дивитися на реферати схожі на "Ринок цінних паперів і первинний і вторинний ринок"

Сучасний Гуманітарний Інститут

"Допустити до захисту"

Декан напрямки

____________________

/___________________/

«___»__________ 1998р.

Дипломна робота

Тема: «Структура ринку цінних паперів.

Первинний і вторинний ринок »

Виконавець: Клименчук Луїза Шамільевна /_______________/

№ контракта___________________ Группа________________________

Керівник :_______________________________/__________________/

Дата здачі закінченої работи_________________________________

Москва, 1998.

ЗМІСТ

ВСТУП ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. 3

1. ХАРАКТЕРИСТИКА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ ... ... ... ... .. ... ... ... ... ... ... 4

1.1. Необхідність та умови розвитку ринку цінних паперів в
Російської Федерації ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... ... .. 4

1.2. Ринок цінних паперів як фактор відтворювального процесу 11

1.3.Назначеніе ринку цінних паперів та його структура ... ... ... ... ... ........ 16

2. АНАЛІЗСТРУКТУРИ ФОНДОВОГО РИНКУ Республіка Мордовія. ПЕРВИННИЙ І
ВТОРИННИЙ РИНОК ... ... ... ... ... ... ... ... 19

2.1. Становлення і розвиток ринку цінних паперів в Республіці
Мордовія ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 19

2.2. Учасники ринку цінних паперів в Республіці Мордовія ............ 24

2.3. Інфраструктура фондового ринку Республіки Мордовія ..... ... ... 34

2.4. Організація муніципальних позик в Республіці Мордовія ... 36

2.5. Регулює фондового ринку Республіки Мордовія ... .. ... ... .. 48

ВИСНОВОК. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ............. ........................ 52

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ І ЛІТЕРАТУРИ ... .. 53

ПРОГРАМИ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .................. ... ... ................... .... 54

ВСТУП

Разом з розвитком ринкової економіки в Росії з'являютьсяцілком нові елементи виробничих відносин. Яскравим прикладомцього є ринок цінних паперів, роль, і значення якого вумовах проведення економічної реформи зростає.

У ході виконання державної програми приватизаціїдержавних і муніципальних підприємств народне господарство Росії перейшло в якісно новий стан. Замість єдиноїдержавної власності з'явилася велика різноманітність різних форм власності. Майнові права акціонерної формивласності закріплені в різних видах акцій. На ринку ціннихпаперів сьогодні звертаються векселі, чеки, різні облігації,опціонні та ф'ючерсні контракти.

Перспективи розвитку вітчизняного фондового ринку сьогодніцікавлять багатьох, оскільки його роль стає все більш очевидною і суттєвої: державний борг, що триває процесприватизації, накопичення капіталу банками та промисловимипідприємствами, індивідуальні заощадження населення - буквально всевзаємопов'язане з ринком цінних паперів.

Ринок цінних паперів стала активною частиною фінансової системи
Росії, органічно доповнює грошовий ринок і ринок банківських позичок.
Проте, не дивлячись на масштабність, російський ринок цінних паперівзнаходиться на етапі початкового розвитку. Ще не опрацьованіокремі механізми управління, не вивчені окремі категорії іфункції, не узагальнений досвід роботи регіональних ринків цінних паперів.

Найважливішою якісною відмінністю сучасного етапу розвитку ринкуцінних паперів є також зростаюче міжнародне визнанняросійського ринку цінних паперів, доступ російських емітентіврізного типу до світових фінансових ринків.

При цьому у російського ринку цінних паперів існує значний потенціал подальшого розвитку. В основі цього потенціалу лежатьтакі фактори, як велике число створених у процесі приватизаціївідкритих акціонерних товариств, значне число преспективныхпідприємств, акції яких поки явно недооцінені (в середньому по
Росії більш ніж у 2 рази). Значні перспективи зростанняросійського ринку пов'язані з розумною політикою фінансуваннядефіциту бюджету за допомогою випуску різних типів державнихцінних паперів.

Головним завданням, яке повинен виконувати ринок цінних паперів в
Росії, є перш за все забезпечення гнучкого міжгалузевогоперерозподілу інвестиційних ресурсів, максимально можливогоприпливу національних та іноземних інвестицій на російськіпідприємства, формування необхідних умов для стимулюваннянакопичення і трансформації заощаджень в інвестиції.

