Проблеми залучень іноземних інвестицій

Економічна теорія

дивитися на реферати схожі на "Проблеми залучень іноземних інвестицій"

Міністерство освіти Російської Федерації

Череповецький Державний Університет

Інженерно економічний інститут < p> Кафедра економічної теорії

Курсова робота

З дисципліни: «Економічна теорія»

На тему: «Проблеми залучень іноземних інвестицій в економіку Росії»

Студентки групи ВЕУ-31

Євдокимова Катерини

Олександрівни

Науковий керівник

к.е.н., доцент Кисельова

Анна Вікторівна

Череповець, 2002

С О Д Е Р Ж А Н И Е

Введення < p> 3
Глава 1
1.Визначення інвестицій.

1. Економічний зміст і форми інвестицій.

2. Інвестиційна політика підприємств.

13
Глава 2
2.1. Інвестиційний клімат в Росії та перешкоди для посилення

18 потоку інвестицій.
2.2. Інвестиційний ринок: кон'юнктура I кварталу 2002 року

22
2.3. Шляхи та заходи із залучення інвестицій.
28
Висновок. 37
Список використаної літератури. 38
Програми.

"У грошей немає національності, і вони йдуть туди, де їм добре".

"Российская газета" від 29 березня 2000р.

ВСТУП

Складні і багато в чому суперечливі для російської економіки процесистановлення ринкових відносин зумовили необхідність якісногоосмислення нових економічних і соціальних явищ. Відбулися істотнізміни в характеристиці і умови проведення інвестиційноїдіяльності. Поява нових організаційно - правових формгосподарювання, надання свободи підприємництва ісамостійність у використанні власних фінансових ресурсів, створенняправових та економічних умов для залучення капіталу російських ізарубіжних інвесторів, гармонізація економічних зв'язків і глобалізаціявиробничо - фінансової діяльності господарюючих суб'єктів,виникнення нових фінансових інструментів і важелів докоріннореформують раніше діяв організаційний механізм довгостроковогоінвестування. Це в свою чергу вимагає кардинальних перетворень уметодології та методики аналізу інвестицій, оперативному і достовірномуінформаційному його забезпеченні, організації внутрішнього і зовнішнього контролюза витрачанням коштів по кожному варіанту капітальних вкладень [5].

1.1. ЕКОНОМІЧНИЙ ЗМІСТ

І ФОРМИ ІНВЕСТИЦІЙ

Виробнича і комерційна діяльність підприємств і корпораційпов'язана з обсягами і формами здійснюваних інвестицій. Термін інвестиціїпоходить від латинського слова "invest", що означає «вкладати».

У ширшому трактуванні вони виражають вкладення капіталу з метою йогоподальшого збільшення. При цьому приріст капіталу, отриманий у результатіінвестування, повинен бути достатнім, щоб компенсувати інвесторувідмова від наявних коштів на споживання в поточному періоді, винагородитийого за ризик та відшкодувати втрати від інфляції в майбутньому періоді,

Інвестиції - це грошові кошти, цінні папери, інше майно, утому числі майнові права, інші права, що мають грошову оцінку,вкладаються в об'єкти підприємницької та (або) іншої діяльності вметою отримання прибутку і (або) досягнення іншого корисного ефекту.
Вкладення інвестицій здійснюється у формі капітальних вкладень в основнийкапітал (основні засоби). Капітальні вкладення використовуються на новебудівництво; розширення, реконструкцію та технічне переозброєннядіючих підприємств; придбання машин, обладнання, інструменту,інвентарю; проектно-вишукувальні роботи та інші потреби.

Інвестиційна діяльність - вкладення інвестицій і здійсненняпрактичних дій з метою отримання прибутку і (або) досягнення іншогокорисного ефекту.

В якості інвестицій можуть виступати:

1) грошові кошти, цільові банківські вклади, паї, акції, облігації, та ін цінні папери;

2) рухоме та нерухоме майно (будівлі, споруди, машини, обладнання, транспортні засоби, обчислювальна техніка та ін);

3) об'єкти авторського права, ліцензії, патенти, ноу-хау, програмні продукти, технології та ін інтелектуальні цінності;

4) права користування землею, природними ресурсами, а також будь-яким ін майном або майнові права.

