Управління підприємством в умовах фінансової кризи

Продченко І.О.

Загальні засади управління підприємством в умовах фінансової кризи

В умовах постійної зміни факторів зовнішнього фінансового середовища і внутрішніх умов здійснення фінансової діяльності збільшується ймовірність періодичного виникнення кризи підприємства, який може набувати різні форми. Однією з таких форм є фінансова криза підприємства, що несе найбільші загрози його функціонування і розвитку.

Розглянемо найбільш важливі сутнісні характеристики фінансової кризи підприємства, що дозволяють комплексно охарактеризувати його як об'єкт фінансового менеджменту.

Фінансовий криза підприємства представляє собою процес, перебіг якого детермінована в часі. Як процес фінансовий криза має свій початок і кінцевий в часі. Крім того, фінансова криза характеризується не просто як процес, а як багатостадійний процес, що визначає диференціацію механізмів антикризового фінансового управління в розрізі окремих стадій його протікання на підприємстві. Загальні часові межі цього процесу характеризуються періодом часу від початку фінансової кризи до його дозволу.

Фінансовий криза підприємства є об'єктивним економічним процесом. Кризи неминучі в діяльності будь-якого підприємства і отримують повсюдне прояв. Більше того, фінансова криза розглядається не тільки як об'єктивно неминучий, але і як об'єктивно необхідний процес, який несе імпульс інтенсифікації розвитку підприємства. Об'єктивна природа фінансової кризи підприємства відображає не лише закономірність його настання, а й можливість його дозволу.

Основний формою прояву фінансової кризи виступає істотне порушення фінансової рівноваги підприємства. Порушення фінансової рівноваги підприємства в процесі протікання фінансової кризи характеризується втратою платоспроможності, зниженням фінансової стійкості і рядом інших параметрів, що забезпечують фінансову безпеку підприємства в процесі його розвитку. З урахуванням цієї характеристики фінансової кризи підприємства, головним об'єктом зусиль антикризового фінансового управління виступає відновлення фінансової рівноваги.

Фінансовий криза відображає характер фінансових протиріч підприємства. З позицій забезпечення умов розвитку підприємства, головною формою фінансових суперечностей виступає суперечність між фактичним станом його фінансового потенціалу та необхідним обсягом фінансових потреб. Це протиріччя відображає ситуацію, коли потенціал фінансової динаміки вже вичерпано і не дозволяє в необхідною мірою забезпечувати не тільки розвиток, але й функціонування підприємства в рамках сформованих позицій.

Фінансовий криза може виникати протягом усіх стадій життєвого циклу підприємства. Виявляючись на будь-якій із стадій життєвого циклу підприємства, фінансова криза гальмує поступальний його розвиток, істотно подовжуючи відповідну стадію цього розвитку. Характеризуючи цю особливість фінансової кризи, слід також підкреслити, що її виявлення на кожній стадії життєвого циклу підприємства має свої нюанси, які необхідно враховувати в процесі антикризового фінансового управління.

Фінансовий криза підприємства носить циклічний характер. Циклічність є загальною формою економічної динаміки, що відображає її нерівномірність, зміну еволюційних і революційних форм економічного прогресу, коливання ділової активності та ринкової кон'юнктури, чергування переважно екстенсивного і інтенсивного економічного зростання. Разом з тим, циклічність формування кризи на рівні підприємств не завжди збігається з фазою загальноекономічного циклу, а фінансова криза не завжди визначається кризою операційної діяльності підприємства. Фінансові кризи підприємства дуже часто відображають власні ритми розвитку фінансової діяльності окремих господарюючих суб'єктів, формуючи відповідно і власні цикли кризового фінансового розвитку.

Фінансовий криза підприємства генерується як зовнішніми, так і внутрішніми факторами. Особливістю фінансової кризи підприємств є його висока залежність від зовнішніх факторів - рівня регулювання фінансової діяльності підприємства, кон'юнктури фінансового ринку, ступеня розвитку його інфраструктури тощо, коливання яких в динаміці носить найбільш інтенсивний характер. Разом з тим, ця криза досить часто виникає і під впливом негативних внутрішніх факторів. Частина з цих внутрішніх факторів може носити суб'єктивний характер.