Мета даної дипломної роботи - провести аналіз структурифондового ринку Росії на прикладі Республіки Мордовія і його такихскладових частин, як первинний і вторинний ринки, а такожторкнутися проблем, що стоять перед регіональним ринком цінних паперіві розробити пропозиції щодо їх вирішення.

На сьогоднішній день проблема розвитку фондового ринку, як в
Росії в цілому, так і в її регіонах, досить актуальна. Так якфондовий ринок у нашій країні відроджується практично заново, дотого ж процес розвитку пртекает на тлі інвестиційної кризи.

Дана робота складена на основі практичного досвіду роботипрфессіональних учасників ринку цінних паперів республіки Мордовія.
Основним завданням, яке стоїть перед проф.участнікамі, єформування інфраструктури регіонального РЦБ, так як вона розвиненанедостатньо і залишається поки на низькому технологічному рівні.
Реально оцінюючи ці недоліки, проф.участнікі уживають заходів до оснащення своїх підприємств, які обслуговують РЦБ, ліцензованимисистемними оболонками, сертифікованого програмного забезпечення,засобами електронної доставки інформації з використаннямкриптографічних засобів захисту, які вимагають великих капітальних вкладень.

Розвиток інфраструктури дозволить Уряду і підприємствамреспубліки Мордовія розширити коло джерел фінансування, необмежуючись самофінансування та банківськими кредитами, апотенційним інвесторам вкладати свої заощадження в більш широкийколо фінансових інструментів.

1. ХАРАКТЕРИСТИКА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ

1. Необхідність та умови розвитку ринку цінних паперів в

Російської Федерації

Розглядаючи розвиток ринку цінних паперів в історичному аспекті,можна виділити кілька періодів. По-перше, дореволюційний (до
1917 року), потім радянський період (з непу і наступні роки) і, нарешті, сучасний етап, що почався з приватизації промисловостіта інших об'єктів державної власності, які заклалиоснови до формування російського фондового ринку.

В даний час на Російському фондовому ринку переважаютьдержавні цінні папери, на їхню частку припадає більше 80%ринку цінних паперів.

Для залучення коштів у скарбницю держава зробила кілька спроб, найбільш вдалим з яких виявилися, в кінцевому рахунку,випуски ГКО, ОФЗ і частково казначейських зобов'язань. Хоча числовидів державних цінних паперів, що обертаються на російському ринку досить велика, першість міцно захопили ГКО і ОФЗ, обсягивипуску яких в 1996 році перевищили 150 трлн.рублей
(неденомінованих).

Ядром ринку державних облігацій стала Московськаміжбанківська валютна біржа (ММВБ), що володіє торговельною,розрахункової та депозитарної системами, що забезпечують на сучасномурівні організації торгівлі основними видами державних ціннихпаперів в режимі комп'ютерних біржових торгів.

Слід зауважити, що російські державні цінні паперизвертаються не тільки на внутрішньому фондовому ринку, але й назарубіжних ринках. Так, з кінця 80-х років на міжнародному ринку обертаються кілька облігаційних позик, випущених у різнихєвропейських валютах. У 1996 році російський уряд розмістив на зовнішньому ринку облігаційну позику на суму 2 млрд. дол США.
З 1996 року почалася практика допуску іноземних інвесторів навнутрішній ринок російських державних облігацій.

На відміну від ринку державних цінних паперів, якийіснував у Росії протягом усього періоду їїсоціалістичного розвитку, ринок недержавних, абокорпоративних, цінних паперів відродився з початку 90-х років, першза все у зв'язку з початком процесу приватизації державноївласності в 1992 р., а раніше-з утворенням акціонернихкомерційних банків і бірж.

Умовно сучасну історію російського ринку корпоративних цінних паперів можна розділити на три етапи:
Етап 1 - 1990-1992рр .- створення передумов для розвитку фондовогоринку: освіта фондових бірж і ринку акцій комерційних банків, товарних і фондових бірж;
Етап 2 - 1993 р. - перша половина 1994 р. - фондовий ринокіснує у формі ринку приватизаційних чеків;
Етап 3 - друга половина 1994 р. по даний час-початокобігу акцій українських акціонерних товариств; зародженнязагальноприйнятого ринку корпоративних цінних паперів.

На етапі 1 почалося формування законодавчої бази російського ринку цінних паперів.