Інвестиції в активи підприємства відображаються на лівій сторонібухгалтерського балансу, а джерела їх фінансування - на правій (впасиві балансу). Вони можуть направлятися до капітальних, нематеріальні,оборотні і фінансові активи. Останні виступають у формі довгострокових ікороткострокових фінансових вкладень.

Інвестиції в основний капітал (основні засоби) здійснюються вформі капітальних вкладень і включають в себе витрати на новебудівництво, розширення, реконструкцію та технічне переозброєннядіючих підприємств, придбання обладнання, інструменту таінвентарю, проектної продукції та інші витрати капітального характеру.
Капітальні вкладення нерозривно пов'язані з реалізацією інвестиційнихпроектів. Інвестиційний проект - обгрунтування економічноїдоцільності, обсягу і термінів проведення капітальних вкладень, включаючинеобхідну документацію, що розробляється відповідно до прийнятих в
Росії стандартами (нормами і правилами), а також опис практичнихдій по здійсненню інвестицій (бізнес-план).

Джерела фінансування інвестицій (пасив балансу) - власні
(нерозподілений прибуток) і залучені кошти (кредити банків, позикиюридичних осіб, аванси, отримані від замовників проектів).

Отже, при розгляді поняття «інвестиції» слід відповістина три основні питання:

1. Хто інвестор?

2. Що він вкладає?

3. З якою метою і куди?

У ролі інвесторів виступають юридичні особи (підприємств іорганізації), держава і міжнародні організації, громадяни Російської
Федерації, іноземні юридичні та фізичні особи.

Користувачами інвестиційних об'єктів можуть бути юридичні тафізичні особи, державні та муніципальні органи, іноземнідержави та міжнародні організації. Якщо користувач не єінвестором, то відносини між ними регулюються договором проінвестуванні. Інвестор, який не є користувачем, має право володіти,користуватися, контролювати цільове використання і розпоряджатисяоб'єктами та результатами інвестицій, у тому числі здійснювати торговельніоперації та реінвестування. Інвестор має право передати свої права заінвестицій юридичним і фізичним особам, державним і муніципальниморганам (за договором).

Принципова схема інвестиційного процесу і розподіл функційміж його учасниками представлена на рис.1 [3].
Отже, що можна вкладати?
Авансується капітал у різних формах:

1) амортизаційні відрахування і чистий прибуток (що залишилася після оподаткування підприємств (фірм ));

2) грошові ресурси комерційних банків, страхових компаній та інших фінансових посередників:

3) фінансові ресурси держави, що мобілізуються в рамках бюджетної системи;

4) заощадження населення;

5) професійні здібності та навички до праці, а також здоров'я і час вкладника (підприємця).
Основу інвестування становить вкладення коштів у реальний секторекономіки, тобто в основний та оборотний капітал підприємств і корпорацій.

Головними етапами інвестування є:

1. Перетворення ресурсів у капітальні витрати тобто процес трансформації інвестицій у конкретні об'єкти інвестиційної діяльності (власне інвестування);

2. Перетворення вкладених коштів у приріст капітальної вартості, що характеризує кінцеве споживання інвестицій та отримання нової споживчої вартості (будівель, споруд і т. д.);

3. Приріст капітальної вартості у формі прибутку, тобто реалізується кінцева мета інвестування.
Таким чином, початкова та кінцева ланцюжки замикаються, утворюючи новувзаємозв'язок: прибуток-ресурси-кінцевий результат (ефект), тобто процеснагромадження повторюється.

Отже, джерелом приросту капіталу і метою інвестицій єотримується від них прибуток (доход). На практиці маса прибутку (П)зіставляється з інвестиційними витратами (З) і визначається їхефективність:

Ефективність інвестицій = (П/З) * 100 (1)

Процес порівняння інвестиційних витрат і фінансових результатів
(прибутку) здійснюється безперервно: до інвестування (при розробцібізнес-плану інвестиційного проекту), в ході його (в процесі будівництваоб'єкта) і після інвестування (при експлуатації нового об'єкта).

Процеси вкладення капіталу та отримання прибутку можуть відбуватися врізної часовій послідовності.

При послідовному протіканні цих процесів прибуток реалізуєтьсявідразу після здачі готового об'єкта в експлуатацію та виходу його на проектнупотужність, як правило, в межах до одного року. Наприклад, установка новоїтехнологічної лінії на діючому підприємстві.

При паралельному їх протіканні отримання прибутку можливе до повногозавершення будівництва нового підприємства. Наприклад, при введенні вексплуатацію першої черги (цеху або пускового комплексу).