Фінансовий криза несе найбільш небезпечні потенційні загрози функціонуванню підприємства. Будь-яка форма фінансової кризи підприємства призводить до досить відчутного потрясінню всієї його господарської діяльності і загрожує його економічної безпеки. Разом з тим, слід зазначити, що фінансова криза несе не тільки руйнівну навантаження, але при ефективному його дозволі має прогресивний характер з позицій відновлення окремих елементів фінансової системи підприємства та подальшої інтенсифікації його фінансової діяльності.

Розгляд найважливіших сутнісних сторін фінансової кризи підприємства дозволяє визначити його наступним чином: фінансова криза підприємства представляє собою одну з найбільш серйозних форм порушення його фінансової рівноваги, що відображає циклічно виникають протягом його життєвого циклу під впливом різноманітних факторів протиріччя між фактичним станом його фінансового потенціалу та необхідним обсягом фінансових потреб, що несе найбільш небезпечні потенційні загрози його функціонування.

Фінансовий криза підприємства може бути класифікований за багатьма ознаками. З метою формування ефективної системи антикризового фінансового управління таку класифікацію пропонується здійснювати за наступними основними ознаками:

За джерелами генерування фінансова криза підрозділяється на наступні групи:

Фінансовий криза, що генерується внутрішніми факторами. Такими факторами можуть бути неефективний фінансовий менеджмент, неправильно обрана фінансова політика по окремим аспектам фінансової діяльності, недооцінка окремих видів фінансових ризиків, висока середньозважена вартість капіталу та інші. Як правило, такий фінансова криза може бути відносно швидко дозволений за рахунок внутрішніх механізмів антикризового фінансового управління.

Фінансовий криза, що генерується зовнішніми чинниками. Прикладом таких факторів можуть служити жорсткість податкового регулювання господарської діяльності підприємства, несприятливі зміни кон'юнктури фінансового ринку й т.п.

Фінансовий криза, що генерується як внутрішніми, так і зовнішніми чинниками. Така криза є найбільш складним за можливостями дозволу і носить більш тривалий характер.

За масштабами охоплення фінансова криза зазвичай поділяють на дві групи:

Структурний фінансова криза, яка викликана поступовим і тривалим наростанням диспропорцій в окремих параметрах фінансового потенціалу і характеризує невідповідність структурних пропорцій цих параметрів умов, що змінилися фінансової діяльності та вимогам фінансової безпеки підприємства.

Системний фінансова криза, що охоплює всі основні напрямки та форми фінансової діяльності і відображає протиріччя всієї фінансової системи підприємства.

За структурним формам структурний фінансова криза підприємства може бути розподілити на наступні групи:

Фінансовий криза, викликана неоптимальною структурою капіталу підприємства. Внаслідок високої частки використовуваного позикового капіталу підприємство втрачає свою фінансову стійкість, змушене залучати фінансові ресурси із зовнішніх джерел менш вигідних умовах, що в кінцевому підсумку обмежує можливості формування його чистого грошового потоку.

Фінансовий криза, викликана неоптимальною структурою активів підприємства. Така неоптимальному визначається, перш за все, високою часткою необоротних активів підприємства, що викликає уповільнення обороту всього авансованого капіталу. Крім того, неоптимальному структури активів характеризується і високою часткою низьколіквідних активів в загальному складі оборотних коштів підприємства.

Фінансовий кризу, викликану незбалансованістю грошових потоків підприємства. Таку форму структурної кризи породжує незбалансованість обсягів позитивного і негативного грошових потоків підприємства, а також несинхронно їх формування у часі. Наслідком такої незбалансованості є зниження рівня платоспроможності підприємства.

Фінансовий криза, викликана неоптимальною структурою інвестицій. Така неоптимальному викликається надмірною часткою високооб'ємний реальних інвестиційних проектів, превалюванням інвестиційних проектів з високим періодом окупності, а також реалізованих проектів з переважно позиковими джерелами фінансування.

Фінансовий криза, викликана неоптимальному структури інших параметрів фінансової діяльності підприємства. До числа таких параметрів може ставитися склад портфеля дебіторської заборгованості підприємства, складу його витрат у розрізі постійних і змінних статей та ін

За ступеня впливу на фінансову діяльність розрізняють:

Легкий фінансова криза. Як правило, до нього відносять одну з форм структурного фінансової кризи, який може бути швидко вирішена на основі використання окремих внутрішніх механізмів антикризового фінансового управління.

Глибокий фінансова криза. До нього відносять, звичайно, комплекс ряду форм структурного фінансової кризи, подолання якого вимагає повного використання всіх внутрішніх механізмів фінансової стабілізації, а в ряді випадків і окремих форм зовнішньої фінансової санації.