2етап - це початок, розквіт і закриття ринку приватизаційнихчеків, що були випущені державою і видавалися громадянам
Росії безкоштовно. Останні обмінювали їх на акції підприємств, що приватизуютьсяпідприємств, вкладали в чекові інвестиційні фонди або продавали на біржовому або позабіржовому ринку.

Важливою особливістю етапу 2 і початку етапу 3 була наявність наросійському фондовому ринку, крім приватизаційних чеків, різногороду «псевдо» цінних паперів (типу акцій «МММ» та ін), якіактивно купувалися російським населенням під впливом, з одногобоку, відповідної реклами, а з іншого - зовнішніхобставин - висока інфляція, убогість і т.п., щопровокувало широкі верстви населення вкладати свої кошти в
«Високоприбуткові цінні папери», які виявлялися в подальшому незовсім цінними. Обмануті очікування широких верств населення на ринку цінних паперів підірвали віру приватного інвестора в цей ринокможливо на багато років вперед.

З другої половини 1994 почався складатися новий фондовийринок, на якому торгівля ведеться вже акціями існуючихросійських акціонерних товариств. Фондовий ринок великих інвесторів іпосередників (вітчизняних і зарубіжних) має дві основні мети: по-перше, це боротьба за власність - покупка контрольногопакетів акцій підприємств, які або представляють стратегічніінтереси для відповідних зарубіжних або вітчизняних компаній,або є високоприбутковими, мають велику валютну виручку ітощо, по-друге, це отримання спекулятивного прибутку від операцій нафондовому ринку, використовуючи коливання цін у залежності відспіввідношення попиту і пропозиції, політичних та економічнихфакторів, знання внутрішньої інформації про компанію, недоступною дляінших учасників ринку, і т.п.

Для етапу 3 розвитку російського ринку корпоративних ціннихпаперів характерні:

-подальший розвиток законодавчої бази ринку;

-припинення і перетворення діяльності чекових інвестиційнихфондів;

-збільшення числа учасників фондового ринку;швидкий розвиток страхових і недержавних пенсійних фондів;

-освіта великого вексельного ринку в країні;

-создание організацій інфраструктури фондового ринку
(реєстраторів, депозитаріїв, розрахункових палат);

-створення ринку перший ф'ючерсних контрактів (валютних).

На відміну від етапів 1 та 2, ринок яких значною міроюбув біржовим, на 3-му етапі ринок корпоративних цінних паперівпрактично повністю перетворився на позабіржовий ринок. Біржовіторги акціями майже не ведуться.

Російський ринок корпоративних акцій умовно ділиться на двічастини: ринок найбільш ліквідних акцій, що нараховує акції порядку
20-30 компаній, що відносяться до галузей нафтогазовидобування,електроенергетики, телекомунікацій, металургії, транспорту, якіпостійно продаються і купуються за ринковими цінами; ринок всіхінших акцій, перш за все регіональних підприємств, якіпрактично відсутні у вільному обігу.

Ринок російських акцій у великій мірі функціонує за рахунокщорічного припливу іноземних інвестицій в розмірі 1,5-2 млрд. дол.на рік. У 1995 р. почався вихід російських корпоративних ціннихпаперів на зовнішні фондові ринки через механізм депозитарнихрозписок.

До основних проблем російського ринку акцій, рішення якихбуде відбуватися в найближчі роки, відносяться:

-розвиток інфраструктури фондового ринку - відродження фондовихбірж і створення організованих позабіржових систем торгівлі,укрупнення і об'єднання реєстраторів і депозитаріїв, створеннярозрахунково-клірингових систем;

-підвищення інформаційної відкритості ринку, збільшення його
«Прозорості», тобто створення системи інформації про всі емітенти, загальнодоступною для всіх учасників ринку;

-створення повної законодавчої та іншої нормативної базифункціонування фондового ринку, що забезпечує захист інтересів відшахрайства та несумлінність окремих учасників ринку, приодночасному вдосконалення державного управління фондовимринком і контроль з боку держави та уповноважених ниморганізацій за дотриманням цієї нормативної бази;

-подальша інтеграція з фондовими ринками розвинених країн світу;

-залучення в ринковий обіг дедалі більшої кількості акцій (пообсягом і за кількістю емітентів) російських акціонерних товариств.