При інтервальному протіканні процесів вкладення капіталу та отриманняприбутку між періодом завершення будівництва підприємства і реалізацієюприбутку проходить тривалий час (кілька років).

Тривалість тимчасового лага залежить від форм інвестування іособливостей конкретних об'єктів, а також від фінансових можливостейзабудовників. Слід також відзначити характерні неточності, які допускаютьсяокремими авторами при визначенні терміну «інвестиції».

Під-перше, до них часто відносять «споживчі» інвестиції громадян
(покупка побутової техніки, автомобілів, нерухомості і т.д.). Такіінвестиції не приводять до зростання капіталу та отримання прибутку.

По-друге, зустрічається ототожнення термінів «інвестиції» і
«Капітальні вкладення». Капітальні вкладення - форма інституційноїдіяльності підприємств, пов'язана з авансуванням грошових коштів уосновний капітал. Інвестиції ж можуть здійснюватися в нематеріальні іфінансові активи.

По-третє, у багатьох визначеннях наголошується, що інвестиції євкладенням коштів. На практиці так буває не у всіх випадках.
Інвестування може здійснюватися і в інших формах, наприклад внесків достатутний капітал підприємств рухомого і нерухомого майна, ціннихпаперів, програмного продукту і ін

По-четверте, у ряді визначень підкреслюється, що інвестиції - цедовгострокове вкладення коштів.

Безумовно, капітальні вкладення, пов'язані з новим будівництвом,розширенням і реконструкцією виробничих об'єктів, як правило, носятьдовгостроковий характер. Однак часто вони бувають н короткостроковими. Наприклад,придбання машин та обладнання, що не вимагають монтажу. Темпи зростання обсягуінвестицій залежать від ряду факторів. Перш за все, обсяг інвестицій залежитьвід розподілу отримуваного доходу на споживання і накопичення
(заощадження). В умовах низьких середніх доходів на душу населення основна їхчастка (75-80%) витрачається на споживання.

Зростання доходів громадян викликає підвищення частки, що спрямовується назаощадження, які є джерелом інвестиційних ресурсів.
Отже, зростання частки заощаджень у загальному доході викликає збільшенняобсягу інвестицій, і навпаки.

На обсяг інвестицій впливає очікувана норма прибутку, тому щоприбуток є основним спонукальним мотивом для них. Чим вище очікувананорма прибутку, тим більший обсяг інвестицій, і навпаки.

Істотний вплив на обсяг інвестицій надає ставка позичковоговідсотка, тому що в процесі інвестування використовуються не тількивласні, а й позикові кошти. Якщо норма очікуваного чистого прибуткувиявляється вище середньої ставки позикового відсотка, то такі вкладеннявигідні для інвестора. Тому зростання процентної ставки викликає зниженняобсягу інвестицій в економіку країни. На обсяг інвестицій також впливаєпередбачуваний темп інфляції, що вищий цей показник, тим більшоюмірою буде знецінюватися майбутній прибуток інвестора і менше стимулів дозбільшення обсягу інвестицій (особливо в процесі довгостроковогоінвестування). Тому в розробці бізнес-планів інвестиційних проектівзазначені фактори повинні враховуватися при оцінці ефективності їх відбору дляреалізації.

Інвестиції в об'єкти підприємницької діяльності здійснюються врізних формах. Для обліку, аналізу і планування вони класифікуються заокремими ознаками.
По-перше, по об'єктах вкладення засобів виділяють реальні іфінансові інвестиції.

Реальні інвестиції (капіталовкладення) - авансування грошей уматеріальні та нематеріальні активи (інновації). Капітальні вкладеннякласифікуються за:
1.Отраслевой структурі (промисловість, транспорт, сільське господарство і т. д.);
2.Воспроізводственной структурі (нове будівництво, розширення, реконструкція і розширення діючих підприємств);
3.Технологіческой структурі (будівельно-монтажні роботи, придбання обладнання, інші капітальні витрати).

Фінансові інвестиції - вкладення коштів в цінні папери: часткові
(акцій) та боргові (облігації).
По-друге, за характером участі в інвестуванні - прямі та непряміінвестиції.

Прямі інвестиції передбачають безпосередню участь інвестора ввиборі об'єкту для вкладення грошових коштів.