Катастрофічний фінансова криза. Це одна з найбільш небезпечних видів системної кризи, подолання якого вимагає активного пошуку переважно зовнішніх ефективних форм санації.

За періоду протікання фінансова криза підприємства диференціюють наступним так:

Короткостроковий фінансова криза. Така криза може бути вирішена протягом декількох місяців (до одного кварталу).

Середньостроковий фінансова криза. Тривалість такої кризи становить період до одного року.

Довгостроковий фінансова криза. Така криза може тривати більше одного року до повного його дозволу.

За можливостям дозволу виділяють:

Фінансовий криза, дозволяється на основі використання тільки внутрішніх механізмів. Склад таких механізмів визначається самим підприємством в процесі здійснення антикризового фінансового управління.

Фінансовий криза, які вирішуються за допомогою зовнішньої санації. Така санація доповнює систему внутрішніх механізмів розв'язання кризи.

Нездоланний фінансова криза. Це крайня форма прояви фінансової кризи, ідентифікується за результатами його діагностики, при якій будь-які форми санації підприємства є неефективними в силу незворотних змін його фінансової структури.

За наслідків виділяють наступні види фінансової кризи підприємства:

Фінансовий кризу, яка призвела до відновлення фінансової діяльності в колишніх параметрах. Такі наслідки характеризують зазвичай короткостроковий структурний фінансова криза в легкій його формі, викликаний короткостроковими змінами кон'юнктури фінансового або товарного ринку.

Фінансовий кризу, яка призвела до оновлення фінансової діяльності на новій якісної основі. Такі наслідки характерні переважно для системної кризи, дозволяє зазвичай за допомогою зовнішньої фінансової санації підприємства.

Фінансовий криза, що викликала банкрутство (ліквідацію) підприємства. Цей вид характеризує непереборного наслідки фінансової кризи підприємства. Класифікація фінансової кризи підприємства за цією ознакою використовується зазвичай при оцінці результатів антикризового фінансового управління.

Запобігання фінансової кризи підприємства, ефективне його подолання і ліквідація негативних його наслідків забезпечується в процесі особливої системи фінансового менеджменту, яка отримала назву «антикризового фінансового управління підприємством ».

Антикризове фінансове управління являє собою систему принципів і методів розробки і реалізації комплексу спеціальних управлінських рішень, спрямованих на попередження та подолання фінансових криз підприємства, а також мінімізацію їх негативних фінансових наслідків.

Головною метою антикризового фінансового управління є відновлення фінансового рівноваги підприємства та мінімізація розмірів зниження його ринкової вартості, викликаються фінансовими кризами.

В процесі реалізації своєї головної мети антикризове фінансове управління підприємством спрямоване на вирішення наступних основних завдань:

Своєчасне діагностування передкризового фінансового стану підприємства і прийняття необхідних превентивних заходів щодо попередження фінансової кризи. Це завдання реалізується шляхом здійснення постійного моніторингу фінансового стану підприємства і факторів зовнішнього фінансового середовища, що роблять найбільш істотний вплив на результати фінансової діяльності. Діагностика передкризового фінансового стану підприємства дозволяє відновити його імідж серед господарських партнерів і отримати необхідний запас часу для реалізації інших антикризових заходів.

Усунення неплатоспроможності підприємства. Це найбільш нагальна і складне завдання в системі антикризового фінансового управління підприємством. У ряді випадків реалізація тільки цієї задачі дозволяє припинити поглиблення фінансової кризи та отримати необхідний запас часу для реалізації інших антикризових заходів. Разом з тим, необхідно пам'ятати, що порушення платоспроможності - це лише один із зовнішніх симптомів прояву фінансових криз підприємства, тому усунення неплатоспроможності повинно здійснюватися не стільки за рахунок «Латання дірок», скільки шляхом усунення причин її генеруючих.

Відновлення фінансової стійкості підприємства. Реалізація цього завдання здійснюється шляхом поетапної структурної перебудови всієї фінансової діяльності підприємства. У процесі такої фінансової реструктуризації підприємства в першу чергу повинна забезпечуватися оптимізація структури капіталу, оборотних активів та грошових потоків, а в окремих випадках знижуватися його інвестиційна активність.