Таким чином, нинішній російський фондовий ринок можнаохарактеризувати як молодий, динамічне, з швидко зростаючимиобсягами операцій ринок, що розвивається на основі масштабноїприватизації і пов'язаного з нею масового випуску цінних паперів;швидко розширюється практики покриття дефіцитів федерального імісцевого бюджетів за рахунок випуску боргових цінних паперів; оголошення перших великих інвестиційних проектів виробничого характеру;розширюється випуску підприємствами і регіонами облігаційнихпозик; швидкого поліпшення технологічної бази ринку; відкривсядоступу на міжнародні ринки капіталу; швидкого становленнямасштабної мережі інститутів - професійних учасників ринкуцінних паперів.

2. Ринок цінних паперів як фактор відтворювального процесу

Внутрішній ринок країни складається з різнорідних елементів,сукупність яких називають системою ринків. За натурально --речовій формі внутрішній ринок поділяється на: ринок товарів,ринок послуг, ринок робочої сили і грошовий ринок.

На грошовому ринку як об'єкта пред'явлення попитуфункціонують два види товару: гроші та капітал. Економічнимсуб'єктам, пред'являє попит на гроші, є домашнігосподарства - у зв'язку з необхідністю обслуговування своїх поточнихоперацій. Суб'єктом, пред'являє попит на капітал, є бізнес
- У зв'язку з необхідністю залучення фінансових коштів дляреалізації інвестиційних проектів. Важливою складовою частиною ринкукапіталу є фінансовий ринок.

Фінансовий ринок складається з двох частин - ринку цінних паперів іринку позичкового капіталу і, виходячи з відмінностей в термінахнадання грошей, він поділяється на ринок грошей і риноккапіталів. Саме через ринок капіталів здійснюється зв'язокфінансового ринку з процесом відтворення.

Сутність ринку цінних паперів в класичній теорії визначаєтьсятакими законами капіталістичного суспільства, як загальний законкапіталістичного накопичення, тенденції норми прибутку до зниження,закон попиту і пропозиції та ін Тенденція норми прибутку дозниження сприяє виникненню надлишкового капіталу, вкладенняякого в реальний процес відтворення недоцільно з точкизору індивідуального капіталу у зв'язку з його обмеженим об'ємом.
Це може вирішитися шляхом заснування акціонерних товариств, які дозволяють акумулювати достатні для прибуткового функціонуваннясуми капіталу і надають власникам цього капіталу можливість отримання дивідендів, що перевищують виплати позичкового відсотка нааналогічний капітал. [1.3. с.37]

Таким чином, акціонерний капітал має дві форми існування.
З одного боку, це дійсний капітал, що реально функціонує в системі суспільного відтворення. З іншого - капітал,поданий у формі цінних паперів, динаміка якогобезпосередньо визначається кон'юнктурою ринку цінних паперів, незавжди адекватно відображаючи реальні економічні процеси. Тобто капітал, вкладений у цінні папери, є фіктивним капіталом,що має особливий рух поза кругообігом дійсного капіталу.

Наявність ринку цінних паперів сприяє капіталізації доходівекономічних суб'єктів, збільшуючи інвестиційні ресурси економики.
При цьому гнучкість і динамізм інвестиційного процесу створюютьможливість зміни структури інвестицій в необхідному напрямку.

3. Призначення ринку цінних паперів і його структура

Основне призначення фондового ринку в будь-якому суспільстві з розвиненими ринковими відносинами полягає в тому, що він дозволяєакумулювати тимчасово вільні грошові кошти і направляти їхна розвиток перспективних галузей економіки.

Особи та організації, що мають тимчасово вільні грошові коштита зацікавлені в їх примноження називаються інвесторами.

По своїй стратегії на фондовому ринку поділяються на:

-стратегічних;

-інституційних;

-приватних.
Стратегічні інвестори ставлять за мету не отримання дивідендіввід володіння акціями, а можливість впливу на функціонуванняакціонерного товариства.

Інституційні інвестори - це портфельні інвестори, тобтоне здійснюють прямих інвестицій, а що купують цінні паперикомпаній. Як інституціональних інвесторів виступають банки,інвестиційні фонди і компанії, страхові компанії, пенсійніфонди. Дані інвестори, формуючи і управляючи інвестиційнимпортфелем, отримують прибуток від курсового зростання вартості цінних паперів і процентний дохід по виплатах від цінних паперів. [1.6. с.53]

В даний час брокери звернулися до приватним інвесторам. Задумку фахівців у населення знаходиться грошових коштів від $ 30до $ 40 млрд. і лише 1% заощаджень знаходиться в цінних паперах.
Московська міжбанківська валютна біржа почала працювати для дрібногоінвестора через систему інтернет, інформуючи його про торги, тимсамим забезпечуючи інформаційну прозорість ринку.