Непрямі інвестиції здійснюються через фінансових посередників --комерційні банки, інвестиційні компанії та фонди та ін Останніакумулюють і розміщують зібрані кошти на свій розсуд,забезпечуючи їх ефективне використання.
По-третє, по періоду інвестування, вкладення поділяються на короткострокові (настрок до 1 року) і довгострокові (на строк понад 1 року). Останні з нихслужать джерелом відтворення капіталу:
По-четверте, за формою власності інвестиції поділяються на приватні,державні, спільні та іноземні.

Приватні інвестиції виражають вкладення коштів у об'єктипідприємницької діяльності юридичних осіб недержавних формвласності, а також громадян.

Державні інвестиції характеризують вкладення капіталудержавних унітарних і муніципальних підприємств, а також коштівфедерального і регіонального бюджетів та позабюджетних фондів.
По-п'яте, за регіональною ознакою інвестиції підрозділяються на вкладеннявсередині країни і за кордоном.
По-шосте, за рівнем інвестиційного ризику виділяють наступні видиінвестицій.

безризикові інвестиції характеризують вкладення коштів у такі об'єктиінвестування, за якими відсутній реальний ризик втрати очікуваногодоходу або капіталу, і практично гарантовано отримання реальноїприбутку.

Низько ризикові інвестиції характеризують вкладення капіталу в об'єкти,ризик по яких нижче середньоринкового рівня.

бути ризикові інвестиції виражають вкладення капіталу в об'єкти, ризикпо яких відповідає середньоринкового рівня.

високоризикові інвестиції визначаються тим, що рівень ризику пооб'єктах даної групи звичайно вище середньоринкового.

Спекулятивні інвестиції виражають вкладення капіталу в найбільшризикові активи (наприклад, в акції молодих компаній), де очікуєтьсяотримання максимального доходу.

Суб'єктами інвестиційної діяльності в Росії є інвестори
(замовники проектів, користувачі об'єктів, підрядники, фінансовіпосередники, громадяни і т. д.). Вони класифікуються за такими ознаками.
1. За напрямками основної експлуатаційної діяльності - індивідуальні та інституційні інвестори. У ролі індивідуальних інвесторів виступають фізичні особи, а інституціональних - юридичні особи

(наприклад, фінансові посередники).
2. За метою інвестування виділяють стратегічних і портфельних інвесторів. Перші з них ставлять за мету придбати контрольний пакет акцій компанії або більшу частку в її статутному капіталі для здійснення реального управління фірмою. Вони також здійснюють стратегію злиття і поглинання інших компаній. Портфельні інвестори вкладають свій капітал у різні фінансові інструменти з метою отримання високого поточного доходу або приросту капіталу в майбутньому.
3. За приналежності до резидентів виділяють вітчизняних та іноземних інвесторів. У ролі останніх можуть виступати іноземні фізичні та юридичні особи, г?? держави і міжнародні фінансово-кредитні організації (Світовий Банк, Європейський Банк реконструкції та розвитку і т. д.).

Класифікація форм інвестицій і видів інвесторів дозволяєпідприємствам і корпораціям більш ефективно управляти інвестиційнимпортфелем.

1.2. Інвестиційна політика ПІДПРИЄМСТВ

Інвестиційна політика - складова частина загальної фінансової стратегіїпідприємства, яка полягає у виборі і реалізації найбільшраціональних шляхів розширення і відновлення виробничого потенціалу.

При виробленні інвестиційної політики доцільно керуватисянаступними принципами.

1. Досягнення економічного науково-технічного та соціальногоефекту від розглянутих заходів. При цьому для кожного об'єктаінвестування використовуються конкретні методи оцінки ефективності. Запідсумками такої оцінки здійснюється відбір окремих інвестиційних проектівза критерієм ефективності (рентабельності). За інших рівних умовприймаються до реалізації ті з них, які забезпечують підприємствумаксимальну ефективність.

2.Полученіе підприємством найбільшого прибутку на вкладений капітал примінімальних інвестиційних витратах.

3.Раціональное розпорядження коштами на реалізацію безприбутковихпроектів, тобто зниження витрат на досягнення науково-технічного,соціального або економічного ефектів.

4.Іспользованіе підприємством державної підтримки для підвищенняефективності інвестицій у формі бюджетних позик, гарантій Уряду РФі т. д.

5.Прівлеченіе субсидій та пільгових кредитів міжнародних фінансовокредитних організацій і приватних іноземних інвесторів.