Запобігання банкрутства та ліквідації підприємства. Таке завдання стоїть перед антикризовим фінансовим управлінням підприємством при діагностуванні глибокого або катастрофічного системної фінансової його кризи. Для запобігання банкрутства та ліквідації підприємства в процесі антикризового фінансового управління повинна забезпечуватися ефективна зовнішня його санація (з розробкою відповідного інвестиційного проекту санації).

Мінімізація негативних наслідків фінансової кризи підприємства. Це завдання реалізується шляхом закріплення позитивних результатів виведення підприємства зі стану фінансової кризи та стабілізації якісних структурних перетворень його фінансової діяльності з урахуванням її довгострокової перспективи. Ефективність заходів щодо подолання негативних наслідків фінансової кризи оцінюється за критерієм мінімізації втрат ринкової вартості підприємства в зіставленні з докризовим її рівнем.

Система антикризового фінансового управління базується на певних принципах. До числа основних з цих принципів відносяться:

Принцип постійної готовності реагування. Теорія антикризового фінансового управління стверджує, що досягається в результаті ефективного фінансового менеджменту фінансовимше рівновага підприємства дуже мінливий в динаміці. Можливе його зміна на будь-якому етапі економічного розвитку підприємства визначається природним відгуком на зміни зовнішніх і внутрішніх умов його господарської діяльності. Об'єктивність прояву цих умов у динаміці (тобто об'єктивна ймовірність виникнення фінансових криз підприємства) визначає необхідність підтримки постійної готовності фінансових менеджерів до можливого порушення фінансової рівноваги підприємства на будь-якому етапі його економічного розвитку.

Принцип превентивності дій. Цей принцип припускає, що краще запобігти загрозу фінансової кризи, ніж здійснювати його роздільна здатність і забезпечувати нейтралізацію його негативних наслідків. Реалізація цього принципу забезпечується ранньої діагностикою передкризового фінансового стану підприємства і своєчасним використанням можливостей нейтралізації фінансової кризи. У цьому випадку антикризове фінансове управління використовує методологію «управління з слабким сигналами ».

Принцип терміновості реагування. Відповідно до теорії антикризового фінансового управління кожне з негативних проявів фінансової кризи не тільки має тенденцію до розширення з кожним новим господарським циклом підприємства, але й породжує нові супутні йому негативні фінансові наслідки. Тому чим раніше будуть включені антикризові фінансові механізми по кожному діагностованому кризового симптому, тим більшими можливостями до відновлення порушеної рівноваги буде мати у своєму розпорядженні підприємство.

Принцип адекватності реагування. Використовувана система фінансових механізмів по нейтралізації загрози фінансової кризи або його дозволу в переважній своїй частини пов'язана з витратами фінансових ресурсів або втратами, пов'язаними з нереалізованими можливостями. Тому «включення» окремих механізмів нейтралізації загрози фінансової кризи та її дозволу повинне виходити з реального рівня такої загрози і бути адекватним цього рівня. В іншому випадку чи не буде досягнуто очікуваний ефект антикризового фінансового управління (якщо дія антикризових механізмів або масштаби їх застосування недостатні), або підприємство в процесі антикризового фінансового управління буде нести невиправдано високі витрати і втрати.

Принцип комплексності рішень, що приймаються. Практично кожен фінансова криза підприємства за джерелами генеруючих його чинників, а відповідно, і по форм прояву своїх негативних наслідків, носить комплексний характер. Аналогічний повинна носити комплексний характер і система розробляються і реалізованих антикризових заходів, що забезпечують ефективну нейтралізацію впливу таких факторів і їх негативних наслідків.

Принцип альтернативності дій. Цей принцип передбачає, що кожне з прийнятих антикризових фінансових рішень має базуватися на розгляді максимально можливого числа їх альтернативних проектів з визначенням рівня їх результативності та оцінкою витрат.

Принцип адаптивності управління. У процесі розвитку фінансової кризи, які генерують його фактори характеризуються зазвичай високою динамікою. Це зумовлює необхідність високого рівня гнучкості антикризового фінансового управління, його швидкої адаптації до мінливих умов зовнішньої і внутрішньої фінансової середовища.

Принцип пріоритетності використання внутрішніх ресурсів. Якщо фінансова криза генерується тільки фінансовими факторами, тобто носить структурний характер, то при нормальних маркетингових позиціях підприємства він цілком може бути дозволений за рахунок використання виключно внутрішніх механізмів антикризового управління та власних фінансових ресурсів. У цьому випадку підприємство може уникнути втрати керованості і процедур зовнішнього контролю своєї фінансової діяльності.