Організації, зацікавлені в залученні грошових коштів длярозвитку виробництва, торгівлі, реалізації будь-яких програм,що вимагають певних грошових витрат є емітентами.
За напрямками професійної діяльності їх можна розділитина спеціальні основні групи:

-акціонерні комерційні банки;

-акціонерні промислові та торговельні компанії;

-страхові компанії та інвестиційні фонди. < p> Серед акціонерних промислових і торговельних компаній виділяютьсяведучі, що мають найбільшу інвестиційну привабливістьпідприємства, що належать, як правило, до нафтогазового та добувної комплексам. Це так звані блакитні фішки. Інвестиційнупривабливість вони мають для стратегічних інвесторів,зацікавлених у контролі над даними підприємствами, і дляінституційних інвесторів, що розглядають їх як об'єктспекуляцій на фондовому ринку. Для приватних інвесторів акції данихемітентів через слабку розвиненість інфраструктури російськогофондового ринку становлять менший інтерес.

Фондовий ринок знаходиться між інвесторами та емітентами якпосередник, який допомагає емітентам акумулювати грошовікошти інвесторів, а інвесторам - примножувати коштишляхом вкладення коштів у цінні папери і в разінеобхідності в будь-який момент перетворити цінні папери в гроші.

Якщо учасники фондового ринку не виконують один перед однимвзятих на себе зобов'язань, то фондовий ринок перестаєфункціонувати. Це обумовлено тим, що цінні папери не є предметом першої необхідності і без них у повсякденному життібудь-який інвестор може цілком обійтися. Для того, щоб учасникиринку цінних паперів дотримувалися «правила гри», повинні функціонуватиконтролюючі органи, на яких покладено обов'язки зрегулювання процесу взаємодії учасників фондового ринкуміж собою і виконання ним взятих на себе зобов'язань одинперед одним, вимог законодавства і дотримання правил роботи на фондовому ринку. На ринку корпоративних цінних паперіврегулюючі функції виконує Федеральна комісія з ціннихпаперів.

Фондовий ринок поряд із зазначеною основною функцією вирішує рядінших завдань. Серед них слід зазначити наступне:

-покриття бюджетного дефіциту через випуск державних ціннихпаперів;

-перерозподіл права власності, яке відбувається шляхомпокупки пайових цінних паперів, що задовольняють право їх власника на участь в управлінні акціонерним товариством;

-спекулятивні операції, які є побічним результатомфондового ринку, але без здійснення яких ринок функціонувати не може. Наявність ліквідного вторинного ринку, на якому реалізуютьсяінтереси його учасників з купівлі та продажу цінних паперів,дозволяє інвесторам у разі необхідності перетворити цінніпапери в гроші. Можливість перепродувати цінні папери збільшує довіру до них інвесторів. Без цього інвестори навряд чи стали бвкладати грошові кошти в цінні папери.

Система регулювання ринку цінних паперів поряд з функціональної
(фондові біржі, фондові відділи валютних і товарних бірж),технічної (клірингу-розрахункова, депозитарна, реєстраційна мережа) та інформаційною інфраструктурою забезпечує функціонування ринкуцінних паперів.

В даний час в країнах з розвиненою економікою існують,діють і розвиваються такі ринки цінних паперів, як первинний,вторинний (біржовий і позабіржовий). Всі ринки обігу фінансовихактивів представляють собою необхідний і важливий елемент сучасного ринкового господарства.

Первинний ринок - це ринок перших і повторних емісій (випусків) цінних паперів, на якому здійснюється їх початкове розміщеннясеред інвесторів. [1.20. С.152]

При випуску цінних паперів проводиться велика організаційнаробота, пов'язана з вибором видів, типів і категорій випускаютьсяцінних паперів, з вибором методу розміщення випуску (аукціони, торги, конкурси, передплата), з підготовкою проспекту емісії цінних паперів.

Крім того, на первинному ринку складаються відносини емітента з інвестиційним інститутом (андеррайтером) з приводу розміщенняцінних паперів.

На предеміссіонном нараді встановлюється остаточна цінапаперів нового випуску з урахуванням фінансового становища емітента іцілей випуску, виду паперів. Далі здійснюється безпосередньовипуск цінних паперів в обіг. Випуск відбувається при формуванні статутного капіталу, при збільшенні статутного капіталу, призбільшення позикового капіталу.