6.Обеспеченіе мінімізації інвестиційних ризиків, пов'язаних зреалізацією конкретних проектів. Вплив комерційних ризиків (будівельних,виробничих, транспортних та інших ризиків) може бути оцінений черезймовірна зміна очікуваної прибутковості інвестиційних проектів івідповідне зниження їх ефективності. Такі ризики можуть бути зниженізамовниками проектів і залученими інвесторами за допомогоюсамострахування, тобто створенням фінансових резервів, диверсифікаціїінвестиційного портфеля та комерційного страхування. Захист віднекомерційних ризиків (стихійні лиха, аварії, заворушення та ін)забезпечується шляхом надання гарантій Уряду РФ і страхуванняінвестицій.

7.Обеспеченіе ліквідності інвестицій слід передбачати в силузначних змін зовнішнього інвестиційного середовища, кон'юнктури ринку абостратегії розвитку підприємства в майбутньому періоді (році). Тому заокремих об'єктах інвестування може істотно знизитися прибутковість,що зробить негативний вплив на загальну інвестиційну привабливістьпідприємства. У силу впливу цих негативних факторів часто доводитьсяприймати рішення про своєчасне вихід з неефективних проектів іреінвестування вивільняється капіталу. З цією метою по кожномуінвестиційному об'єкту слід оцінити рівень ліквідності інвестицій заформулами:

Опл = ПКВ - ПКТ, (2)

де Опл-загальний період ліквідності конкретного об'єкта інвестування,

ПКВ-можливий період конверсії конкретного об'єкту і інвестування в грошові кошти,

ПКТ-технічний період конверсії інвестицій з абсолютною ліквідністю в грошові кошти, що приймається за 7 днів.

клі = ПКТ/ПКВ, (3)

де клі - коефіцієнт ліквідності інвестицій, частки одиниці, ПКТ і ПКВ - технічний н можливий періоди конверсії конкретного об'єкту інвестування у грошові кошти.

За підсумками оцінки проводиться ранжування проектів за критерієм їхліквідності. Для реалізації відбираються ті з них, які маютьмаксимальний рівень ліквідності.

При розробці інвестиційної політики враховуються наступніфактори:

. фінансовий стан підприємства;
. технічний рівень виробництва, наявність незавершеного будівництва і не встановленого обладнання;

. можливість отримання обладнання по лізингу;
. наявність у підприємства як власних, так і можливості залучення позикових коштів у формі кредитів і позик;
. фінансові умови інвестування на ринку капіталу;
. пільги, отримані інвесторами від держави;

. комерційна й бюджетна ефективність що намічаються до реалізації проектів;
. умови страхування та отримання відповідних гарантій від некомерційних ризиків.

Потреба в ресурсах для реалізації інвестиційної політикипідприємства визначається його виробничим і науково-технічнимпотенціалом, необхідним для забезпечення випуску продукції відповідно дозапитами ринку. При оцінці ринку продукції враховуються наступні фактори:

. географічні межі реалізації ринку даної продукції, загальний обсяг продажів і його динаміка за останні три роки;

. динаміка споживчого попиту, прогнозованого на період реалізації інвестиційного проекту;

. технічний рівень продукції і можливості його підвищення за рахунок реалізації конкретних проектів.

Потреба підприємства в інвестиційних ресурсах відповідаєвитрат, які мають бути з початку періоду реалізації інвестиційноїполітики. Вартість об'єктів незавершеного будівництва, сплаченого НЕвстановленого обладнання, інші витрати минулих років не включаються дозагальний обсяг капітальних вкладень майбутнього періоду.

При розробці інвестиційної політики рекомендується визначити загальнийобсяг інвестицій, способи раціонального використання власних коштів іможливості залучення додаткових грошових ресурсів з кредитного тафондового ринків.

Інвестиційні проекти в рамках довгострокової стратегії підприємствадоцільно узгоджувати між собою за обсягами виділених ресурсів ітермінів реалізації виходячи з досягнення максимального економічного ефекту
(доходу чи прибутку), отриманого в ході реалізації інвестиційноїполітики.

Дана політика розробляється фахівцями підприємства на 1-2 роки,а довгострокова - на період понад два роки. Ключові аспекти даної політикирекомендується враховувати при прийнятті рішень з розробки техніко -економічних обгрунтувань (ТЕО) проектів, залучення різних джерелфінансування, участі в реалізації проектів сторонніх організаційпорядку пайової вкладу в будівництво.