Принцип оптимальності зовнішньої санації. Якщо фінансова криза діагностовано лише на пізній стадії свого розвитку, носить системний характер і оцінюється як глибокий або катастрофічний, а механізми внутрішньої його нейтралізації не дозволяють досягти рівноваги підприємства, воно має ініціювати свою зовнішню санацію. Принцип оптимальності зовнішньої санації припускає, що при виборі її форм і складу зовнішніх санаторів слід виходити з системи певних критеріїв, що розробляються в процесі антикризового фінансового управління. Такими критеріями можуть бути збереження управління підприємством його початковими засновниками, мінімізація втрати ринкової вартості підприємства та інші.

Принцип ефективності. Реалізація цього принципу забезпечується зіставленням ефекту антикризового фінансового управління і пов'язаних з реалізацією його заходів фінансових ресурсів. Ефект антикризового фінансового управління може характеризуватися рівнем досягнення окремих його цілей - щодо запобігання фінансовій кризи, пом'якшення негативних умов його протікання або пов'язаних з ним негативних фінансових наслідків. Враховуючи, що виразити цей ефект у грошовій формі важко, оцінка ефективності окремих заходів антикризового фінансового управління носить порівняльний характер (на основі зіставлення рівня досягнення окремих цілей та обсягу витрат фінансових ресурсів з альтернативних варіантів управлінських рішень).

Розглянуті принципи є основою організації системи антикризового фінансового управління підприємством.

Антикризове фінансове управління підприємством являє собою процес, основним змістом якого є підготовка, прийняття та реалізація управлінських рішень щодо попередження фінансових криз, їх подолання та мінімізації їх негативних наслідків. Особливістю цього управління у порівнянні з іншими функціональними видами управління підприємством є те, що в силу кризових умов прийняття управлінських рішень часто здійснюється в обстановці зниження керованості підприємством, дефіциту часу, високого ступеня невизначеності, конфліктності інтересів різних груп працівників.

Процес антикризового фінансового управління підприємством будується за наступними основним етапам:

Здійснення постійного моніторингу фінансового стану підприємства з метою раннього виявлення симптомів фінансової кризи. Такий моніторинг організовується в рамках спільного моніторингу фінансової діяльності підприємства як самостійний його блок з метою виявлення ранніх ознак можливого фінансової кризи.

На першій стадії в системі загального фінансового моніторингу встановлюється особлива група об'єктів спостереження, які формують можливе "кризове поле» , Тобто параметрів фінансового стану підприємства, порушення яких свідчить про кризовий його розвитку.

На другий стадії в розрізі кожного з параметрів «кризового поля» формується система спостережуваних показників - «індикаторів кризового розвитку». У систему таких індикаторів включаються як традиційні, так і спеціальні фінансові показники, що відображають різні симптоми передкризового фінансового стану підприємства або його фінансової кризи.

На третій стадії визначається періодичність спостереження показників - «індикаторів кризового розвитку ». Як правило, показники цієї групи спостерігаються з найбільш високою періодичністю в загальній системі фінансового моніторингу. Більше того, в періоди високої динаміки факторів зовнішнього фінансового середовища, що реалізують загрозу фінансової кризи підприємства, основні з цих показників вимагають щоденного спостереження.

На четвертої стадії за результатами моніторингу визначаються розміри відхилень фактичних значень показників - «індикаторів кризового розвитку» від передбачених (планових, нормативних).

На п'ята стадії проводиться аналіз відхилень показників по кожному з параметрів «Кризового поля» . У процесі аналізу встановлюється ступінь відхилень, що викликали їх причини, а також можливий вплив таких відхилень на кінцеві результати фінансової діяльності.

На шостий стадії за результатами моніторингу здійснюється попередня діагностика характеру розвитку фінансової діяльності підприємства і його фінансового стану. У процесі такої діагностики констатується «Нормальне», «передкризовий» або «кризовий» фінансовий стан підприємства .

Розробка системи профілактичних заходів щодо запобігання фінансовій кризі при діагностуванні передкризового фінансового стану підприємства. Антикризове фінансове управління підприємством на цьому етапі, що характеризується як «Управління по слабких сигналах», носить переважно превентивний спрямованість.

На першій стадії оцінюється можливість запобігання фінансовій кризі в умовах майбутньої динаміки факторів зовнішнього і внутрішнього фінансового середовища підприємства.