Найважливіша риса первинного ринку - це повне розкриття інформації для інвесторів, що дозволяє зробити обгрунтований вибір цінногопаперу для вкладення грошових коштів. Розкриттю інформаціїпідпорядковане:

-підготовка проспекту емісії;

-його реєстрація та контроль державними органами з позиційповноти представлених даних;

-публікація проспекту та підсумків підписки.

Після первинного розміщення цінні папери потрапляють на вториннийринок, на якому відбуваються угоди купівлі - продажу цінних паперівюридичними та фізичними особами.

Найважливіша риса вторинного ринку - це його ліквідність, тобтоможливість успішної і великої торгівлі, здатність поглинатизначні обсяги цінних паперів у короткий час, при невеликихколиваннях курсів і при низьких витратах на реалізацію.

Первинний і вторинний ринки в певній формі протистоятьодин одному, але в той же час і взаємодоповнюють. Такепротиріччя виникає у зв'язку з тим, що виконуючи загальну функціюз торгівлі та обігу цінних паперів, вони керуютьсяспецифічними методами їх відбору і реалізації. Якщо черезпервинний оборот здійснюється в основному фінансуваннявідтворювального процесу, на вторинному за допомогою скупкиакцій відбувається перерозподіл контролю над корпораціями, йдеформування і перетасовування контролю між різними фінансовимигрупами.

Таким чином, в цьому розділі ми спробували дати структурифондового ринку та його основних сегментів - первинного та вторинногоринків. Мета наступній частині роботи - дати якомогаглибокий аналіз структур фондового ринку на прикладі Республіки
Мордовія.

АНАЛІЗ СТРУКТУРИ ФОНДОВОГО РИНКУ Республіка Мордовія. ПЕРВИННИЙ І

ВТОРИННИЙ РИНОК

2.1. Становлення і розвиток ринку цінних паперів в РМ

Становлення і розвиток ринку цінних паперів в Республіці Мордовія, як і в усій країні, пов'язане з процесом роздержавленнявласності, що проводяться відповідно до державної програми приватизації державних і муніципальних підприємств в
Російської Федерації, Законом «Про приватизацію державних імуніципальних підприємств в Російській Федерації », іншимизаконодавчими та нормативними документами. [2.3]

що проводиться з 1992 р. радикальна економічна реформа покликаназабезпечити перехід від планово-розподільчої до ринкової економікиі створити основу для її сталого розвитку в майбутньому. Цейпроцес проходив болісно, з певними помилками і втратами ідалеко не завжди відповідав раніше задуманого сценарію.

Першого липня 1994 завершився період чекової або масовоїприватизації в Російській Федерації, підсумки якого виявилися далеко не однозначними. Державна Дума в своїй постанові № 378-1від 9 грудня 1994 р. визнала підсумки першого (чекового) етапуприватизації незадовільними. [2.10]

Якщо взяти формально-кількісні показники, то можна зробитивисновок про те, що у відносинах власності російського суспільстваза короткий період відбулися істотні зміни. У Росії булоприватизовано близько 106 тис. підприємств. У державній імуніципальної власності за даними Держкомстату РФ залишилося 55,3%від загальної кількості підприємств. Однак головні цілі приватизації
(підвищення ефективності виробництва на основі чітко вираженоюперсоніфікації стимулів та відповідальності; зменшення навантаження набюджету і збільшення доходів держави) виявилися невиконаними.

У Республіці Мордовія відповідно до Програми приватизаціїза станом на 1 січня 1995 р. було приватизовано 303підприємства різних галузей народного господарства, або 39,8% дочисла всіх підприємств, що перебували на самостійному балансі на
01.01.92г.

Приватизація великих і середніх підприємств здійснювалася шляхомїх перетворення в акціонерні товариства відкритого типу. З початкуприватизації було зареєстровано 197 акціонерних товариств. Зпредставляються трудовим колективам трьох варіантів пільг [2.6],перевага віддавалася другого варіанту. Обрали цей варіант 121підприємство. За перші акціонувалися 75 підприємств, на третьому
- Одне підприємство ( «Хіммаш» в м. Рузаєвка). З 197акціонерних товариств 35 реалізували всі акції, у 97 - залишокнереалізованих акцій становив до 25%.