Ефективність інвестиційної політики оцінюється за показникамиприбутковості та терміну окупності інвестицій.
Зазначені показники визначаються на основі бізнес-плану та попередніхрозрахунків з обгрунтування проектів у рамках інвестиційної стратегіїпідприємства. Для конкретизації строків здійснення різних заходів урамках інвестиційної політики і забезпечення їх фінансовими ресурсамипідприємства розробляють бізнес-план інвестиційних проектів. Бізнес-планвключає в себе наступні розділи:а) вступну частину;б) огляд стану галузі, до якої належить підприємство;в) виробничий план реалізації проектів;г) план маркетингу, і збуту продукції;д) організаційний план реалізації проекту;е) фінансовий план;ж) оцінку економічної ефективності витрат, здійснених в ходіреалізації проекту.

Ключовим розділом бізнес-плану є фінансовий план реалізаціїпроекту. Календарний план грошових потоків, надходжень і платежів у ходіреалізації проекту включає три блоки розрахунків, що відносяться довиробничо-збутової, інвестиційної та фінансової діяльностіпідприємств.

Розрахунки по кожному блоку завершуються визначенням сальдо припливу івідтоку коштів.

Сальдо надходжень і платежів від виробничо-збутової діяльностіпредставляє собою суму чистого та амортизаційних відрахувань підприємства пороків.

Сальдо інвестиційної діяльності отримується вирахуванням повногообсягу інвестицій з інвестуються власних коштів підприємства (крімреінвестованого чистого прибутку і амортизації).

Сальдо фінансової діяльності дорівнює різниці між сумою позиковихкоштів, включаючи продаж емітованих акцій, необхідних для реалізаціїпроекту, та сумою коштів, що спрямовуються для погашення боргу, сплативідсотків і виплати дивідендів.

Умовою успіху інвестиційного проекту є позитивнезначення загального сальдо грошового потоку, визначається підсумовуваннямпідсумкових величин сальдо виробничо-збутової, інвестиційної тафінансової діяльності [4].

2.1. Інвестиційний клімат і перешкоди для посилення потоку інвестицій

Готовність іноземного інвестора до вкладення капіталу в економіку
Росії залежить від існуючого в ній інвестиційного клімату, а він вданий час є несприятливим для широкого залученняіноземних інвестицій.

Інвестиційна привабливість тієї чи іншої країни визначаєтьсяцілим комплексом параметрів. Зазвичай їх укладають у двомірну матрицю
"Ризики-можливості" і називають інвестиційним кліматом. Дослівно
"Інвестиційний клімат" - це оцінка сприятливості ситуації в країні,галузі, регіоні (загальна сукупність факторів) по відношенню до інвестицій.
Інвестори зважують, наскільки ризик вкладень компенсується потенційнимиможливостями, і застосовують рішення. Інтерес до Росії стимулюється тим, щонавіть при високих рівнях ризику існують привабливі точкиінвестування та висока інноваційна затребуваність нових технологій,відносяться за своїм характером до постіндустріальних. Що ж лежить на терезахможливостей?

Росія - це величезний потенційний ринок збуту, що має величезнийзапас природних багатств, достаток землі, кваліфікованої робочої сили іінтелектуальних ресурсів, вигідне географічне положення. Все цевизначає основні види мотивацій інвесторів. Так, метою (причиною) виходу
(продовження, активізації роботи) тієї чи іншої компанії (прямого інвестора)на російський ринок може бути:

- ресурсоіщущіе мотиви інноваційного механізму (дефіцит сировини, кадрів, енергії в своїй країні),

- ринкові мотиви (очікування доходів від збільшення продажів і операцій),

- витратно-орієнтовані інноваційні мотиви (зниження витрат при перенесенні виробництва), висока потреба в створенні сучасних продуктивних сил на базі нових технологій,

- конкурентні мотиви (вихід на нові ринки з метою продовження життєвого циклу продукції, що виробляється, затребуваність якої на ринку промислових країн падає),

- захист ринкових позицій, випередження конкурента,

- стратегічні мотиви (заняття частки ринку, вихід на сусідні ринки, створення регіональної бази),

- вимушені мотиви (наприклад, необхідність виводу виробництва зі своєї країни з екологічних причин),

- організація субобслужіванія для потреб інвесторів, що вже працюють у

Росії,

- культурологічні та емоційні мотиви (репатріанти, суб'єктивні симпатії до країни, вплив позитивної промоушн-компанії).