На другий стадії, в залежності від результатів такої оцінки, диференціюються напрямки дій на запобігання фінансовій кризі або на пом'якшення умов його майбутнього протікання.

На третій стадії розробляється система превентивних антикризових заходів, спрямованих на нейтралізацію загрози фінансової кризи. Основними з таких превентивних заходів є: скорочення обсягу фінансових операцій на найбільш ризикованих напрямках фінансової діяльності підприємства; підвищення рівня внутрішнього і зовнішнього страхування фінансових ризиків, пов'язаних з факторами, які генерують загрозу фінансової кризи; реалізація частини зайвих або невикористовуваних активів підприємства з метою збільшення резервів фінансових ресурсів; конверсія в грошову форму дебіторської заборгованості та еквівалентів грошових коштів.

На четвертої стадії за результатами реалізації превентивних антикризових заходів визначається їх ефективність і при необхідності приймаються додаткових заходів.

Ідентифікація параметрів фінансової кризи при діагностуванні його настання. Така ідентифікація здійснюється на основі класифікації фінансових криз підприємства за результатами моніторингу показників - «індикаторів кризового розвитку ».

На першій стадії ідентифікується масштаб охоплення фінансової діяльності підприємства фінансовою кризою, тобто визначається, чи носить він системний або структурний характер. Якщо фінансова криза ідентифікований як структурний, то визначається його переважна структурна форма.

На другої стадії ідентифікується ступінь впливу фінансової кризи на фінансову діяльність, тобто виявляється, чи носить він легкий, глибокий або катастрофічний характер.

На третій стадії з урахуванням раніше проведених оцінок прогнозується можливий період протікання фінансової кризи підприємства.

Дослідження факторів, що обумовили виникнення фінансової кризи підприємства і генеруючих загрозу його подальшого поглиблення. Таке дослідження послідовно здійснюється в такий спосіб:

На першій стадії ідентифікуються окремі фактори фінансової кризи. У процесі такої ідентифікації вся їхня сукупність поділяється на зовнішні і внутрішні фактори.

На другої стадії досліджується ступінь впливу окремих факторів на форми і масштаби фінансової кризи підприємства в розрізі окремих параметрів «Кризового поля».

На третій стадії прогнозується розвиток факторів фінансової кризи та їх сукупне негативний вплив на розвиток фінансової діяльності підприємства.

Оцінка потенційних фінансових можливостей підприємства щодо подолання фінансової кризи. Така оцінка багато в чому визначає спрямованість антикризових заходів та інтенсивність використання стабілізаційних механізмів.

На першій стадії оцінюється обсяг чистого грошового потоку підприємства, генерується в кризових умовах його функціонування, і ступінь його достатності для подолання фінансової кризи.

На другої стадії оцінюється стан страхових резервів фінансових ресурсів підприємства та їх адекватності масштабам загроз, що генеруються фінансовим кризою.

На третій стадії визначаються можливі напрямки економії фінансових ресурсів підприємства в період протікання фінансової кризи (економія поточних витрат, пов'язаних зі здійсненням операційної діяльності; економія інвестиційних ресурсів за рахунок призупинення реалізації окремих реальних інвестиційних проектів тощо).

На четвертої стадії визначаються можливі альтернативні зовнішні джерела формування фінансових ресурсів, необхідних для функціонування підприємства в кризових умовах і його виведення зі стану фінансової кризи.

На п'ята стадії оцінюється якісний стан фінансового потенціалу підприємства з позицій можливого подолання фінансової кризи - рівень кваліфікації фінансових менеджерів, їх здатність до швидкого реагування на зміни факторів зовнішнього фінансового середовища, ефективність організаційної структури фінансового управління і т.п.

Вибір напрямків механізмів фінансової стабілізації підприємства, адекватних масштабами його кризового фінансового стану. Вибір таких механізмів покликаний стабілізувати фінансовий стан підприємства шляхом відповідних перетворень найважливіших параметрів його фінансової структури - структури капіталу, структури активів, структури грошових потоків, структури джерел формування фінансових ресурсів, структури інвестиційного портфеля і т.п.

Вибір конкретних механізмів фінансової стабілізації в процесі реструктуризації основних параметрів фінансової діяльності підприємства в умовах його кризового розвитку повинен бути спрямований на поетапне вирішення таких завдань:

усунення неплатоспроможності;

відновлення фінансової стійкості;

фінансове забезпечення сталого зростання підприємства в довгостроковій перспективі.