За пільговими схемами 130 тисячам працівників, зайнятих в акціонерних товариствах, передано було акцій на 3826 млн. крб. (на серпень 1994р.), що становило близько 44% статутного капіталу, приблизно по 27,9 тис.руб. на людину (з Російської Федерації по 20 тис. крб. на людину - для порівняння).

Фонд майна Республіки Мордовія проводив свідому лінію на обмеження доступу до участі в чекових аукціонах іногородніхінвесторів, що цілком себе виправдала, оскільки Республіка Мордовія відноситься до тих регіонів, де низька забезпеченість основними фондами на одного жителя. Так, населенню республіки було виданобільше 950 тис. приватизаційних чеків номінальною вартістю 9,5млрд.руб., а фактично вартість приватизаційного майнасклала на 1.07.94 р. 8,2 млрд. руб.

При розподілі держвласності відбувся різкий крен у бікщо працюють на приватизованих підприємствах, статутний капіталбільшості акціонерних товариств розділений серед великої кількостідрібних «інвесторів», що значно ускладнює систему управлінняпідприємствами.

З початку чекової приватизації до 1.08.94 р. Фонд майна
Мордовії провів 3 чекових аукціонів, на яких продано 839.147штук акцій більше 90 мордовських підприємств номінальною вартістю
839.147 рублів. В аукціонах взяло участь близько 40 тис. чоловік.
Середньозважений курс аукціонів склав 7 тисячерублевих акцій наодин приватизаційний чек. За Російської Федерації цей показниксклав 1,8 акцій на один чек. Найвищим попитом унаселення користувалися акції АТ «Лисма-СІС та ЕОЗ», «Біохімік»,
«Лисма-СЕЛЗ», Рузаевскій завод «Хіммаш», «Саранськкабель».

Оцінюючи підсумки інвестиційних торгів, треба відзначити, що наринку майна не з'явилися великі вітчизняні інвестори,готові вкласти великі кошти у розвиток виробництва. Чи невдалося залучити великих інвесторів, які побажали внести капітали векономіки республіки.

Активно використовувалася система міжрегіональних і всеросійськихчекових аукціонів. За період чекової приватизації населеннюреспубліки пропонувалися акції 174 акціонерних товариств російськогорівня, громадянами придбано близько 1,5 млн. акцій на суму 1,2млрд. руб., при цьому використано було 80,8 тисячі чеків. Середцих підприємств є фірми зі світовими іменами, в тому числівиробниче об'єднання «Апатит» - один з найбільших російських експортерів та виробників сировини для хімічної промисловості,
«Нафтобаз», «Ніжневартовск.нефтегаз», концерн «Російський нікель».

З 27 квітня по 27 червня 1994 відбувся закритий аукціон зпродажу акцій РАТ «Газпром», до участі в якому допускалисятільки фізичні особи, що проживають у Республіці Мордовія. Заквотою, затвердженої розпорядженням РФФМ, продано населенню більше 755тис. акцій цього акціонерного товариства. В аукціоні взяло участьмайже 14,4 тис. осіб. Курс - 21 тисячерублевая акцію на одинприватизаційний чек.

Загальна вартість приватизованих підприємств у Мордовії склала
11328,2 млн. крб. на 01.01.95г.

Таким чином, одночасно з модифікацією форм власності в
Республіці Мордовія формувався й ринок цінних паперів, закріплюючиправа власності шляхом різних видів цінних паперів.

У ринковій економіці важливим елементом системи перерозподілуресурсів у перспективні виробництва є ринок цінних паперів.
Процес активного продажу акцій приватизованих підприємств і випуск в обіг ваучерів створили умови для початку роботи фондовогоринку.

Висновок про наявність первинного ринку цінних паперів в Республіці
Мордовія цілком закономірний.

Формування вторинного ринку акцій приватизованих підприємств
Республіки Мордовія почалося практично одночасно з появоюперших акціонерних товариств. Позабіржові угоди в різних обсягахвідбуваються постійно з акціями практично кожного емітента.
Найбільшою популярністю та попитом користуються цінні паперипідприємств електротехнічної промисловості ( «Лисма», «СЕЛЗ»)медичних препаратів ( «Біохімік»), зв'язку, що пов'язано, вЗокрема, з формуванням пакетів акцій перед першими зборамиакціонерів і відповідно з перевиборами Ради директорів.