Для країни - реципієнта відтворювальних функція означає, щоінновація являє собою важливе джерело фінансування розширеноговиробництва.

Стимулів інвестиції в Росію можна назвати чимало, але є й іншачаша ваг, на якій розміщуються ризики.

Що частіше називають у вигляді стримуючих факторів і перешкод дляпосилення потоку інвестицій? На перше місце інвестори звичайно ставили У
Росії політику. Політичні ризики з відходом Єльцина та обранням нової Думизазнали якісних змін. Після обрання В. В. Путіна президентом РФє всі підстави вважати конструктивним взаємодія виконавчої ізаконодавчої гілки влади.

Одним з найважливіших елементів є фактор економічноїстабільності в Росії. Інвестори змушені дуже часто переглядати своїбізнес-плани, тому що за рік багаторазово міняються різні вхідніпараметри (валютний курс, податки, додаткові витрати і т.д.). Незважаючина успішні макроекономічні показники за останній рік (щодонизька інформація, промислове зростання, збільшення капітальних вкладень,сприятлива кон'юнктура на світових сировинних ринках), проглядаютьсяпобоювання щодо їх стійкості в подальшому в залежності відкон'юнктурних факторів. Потрібні структурні, фундаментальні підтвердженнястабільності зростання. Стримуючим фактором є відсутність цілісноїдержавної політики залучення іноземних інвестицій. Остаточноне визначено інвестиційний режим (або держава йде на преференції,або він рівноправний або дискримінаційний на користь внутрішньоговиробника), не продемонстровані і не прописані пріоритети (загалузях, видах інвестицій), до кінця не забезпечені механізми гарантій
(захист прав власності, репатріація прибутку). Гальмівним чинникомє слабке інформаційне забезпечення процесу інвестицій (поганастатистика, розрізненість та розбіжність джерел, недостатняпрозорість). Погано організований системний і стратегічний маркетингінвестицій в Росії. Практично відсутні активні акції (реклама, взахідній пресі, централізовані сайти, заходи щодо Investors
Relations). Погано опрацьовані з точки зору порівняльного права тастимулювання інвестицій основні закони: закон про акціонерні товариства
(немає поняття корпорації, є розбіжності в поняттях акції), вимагаєдоопрацювання закон про іноземні інвестиції.

Банківська система і фондовий ринок не відповідають завданнямпровідників інвестицій та їх перерозподілу в реальний сектор. Гостростоїть проблема податків (справа переважно не в кількості, а в частій їхзмінюваності, у можливості різних тлумачень податкових додатків).
Позначається і відмінність системи російського бухгалтерського обліку (у Росіїпереважає спрямованість на облік податків, а не виявлення реальних бізнес -процесів). Спостерігається слабкість законодавчої і виконавчої
"Культури" і судових методів вирішення спорів. Високі транзакційнівитрати виходу на російський ринок. Поганий приклад інвесторам показуєвтеча російського капіталу і обмеженість внутрішніх інвестицій.

Нарешті, величезна, якщо не сказати базова, проблема - це російськийбізнес-менталітет: У Росії часто не довіряють іноземним інвесторам, чекаютьлегких грошей, штучно кваплять процес, не дотримуються домовленізобов'язання. У наявності криза ділової репутації досить значної частиниросійського бізнесу.

Проте мало шукати всі ці проблеми - треба шукати шляхи їх вирішення.

2.2. Інвестиційний ринок: кон'юнктура

I кварталу 2002 року

Аналізуючи мотиви інвестування, можна сказати, що в сучаснихумовах в Росії вони зміщені в бік короткотермінового поточного попиту,що забезпечує швидке отримання прибутку. Залучення інвестицій в реальнийсектор економіки залишається проблемою номер один.

Подальший економічне зростання Росії вже безпосередньо залежить відможливостей нарощування інвестицій у ефективні проекти реального секторуекономіки, і в першу чергу обробних та високотехнологічнихгалузей.

У I кварталі 2002 р. відзначалося уповільнення темпу зростання практично звсіх основних напрямках розвитку економіки. Зростання обсягу інвестицій восновний капітал в порівнянні з відповідним періодом попереднього рокузберігався, але на дуже низькому, як і за останні два роки, рівні.