Розробка і реалізація комплексної програми виведення підприємства з фінансової кризи. Така комплексна програма розробляється зазвичай у формі двох альтернативних документів - комплексного плану заходів з виведення підприємства зі стану фінансової кризи або інвестиційного проекту фінансової санації підприємства.

Комплексний план заходів з виведення підприємства зі стану фінансової кризи розробляється в тих випадках, коли передбачається використання переважно внутрішніх механізмів фінансової стабілізації в рамках обсягу фінансових ресурсів, що формуються із внутрішніх джерел. Цей план містить наступні основні розділи:

перелік антикризових заходів;

обсяг фінансових ресурсів, що виділяються для їх реалізації;

терміни реалізації окремих антикризових заходів;

особи, відповідальні за реалізацію окремих антикризових заходів;

очікувані результати фінансової стабілізації.

Інвестиційний проект фінансової санації підприємства розробляється в тих випадках, коли підприємство для виходу з фінансової кризи має намір залучити зовнішніх санаторів. Такий проект має форму бізнес-плану санації і містить зазвичай наступні основні розділи:

загальні відомості про сановане підприємстві;

оцінка кризового стану підприємства;

обгрунтування концепції та форми санації підприємства;

система пропонованих заходів щодо фінансового оздоровлення;

очікуваний результати санації.

Після розробки і затвердження комплексної програми виведення підприємства з фінансової кризи підприємство приступає до її реалізації.

Контроль реалізації програми виведення підприємства з фінансової кризи. Такий контроль покладається, як правило, на головних менеджерів підприємства. Основна частина заходів комплексної програми виведення підприємства з фінансової кризи контролюється в системі оперативного фінансового контролінгу, організованого на підприємстві. Результати контролю виконання програми вимагають періодичного обговорення з метою внесення необхідних коректив, спрямованих на по?? ишеніе ефективності антикризових заходів.

Розробка і реалізація заходів щодо усунення підприємством негативних наслідків фінансової кризи. Система таких заходів на кожному підприємстві носить індивідуалізований характер і спрямована на подальшу стабілізацію якісних структурних перетворень його фінансової діяльності.

Діагностика фінансової кризи підприємства

Оцінка кризових симптомів підприємства і діагностування його фінансової кризи здійснюється задовго до прояву його явних ознак. Така оцінка і прогнозування розвитку кризових симптомів фінансової діяльності підприємства є предметом діагностики фінансової кризи.

Діагностика фінансової кризи являє собою систему цільового фінансового аналізу, спрямованого на виявлення можливих тенденцій і негативних наслідків кризового розвитку підприємства.

В Залежно від цілей і методів здійснення діагностика фінансової кризи підприємства поділяється на дві основні системи:

1) систему експрес-діагностики фінансової кризи;

2) систему фундаментальної діагностики фінансової кризи.

Експрес-діагностика фінансової кризи характеризує систему регулярної оцінки кризових параметрів фінансового розвитку підприємства, яка здійснюється на базі даних його фінансового обліку по стандартних алгоритмах аналізу.

Основний метою експрес-діагностики фінансової кризи є раннє виявлення ознак кризового розвитку підприємства і попередня оцінка масштабів кризового його стану.

Експрес-діагностика фінансову кризу здійснюється за такими основними етапах:

Визначення об'єктів спостереження «кризового поля» , Що реалізує загрозу виникнення фінансової кризи підприємства. Досвід показує, що в сучасних економічних умовах практично всі аспекти фінансової діяльності підприємства можуть генерувати загрозу його банкрутства. Тому система спостереження «кризового поля» має будуватися з урахуванням ступеня генерування цієї загрози шляхом виділення найбільш істотних об'єктів по цьому критерію. З цих позицій система спостереження «кризового поля» підприємства може бути представлена наступними основними об'єктами:

чистий грошовий потік підприємства;

ринкова вартість підприємства;

структура капіталу підприємства;

склад фінансових зобов'язань підприємства по терміновості погашення;

склад активів підприємства;

склад поточних витрат підприємства;

рівень концентрації фінансових операцій у зонах підвищеного ризику;

Формування системи індикаторів оцінки загрози виникнення фінансової кризи підприємства. Система таких індикаторів формується по кожному об'єкту спостереження «кризового поля». У процесі формування всі показники-індикатори підрозділяються на об'ємні (виражаються абсолютною сумою) та структурні (виражаються відносними показу