення цінних паперів;

. Облік цінних паперів;

. Підтримка балансу попиту та пропозиції.

Основні суб'єкти первинного ринку - це емітенти та інвестори.
Активними учасниками цього ринку є інвестиційні фонди тафінансові компанії, а також посередники (фірми, агентства). Активнопрацюють на первинному ринку комерційні банки.

До основних операцій ринку цінних паперів належать:

. Емісія;

. Визначення основних форм розміщення випущених цінних паперів;

. Визначення ринкової вартості цінних паперів;

. Оцінка інвестиційного ризику;

. Державна реєстрація випуску;

. Розміщення цінних паперів;

. Реєстрація звіту про підсумки випуску;

. Призначення реєстроутримувача;

. Зберігання.

Вторинний ринок цінних паперів - це найбільш активна частина фондовогоринку, де здійснюється більшість операцій з цінними паперами. Метавторинного ринку - забезпечити реальні умови для купівлі, продажу іінших операцій після їх первинного розміщення. Завданнями розвиткувторинного ринку цінних паперів в Росії є:

. Підвищення фінансової активності;

. Розвиток нових форм фінансової практики;

. Вдосконалення нормативно-правової бази;

. Розвиток інфраструктури ринку;

. Дотримання прийнятих правил і стандартів.

До особливостей російського вторинного ринку відносяться:

. Специфіка становлення ринку цінних паперів;

. Нерівноцінність цінних паперів за їх інвестиційним можливостям;

. Відсутність єдиних канонів і правил поведінки на ринку.

Довгий час фондовий ринок Росії існував як би окремо відреал