За січень - березень 2002 р., в порівнянні з аналогічним періодомпопереднього року, у сфері інвестиційної діяльності можна відзначитинаступні тенденції:

. спостерігався спад інвестиційної активності, який виразився в уповільненні зростання обсягу інвестицій в основний капітал (з урахуванням великих і середніх організацій, малого підприємництва, індивідуальних забудовників, обсягу неформальної діяльності);

. частка інвестицій в основний капітал у загальному обсязі інвестицій в нефінансові активи збереглася на рівні попереднього року;

. продовжує зберігатися перевищення обсягу фінансових вкладень над обсягом інвестицій в основний капітал, але в їх структурі дещо зменшилася частка короткострокових вкладень;

. у структурі інвестицій в основний капітал за джерелами фінансування власні кошти перевищили залучені на 7,2%, частка коштів бюджетів суб'єктів федерації залишилася на тому ж рівні, що і в аналогічний період 2001 р., знизилася частка позикових коштів інших організацій;

. уповільнення темпу зростання обсягу робіт, виконаних за договорами будівельник?? ого підряду, і зниження темпу зростання цін виробників у будівництві дозволяє прогнозувати падіння попиту на будівельні роботи з боку інституціональних інвесторів, при цьому зберігається зростання обсягу житлового будівництва, що в певні періоди розвитку економіки зазначалося при зростанні очікувань прискореної девальвації рубля;

. при зростанні обсягу іноземних інвестицій в нефінансовий сектор економіки Росії в їх структурі відбувся серйозний зсув на користь портфельних інвестицій за рахунок ПІІ.

За даними Держкомстату РФ (беручи до уваги зміну методикиобліку інвестицій), істотно сповільнилося зростання обсягу інвестицій в основнийкапітал. У січні - березні 2002 р. у порівнянних цінах він збільшився на
1,2% в порівнянні з аналогічним періодом попереднього року (за січень - березень
2000 р. - на 13,5%, за той же період 2001 р. - на 5,8 %).

Цю тенденцію підтверджує і зниження частки інвестицій в основнийкапітал у структурі інвестицій в нефінансові активи в поточних цінах наПротягом I кварталу 2002 р. в порівнянні з відповідним періодом 2001р. з 99,1% до 98,9% (без інвестицій у приріст запасів оборотних коштів,без суб'єктів малого підприємництва і параметрів неформальноїдіяльності). Інвестиції в нематеріальні активи залишилися на рівніминулого року.

Крім інвестицій у нефінансові активи, організації здійснюваливкладення у фінансові інструменти. Загальний обсяг фінансових вкладень (безсуб'єктів малого підприємництва) у I кварталі 2002 р. склав 306млрд руб. (у січні - березні 2001 р. - 499 млрд руб.), у тому числікороткострокові вкладення - 239 млрд руб. (77,9%), довгострокові - 68 млрд руб.
(22,1%). Обсяг фінансових вкладень як і раніше перевищує обсяг інвестицій восновний капітал.

З цього можна зробити висновок, що після кризи 1998 р. нефінансовийсектор економіки поступово відновлює свої позиції і підприємствазбільшують вкладення, але поки в основному в короткострокові фінансовіінструменти.

При хронічному браку коштів для оновлення виробничогоапарату та впровадженні нових технологій в I кварталі 2002 р. в порівнянні зсічнем - березнем 2001 р. в видовий структурі інвестицій в основний капіталчастка витрат на придбання, установку і монтаж машин, обладнання татранспортних засобів у поточних цінах залишилася на тому ж рівні і склала
37,3%; на придбання імпортного устаткування було витрачено 15,9 млрдруб., або 22,7% загального обсягу інвестицій в машини, обладнання,транспортні засоби, що на 3% менше, ніж у I кварталі 2001 р.

Витрати на придбання лізингового майна лізинговими компаніями ііншими організаціями - лізингодавцями з метою подальшої передачі йоголізингоодержувачу на умовах фінансової оренди в I кварталі 2002 р.склали 0,9 млрд руб., їх частка в загальному обсязі інвестицій в основнийкапітал склала 0,4% проти 0,2% в I кварталі 2001 р.

Витрати організацій (без суб'єктів малого підприємництва) напридбання основних засобів, що були у вжитку в інших організацій,та об'єктів незавершеного будівництва