При наявності конкуренції ціни сягають кількох сотеньноміналів. Природно, в основі таких відхилень лежать аж ніяк некласичні фактори, що впливають на курс, а знову ж таки прагнення вщо б там не було встановити контроль над підприємством. Але вданої тенденції можна розглянути і позитивний момент уумовах становлення повноцінного ринку цінних паперів і залученняза допомогою нього коштів у розвиток виробництва.

2.2. Учасники ринку цінних паперів Республіки Мордовія

Учасники ринку цінних паперів - це фізичні особи абоорганізації, які продають або купують цінні папери абообслуговують їх обіг і розрахунки за них; це ті, хто вступаєміж собою у певні економічні відносини з приводуобігу цінних паперів. [1.14]

Існують наступні основні групи учасників ринку ціннихпаперів залежно від їх функціонального призначення:

-емітенти;

-інвестори;

-фондові посередники;

-організації, які обслуговують ринок цінних паперів;

-державні органи регулювання та контролю.

Суб'єктами ринку цінних паперів Республіки Мордовія єінвестиційні фонди та фінансові компанії, фірми, представництва, що займаються реалізацією недержавних цінних паперів, а такожбанки, кількість яких за останні роки в республіці зросла.
Поряд з діючими раніше на території республіки місцевимибанками відкривають свої філії московські й інші банки. Всікомерційні банки активно працюють на ринку державних ціннихпаперів і приділяють увагу роботі на вторинному ринку цінних паперів,які складають важливу частину активів банку.

До суб'єктів ринку цінних паперів на території республіки Мордовія буде віднесено представитьельство регіонального відділення ФКЦП РФ,яке є регулятором ринку цінних паперів. Рольщо існували раніше структур при уряді РМ і виконувалироль регулятора ринку, сьогодні знижується через централізованогорегулювання ринку Федеральною комісією. Створення представництврегіональних відділень ФКЦП ускладнене фінансовими можливостями РФ.

Об'єктами ринку цінних РМ є державні цінні папери, акції приватизованих підприємств, банківські цінні папери,республіканські цінні папери. (табл.1)

Таблиця 1

Види цінних паперів, що звертаються в Республіці Мордовія

Види цінних паперів

Державні цінні Державні короткострокові папериоблігації, ОФЗ-ПК, ОГСЗ

Республіканські цінні Облігації 1-огореспубліканс-паперу когопозики, прості векселі

Міністерства РМ, Інвестиційно-

ний позику РМ

Цінні папери кредитних Акції акціонернихкомер-організацій ких банків,депозитарні сер-

тіфікати, векселі

Корпоративні цінні Акції приватизованихперед-паперу приємств
Мордовії, акції інших приватних емітентів Мордовії, акції
АТ інших регіонів, акції
АТ російського рівня

В даний час кількість випусків цінних паперів акціонернихтовариств склало 247. З них 80% випусків було зробленоакціонерними товариствами в процесі приватизації. У 1996 році булозроблено 25 додаткових випусків (вторинна емісія) за рахунокпереоцінки основних засобів. У республіці в 1996 році здійсненоєдиний випуск облігацій "Связьинформ".

Усе більш активну роль на фондовому ринку республіки граютьінвестиційні фонди, створені під час чекової приватизації, які прагнуть збільшувати свої активи за рахунок поповнення портфелівакціями приватизованих підприємств Мордовії.

У республіці діють 3 інвестиційних фонди: «Фора-Інвест»,
«Інвест», «Інвест-Бонд», «Інвест-Світло». Всі ці фонди акціонернітовариства відкритого типу. Також в республіці функціонуєінвестиційна компанія «Лисма-Інвест». На ринку цінних паперів
Мордовії працюють дві брокерські компанії, які мають ліцензію наздійснення угод купівлі - продажу цінних паперів.

У Мордовії, як і по всій Росії, в результаті масовоїприватизації виникло безліч можливостей і проблем, якібудуть займати банкірів та брокерів, підприємства, державнихдіячів, законодавчі органи найближчим часом.

Найбільш характерною рисою для ринку цінних паперів Мордовіїє те, що у сфері діяльності з передачі акцій переважав і переважає пост приватизаційний «контрольований ринок», якийхарактеризується односторонньою передачею акцій від дрібних акціонерів,прібредшіх свої акції під час приватизації. Покупцями найчастішеє керівники підприємств, що використовують різні прийоми,щоб заволодіти пакетами акцій дрібних інвесторів. В інших випадкахпідприємство створює дочірню інвестиційну компанію для придбання таких акцій шляхом використання коштів самого підприємства.
Прикладом може слу